Charles Schwab Corporation(SCHW) 찰스 슈왑 2024년 2분기 어닝콜 / 실적 통화 기록

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Charles Schwab Corporation( NYSE:SCHW ) 2024년 2분기 실적 컨퍼런스 콜 2024년 7월 16일 오전 8시 30분 ET

회사 참여자

Jeff Edwards - 투자자 관계 책임자
Walt Bettinger - 공동 회장 겸 최고 경영자
Rick Wurster - 사장
Peter Crawford - 최고 재무 책임자

컨퍼런스 콜 참가자

Brian Bedell - Deutsche Bank
Ken Worthington - JPMorgan
Kyle Voigt - KBW
Dan Fannon - Jefferies
Steven Chubak - Wolfe Research
Brennan Hawken - UBS
Benjamin Budish - Barclays
Alex Blostein - Goldman Sachs
Bill Katz - TD Cowen
Michael Cyprys - Morgan Stanley
Chris Allen - Citi
Devin Ryan - Citizens JMP

제프 에드워즈

안녕하세요, 여러분. Schwab 2024 Summer Business Update에 오신 것을 환영합니다. 저는 투자자 관계 책임자 Jeff Edwards입니다. 오늘 저는 공동 회장 겸 CEO Walt Bettinger, 사장 Rick Wurster, CFO Peter Crawford와 함께합니다.

오늘은 텍사스의 더위를 이기기 위해 일찍 출발했으니, 집안일을 살펴보고 오늘의 발언을 시작해 봅시다. 오늘의 업무 업데이트 슬라이드는 피터 섹션 시작 부분에 있는 IR 웹사이트의 평소 자리에 게시됩니다.

Q&A는 한 가지 질문으로 구성되며, 후속 질문은 없습니다. 하지만 시간이 허락한다면 대기열에 다시 들어가서 다른 질문을 할 수 있습니다. 그리고 언제나 그렇듯이 IR 팀에 후속 질문이 있으면 주저하지 말고 연락해 주세요.

마지막으로, 미래 예측 진술을 보여주는 단어의 벽은 미래가 불확실하다는 점을 상기시켜 주므로, 당사의 공시 내용을 계속 확인해 주시기를 바랍니다.

이제 월트에게 넘겨드리겠습니다.

월트 베팅거

감사합니다, 제프, 안녕하세요 여러분. 7월 사업 업데이트에 참여해 주셔서 감사합니다. 올해 초에 우리는 2024년이 회사의 전환기라고 말했습니다. 우리는 올해를 일련의 이유로 전환기로 정의합니다. 우리는 Ameritrade 인수에서 마지막 전환 그룹을 완료할 것으로 예상했습니다. 그리고 우리는 이전 Ameritrade 고객이 부정적인 자산 흐름에서 긍정적인 순 신규 자산 수준으로 이동할 것으로 예상했습니다.

또한 우리는 이전 Ameritrade 소매 고객이 투자 자문, 재무 계획 및 은행업 분야에서 Schwab의 역량을 활용하기 시작할 것으로 예상했습니다 . 이전에 Ameritrade를 보관 서비스에 사용했던 투자 자문가도 Schwab에 순 신규 자산을 가져오기 시작할 것이며, 서비스 수준에 대한 평가가 상당히 극적으로 개선될 것으로 예상했습니다.

우리는 StreetSmart의 Schwab 사용자들이 Thinkorswim 플랫폼의 강력한 거래 기능을 활용할 것으로 예상했습니다.

자본 관점에서, 우리는 장기적 목표를 향해 일년 내내 유기적으로 자본을 축적할 것으로 예상했습니다. 그리고 재정적 관점에서, 우리는 2024년 4분기에 $0.80에서 $0.90 사이를 기록하고, 2025년과 그 이후에도 강력한 성장이 지속되는 등 일년 내내 다소 불균일하지만 개선된 실적을 예상했습니다.

올해 중반에, 이 전환기의 정의가 예상대로 다시 실현되고 있습니다. 그리고 이 모든 이슈는 앞으로 몇 년 동안 고객 지표와 재무 결과에서 강력한 성장 기간을 위한 위치를 제공합니다. 따라서 이러한 중요한 성공 지표가 긍정적인 방식으로 전개됨에 따라, 올해 2분기가 어떻게 보였는지 전략적으로 간단히 살펴보겠습니다.

인플레이션은 완화되는 몇 가지 고무적인 징후를 보였으며, 연방준비제도의 목표인 2%에 가까워졌고, 이는 분기 동안 일부 기술 주식을 계속해서 최고치로 끌어올렸습니다. 투자자들은 분기 내내 주식을 매수했고 전반적인 거래 활동은 전년보다 약간 더 높았으며, 분기말에도 투자자 심리는 확고하게 긍정적이었습니다.

제가 앞서 말씀드렸듯이, 예상대로 2분기에 마지막 고객 전환 그룹을 완료했습니다. 자산은 거의 2조 달러, 고객 계정은 1,700만 개, 일일 평균 거래는 350만 건이 넘습니다. 이 모든 것이 업계의 다른 통합보다 훨씬 낮은 이탈률과 인수 당시의 추정치인 자산 이탈률 5~6%, 매출 이탈률 4%보다 훨씬 낮은 수준으로 이루어졌습니다. 아직은 다소 이르지만, 통합 플랫폼에 대한 고객 반응은 예상보다 훨씬 더 강했습니다.

이전 Ameritrade 리테일 고객의 프로모터 점수는 전환일로부터 9개월 후 현재 약 50포인트 증가하고 있습니다. 이전 Ameritrade 어드바이저 고객을 포함한 자문 서비스의 프로모터 점수는 전환 전 수준으로 돌아왔습니다. 인상적인 점은 2023년에 전환한 이전 Ameritrade 리테일 고객이 이미 순자산을 가져오고 있다는 것입니다. 그러나 순신규 자산 수준은 여전히 ​​목표 범위 아래에 있습니다. 이는 이탈이 계속 완화되고 목표 범위인 5%~7%의 회사 전체 순신규 자산 수준으로 재건함에 따라 전환점에 도달하고 있음을 분명히 보여줍니다.

마지막으로, 이전 Ameritrade 소매 고객은 이미 전체 자문 솔루션 등록의 약 3분의 1을 차지하고 있습니다. 이는 두 회사를 결합하는 것의 힘과 Schwab의 광범위한 자산 관리 솔루션에 대한 관심을 일찍부터 보여준 사례입니다.

2분기 전체 고객 참여는 견고했으며 주식 매수-매도 비율은 약 1.1이었고, 일일 평균 거래는 2분기 동안 비교적 높은 수준을 유지했으며 작년 같은 기간보다 높았습니다. 한편, 고객들 사이에서 관리형 투자 솔루션에 대한 관심이 크게 증가했습니다.

따라서 전반적으로 주요 고객 지표는 여전히 견고합니다. 올해 신규 순자산은 1,500억 달러를 넘었고, 2분기 자산 수집은 약 600억 달러로 작년 같은 기간 대비 17% 증가했습니다. 여전히 경제 주기에 대한 장기 목표인 5~7%에는 다소 못 미치지만, 이전 Ameritrade 고객 이탈의 영향이 약해지면서 그 수치에 가까워지고 있습니다. 신규 중개 계좌는 다시 100만 달러에 가까웠습니다. 죄송합니다. 분기 동안 100만 계좌였습니다.

우리가 유치하는 고객 유형을 더 자세히 살펴보겠습니다. 이러한 신규 기업 가구는 10명 중 거의 6명이 40세 미만인 신규 고객으로 장기적으로 우리를 잘 준비시켜줍니다. 그리고 모든 규모의 투자 자문 고객은 계속해서 고객 자산을 우리의 보관 서비스에 위탁합니다. 수년 동안 우리는 Schwab Advisor Services가 모든 규모의 RIA를 위한 최고의 서비스라고 강조해 왔으며, 우리는 각 자문가 세그먼트에 동등하게 헌신하고 있습니다. 그리고 이러한 순 신규 자산 결과는 모든 규모의 자문가에게 다시 서비스를 제공하는 우리의 성공을 반영하기 때문에 특히 고무적입니다.

Schwab과 50년 이상 우리가 걸어온 성장 궤적을 더 큰 그림으로 살펴보기 위해 잠시 물러나 보겠습니다. 할인 브로커로서의 시작부터 우리는 끊임없이 고객의 요구에 귀를 기울이고, 고객의 요구를 예상했으며, 그 과정에서 서비스와 역량을 추가했습니다. 중요한 것은 우리가 항상 Schwab 방식으로, 고객의 눈을 통해, 훌륭한 가치로, 고객이 타협을 감수하지 않고 이를 수행해 왔다는 것입니다. 우리는 그것을 현대적 자산 관리라고 부릅니다. 그리고 미래를 내다보면, 우리는 이 공식이 우리의 시장 점유율을 점점 더 크게 만드는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.

물론, 우리가 그동안 추가한 주요 역량 중 하나는 고객의 개인 대차대조표 양쪽에서 고객의 요구를 충족하는 뱅킹 서비스였습니다. 이제 어떤 사람들은 2023년 지역 은행 위기 이후에도 고객의 은행 요구를 충족하는 데 계속 전념할 것인지 물었습니다. 그리고 그 답은 확실히 '예'입니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 최근 분기에 은행 서비스를 제공하는 접근 방식을 연구했고 Schwab에서 은행이 미래에 어떻게 전개될지에 대한 몇 가지 추가 관점을 공유하고 싶었습니다.

소매 고객과 우리가 서비스하는 투자 고문의 고객에게 대출 서비스를 제공하는 것은 중요합니다. 논란의 여지가 있지만, 고객의 요구를 충족하고 의미 있는 방식으로 관계를 강화하기 때문에 중요합니다. 우리의 주요 경쟁사 대부분은 고객의 투자 요구와 대출 요구 모두를 지원할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 대출 서비스를 제공하지 않는 회사는 전략적으로 불리한 입장에 있으며 이는 시간이 지남에 따라 점점 더 드러날 것이라고 생각합니다.

따라서 우리는 오늘날 우리가 대출하는 방식과 일관되게 고품질 대출 서비스를 제공하는 데 전념하고 있습니다. 고객, 주택 담보 대출, 우리와 함께 첫 번째 담보 대출을 하는 고객을 위한 HELOC, 담보 자산 라인에 대해서만 독점적으로 제공합니다. 그리고 고객을 위한 대출을 지원하기 위해, 우리는 신청 및 승인 절차를 간소화하고 효율적으로 만드는 기술과 보다 복잡한 대출을 안내할 수 있는 경험이 풍부한 은행원에 계속 투자하고 있습니다.

고객에게 대출하는 데 필요한 금액을 초과하는 예금에 대한 은행 투자의 관점에서, 시간이 지남에 따라, 즉 몇 개월이나 분기가 아닌 몇 년 동안, 우리는 전반적인 대차대조표 투자 포트폴리오 기간을 다소 단축할 것으로 예상합니다. 이는 금리 주기를 통해 약간 더 높은 수익 변동성을 초래할 수 있지만, 자본 수준의 변동성을 줄이고 금리가 잠재적으로 빠르게 상승할 때 보충 차입에 대한 필요성을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

저희의 목표 중 하나는 수상 경력에 빛나는 당좌 예금 상품을 통해 당좌 예금 잔액과 같은 거래 은행 예금을 유치하는 데 중점을 두는 것입니다. 이는 유동성을 높이고 전반적인 예금 기반을 더욱 안정화하는 수단이 될 것입니다. 그리고 저희는 TD Bank와 같은 제3자 은행의 이용을 늘려 다음 목표를 달성하고, 고객을 위한 확장 FDIC 보험을 제공하고, 자본 집약도를 낮추고, 유동성을 개선할 잠재력을 예상합니다. 물론, 저희에게 적합한 제3자 은행으로부터 경제성을 확보해야 합니다.

결국, 이러한 다양한 조치를 취하면 시간이 지나면서 최근 몇 년간의 우리 은행보다 규모가 다소 작아질 것이며, 고객의 은행 업무 요구를 충족할 수 있는 역량을 유지하고, 자본 집약도를 낮추고, 가장 중요한 것은 은행 소유로부터 창출할 수 있는 경제적 이익을 보호할 수 있을 것입니다.

따라서 은행의 관리 및 운영 방식에 약간의 변화가 있겠지만, 여러분이 확신하실 수 있는 한 가지는 우리가 슈왑 방식으로 사업을 계속 운영할 것이라는 것입니다. 즉, 고객의 눈으로 결정을 내리고, 고객에게 최고의 가치를 제공하며, 어떠한 타협도 요구하지 않고 소중한 고객에게 서비스와 조언을 제공할 것입니다.

릭, 2분기 동안의 우리의 노력과 결과에 대해 더 자세히 논의해 보겠습니다.

릭 워스터

감사합니다, 월트, 안녕하세요 여러분. Ameritrade 전환을 성공적으로 완료한 우리는 4가지 전략적 초점 분야를 계속 발전시키면서 흥미진진한 새로운 장을 기대하고 있습니다. 그리고 우리는 고객에게 타협 없는 경험을 제공하기 위해 Schwab과 Ameritrade의 장점을 완벽하게 결합한 강력한 입장에서 이를 수행할 것입니다.

규모를 늘리는 동시에 운영 효율성을 지속적으로 높이는 능력은 여전히 ​​우리의 주요 경쟁 우위 중 하나입니다. Ameritrade 통합은 비용을 절감하는 동시에 규모를 크게 늘린 확실한 사례입니다. 그리고 올해 말까지 인수로 인한 나머지 10%의 런 레이트 비용 시너지를 실현할 것입니다.

시간이 지남에 따라 고객 기반이 확대되고, 비용 절감이 이루어지며, 기술에 대한 투자가 계속되면서 고객 서비스 비용을 지속적으로 줄일 수 있을 것입니다. 이는 지난 10년 동안 고객 계정당 비용을 25%, 인플레이션을 고려하면 약 50% 감소시킨 것과 같은 방식입니다.

우리는 이 경쟁 우위를 바탕으로 사업을 확장할 계획입니다. 우리는 궁극적으로 비용을 낮추는 데 도움이 될 인공지능을 포함한 기술에 투자할 것입니다. 우리는 운영 개선 및 프로세스 변환을 구현하여 오늘날보다 훨씬 더 효율적으로 고객에게 서비스를 제공할 것입니다. 그리고 규모를 확대하고 효율성을 향상시키면서 시간이 지남에 따라 고객에게 재투자하고 역사적으로 그랬던 것처럼 장기적으로 성장을 지원할 것입니다.

윈윈 수익화는 고객의 총 재정적 필요를 더 많이 충족하는 것입니다. 한곳에서 더 많은 재정적 삶을 누릴 수 있는 편의성을 제공함으로써, 우리는 매출 성장을 강화할 수 있었고, 우리의 부의 사업은 빠르게 성장하고 있습니다. 그리고 이것은 고객에게 이로운 일인데, 우리의 자문 솔루션에 대한 고객 추천 점수는 회사에서 가장 높은 편이기 때문입니다. 그래서, 이들은 우리의 가장 행복한 고객들입니다.

그리고 그것은 우리에게 승리입니다. 올해 현재까지 우리는 Managed Investing 순유입에서 ​​거의 250억 달러를 유치했는데, 이는 작년 대비 56% 증가한 수치입니다. 그리고 우리는 솔루션 전반에 걸쳐 강력한 순유입을 보고 있습니다. 그리고 이 페이지에서 성장을 확인할 수 있습니다: Schwab Wealth Advisory에서 40%, Wasmer Schroeder에서 53%, 그리고 Schwab Personalized Indexing에서 127%.

고객에게 필요한 광범위한 자산 관리 솔루션을 제공함으로써, 이 페이지 오른쪽에 있는 수익 증가를 통해 수수료 기반 수익 흐름의 성장도 지원하고 있습니다.

저희의 Wealth Solutions를 살펴보면서, Wasmer 전략을 좀 더 자세히 살펴보고 싶었습니다. 이러한 고정 수입 전략은 고객에게 광범위한 면세 및 과세 솔루션을 제공합니다. 고객은 또한 전담 포트폴리오 관리자 팀과 포트폴리오 개인화 기능에 액세스할 수 있으며, 모두 경쟁사보다 낮은 비용으로 제공됩니다.

총 관리 자산이 250억 달러인 우리는 2020년 7월 인수 이후 이러한 전략의 자산이 연평균 23%의 성장률을 기록하는 것을 보았으며, 금리가 더 높은 지난 2년 동안 거의 80% 성장했습니다. 올해만 해도 순 유입이 40억 달러에 달했는데, 이는 이러한 솔루션이 실제로 고객 요구를 충족하고 있음을 보여줍니다.

이제 고객 세분화로 넘어가겠습니다. Schwab에서는 항상 광범위한 투자자와 RIA 회사의 요구를 충족할 것이지만, 고유한 고객 세그먼트에도 서비스를 제공해야 합니다. 그리고 강력한 관계는 이를 수행할 수 있는 능력의 기초입니다. 고객 요구 사항을 충족하고 고객이 있는 곳에서 서비스 모델, 맞춤형 교육 및 필요한 전문 역량을 통해 관계를 구축하면 기존 고객을 유지하고 새로운 고객을 유치할 수 있습니다. 핵심 고객 세그먼트 중 하나인 RIA는 모든 규모의 RIA와의 관계를 강화하여 각 RIA가 성장하고 경쟁하며 성공할 수 있도록 돕는 비할 데 없는 제안을 제공했습니다.

예를 들어, 우리는 자문사에게 턴키 자산 관리 솔루션, 유연한 기술, 그리고 고도로 전문화된 비즈니스 컨설턴트 팀을 놀라운 가치와 함께 제공하며, 보관 수수료도 전혀 없고 이를 바꿀 생각도 없습니다.

소매 사업으로 넘어가면, 순자산이 많은 소매 고객은 강력한 관계의 힘이 분명한 또 다른 중요한 부문입니다. 재무 컨설턴트가 있는 순자산이 많은 소매 투자자는 평균 가구 순 신규 자산의 3배 이상, 관리형 투자 순 흐름의 2.8배를 가져오고, 더 나은 TOA 비율을 보이며, FC가 없는 소매 순자산이 많은 소매 고객에 비해 고객 추천자 점수가 현저히 높습니다. 이러한 귀중한 고객 관계를 구축하고 확장할 수 있도록 투자를 계속하는 것은 장기적으로 성장을 지원하는 데 도움이 될 것입니다.

네 번째 전략적 초점 영역은 Brilliant Basics입니다. 우리는 고객이 우리와 거래하는 것을 더욱 쉽게 만들 수 있다는 것을 알고 있으며, Schwab에서 고객이 하는 모든 상호 작용에서 고객에게 기본을 제공할 수 있다면 충성도를 쌓을 수 있고 기쁜 고객은 우리와 함께 부를 키우고 친구와 가족을 우리에게 추천할 것입니다.

우리가 클라이언트를 위해 이를 제공하는 방법의 한 가지 예는 우리가 동급 최고의 Schwab 모바일 앱을 지속적으로 개선하는 것입니다. 우리는 오늘날 클라이언트와 타사가 그것을 좋아한다는 것을 알고 있습니다. 우리의 모바일 앱은 App Store에서 4.8점의 평가를 받았습니다. 그리고 2년 연속으로 Corporate Insight는 우리를 중개 회사 중 1위 모바일 앱 경험으로 선정했습니다.

그리고 우리는 그 경험에 계속해서 투자하고 향상시키고 있습니다. 우리는 이전 Ameritrade 고객이 좋아하는 기능, 예를 들어 최근에 출시된 사용자 정의 대시보드를 도입하고 있습니다. 다른 최근 및 계획된 개선 사항은 클릭을 줄이고 사용자 정의 기능을 확장하여 고객 경험을 간소화할 것입니다.

일관된 고객 규모 전략에 따라 우리는 지속적인 성장을 위해 좋은 위치를 유지하고 있습니다. 단기적으로 자산 수집에 영향을 미칠 수 있는 몇 가지 요인이 있지만, 거시경제 환경, 계절성 및 이전 Ameritrade 고객 기반에서 보이는 일부 행동적 차이와 같은 것들이 있지만, 우리는 사이클을 통한 성장 레시피가 그대로 유지될 것이라고 믿습니다. 장기적으로 우리는 기존 및 신규 고객으로부터 5%~7%의 연간 NNA 성장을 계속 볼 것으로 예상하며, 이는 4가지 전략적 초점 영역을 제공함으로써 강화됩니다.

앞서 말씀드린 대로 2024년은 강력한 고객 참여, 성공적인 통합, 전략적 집중 분야에 대한 지속적인 진전, 고객 기반에 Schwab과 Ameritrade의 최고를 소개할 수 있는 기회 등을 갖춘 전환의 해로, 앞으로도 성장하는 고객 기반에 지속적으로 서비스를 제공하고 주주들에게 수익성 있는 장기적 성장을 제공할 수 있는 좋은 입지를 유지할 것입니다.

이제 피터에게 넘겨드리겠습니다.

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피터 크로포드

글쎄요, 정말 고맙습니다, 릭. 그래서 월트와 릭은 Ameritrade 통합에서 이미 본 흥미로운 결과와 그것이 가능하게 하는 기회, 시장에서의 강력한 추진력, 다양한 고객층을 유치하는 데 있어 누린 성공, 우리의 선도적 가치 제안을 지속적으로 강화하는 데 있어 이룬 진전과 동시에 우리 사업 전반에 걸쳐 더 큰 효율성을 계속 추진하는 것에 대해 이야기했습니다.

마지막으로, 그 여정을 계속 이어가기 위한 우리의 헌신은 고객 경험을 개선하기 위한 지속적인 투자와 함께 더욱 큰 효율성을 결합하는 것입니다. 오늘 저는 2분기와 상반기의 견고한 재무 실적을 검토하겠습니다. 고객의 거래 현금과 관련하여 우리가 보고 있는 것에 대한 높은 수준의 관점을 제공하고 2024년의 업데이트된 시나리오를 공유하겠습니다.

중요한 점은 우리가 이전에 설명한 것과 월트가 처음에 이야기한 것을 전환기적 해로 진행하고 있다는 것입니다. 하지만 솔직히 말해서, 불과 6개월 전에 예상했던 것보다 약간 더 빠른 속도로, 유기적 성장이 역사적 수준으로 회복되고, 계절적 압박과 매우 높은 투자자 참여의 영향에도 불구하고 고객 현금 재조정 활동이 지속적으로 완화되고, 순이자 마진이 연속적으로 증가하고, 조정된 비용이 일부 특이한 항목을 제외하고 기본적으로 전년 대비 변동이 없는 지속적인 비용 규율을 유지하고, 마지막으로 규제 수준과 AOCI를 포함한 자본 수준이 꾸준히 증가하고 있습니다.

그리고 이 모든 것이 우리가 기대하는 정상으로의 복귀, 핵심 수입 능력의 활성화, 그리고 솔직히 말해 앞으로의 분기와 연도에 대한 훨씬 단순해진 재무적 스토리의 토대를 마련해 주겠지만, 2024년 하반기와 향후 수년 동안 매출과 수입이 크게 증가할 것입니다.

월트가 언급했듯이, 올해 상반기는 강력한 주식 시장, 고객 참여 증가, 견고한 유기적 성장이 특징이었습니다. 우리는 S&P 500과 NASDAQ와 같은 외부 벤치마크와 2023년 말 대비 15% 증가한 증거금 잔액, 작년 상반기 대비 약간 증가한 거래 활동, 그리고 릭이 언급했듯이, 우리의 자문 솔루션에 대한 고객들의 관심이 급증한 것을 포함하여, 사업 성과의 주요 동인에 반영된 것을 보았습니다.

고객의 거래 현금 잔액은 일반적으로 1월과 2월의 시장 참여와 4월과 5월 초의 세금 시즌으로 인해 상반기에 압박을 받습니다. 2024년에도 다르지 않았습니다. 하지만 그럼에도 불구하고, 우리는 계속해서 요율 중심의 고객 현금 재조정 활동이 완화되는 것을 보고 있습니다.

이제 그 배경은 2분기의 견고한 재무 실적을 뒷받침하는 데 도움이 되었고, 매출은 전년 대비 1% 증가하여 47억 달러에 달했습니다. 2분기 조정 비용은 전년 대비 2% 미만으로 증가했지만, 여기에는 조정 비용이 1% 이상 감소했을 일회성 및/또는 비정상적인 항목이 여러 개 포함되었습니다. 조정된 세전 마진은 약 41%, 조정된 EPS는 0.73달러였습니다.

대차대조표로 주의를 돌립니다. 총 자산은 4% 감소했는데, 이는 주로 세금 관련 유출과 2년 넘게 경험해 온 고객 현금 재조정 활동의 지속(훨씬 느린 속도이기는 하지만)에 의해 주도되었습니다. 그리고 이 분기의 Bank Sweep과 Schwab One 내 전체 재조정 수준은 2023년 같은 분기 대비 약 50% 감소했습니다.

제가 앞서 언급했듯이, 우리는 올해 초에 마진 활용도가 크게 증가한 것을 보았습니다. 그리고 그 활동을 지원하기 위해, 우리는 은행에서 브로커-딜러로 약 50억 달러의 고객 현금을 유도했습니다. 그로 인해 분기 동안 보충 차입 수준이 약간 상승했습니다.

다시 강조하고 싶은 것은, 이것은 좋은 일이라는 것입니다. 우리는 우리가 5%를 조금 넘는 금액을 지불하고 있는 조금 더 많은 차입금을 흡수하여 우리가 8%에 약간 못 미치는 수익을 올리고 있는 증거금 대출을 지원하는 데 매우 기쁩니다.

마지막으로, 분기 동안 금리가 약간 상승했음에도 불구하고, 당사의 자본 포지션은 계속해서 더욱 강력해졌습니다. 당사의 조정된 Tier 1 레버리지 비율은 다시 한번, AOCI를 포함하는 비율이며, 따라서 AOCI 옵트아웃을 상실할 경우 당사의 구속력 있는 제약 조건이 무엇인지 상기시켜 드리지만, Schwab Bank에서는 현재 6%를 훌쩍 넘고 회사 전체에서는 6%에 약간 못 미칩니다. 즉, 당사는 자본에 대한 새로운 운영 목표를 향해 꾸준히 나아가고 있습니다.

이제 연초에 전형적인 계절적 압박과 이례적으로 강세적인 투자자 심리가 결합되었음에도 불구하고, 금리가 연준과 시장이 올해 초에 예측했던 것보다 높은 수준을 유지하고 있음에도 불구하고 고객 현금 잔액은 대체로 우리의 예상과 일치하는 추세를 보이고 있습니다.

그리고 모든 징후는 우리가 고객 현금 재조정 활동의 아주 늦은 이닝에 있다는 것을 뒷받침합니다. 사실, 2분기 동안 계절적 세금 납부에도 불구하고 Bank Sweep에서 고객 주도의 자금 유출은 투자 포트폴리오에서 발생한 현금 흐름보다 적었습니다. 다른 조치가 없었다면 보충 차입이 계속 감소했을 것입니다.

현재 신규 고객 확보와 유기적 성장이 역사적 기준으로 회복되고 있으며, 연방 기금 금리가 정점에 도달했을 가능성을 시사하는 모든 징후가 나타나고 있습니다. 즉, 이러한 촉진제가 없는 한 매수 자금 펀드와 CD와 같은 투자 현금 대안의 활용이 안정화된 다음 시간이 지남에 따라 결국 감소할 것으로 예상합니다. 따라서 총 거래 현금 잔액이 평탄화된 다음 궁극적으로 다시 증가하기 시작하는 지점에 가까워지고 있다고 생각합니다.

이제 올해의 탄탄한 시작은 우리가 기대하는 올해의 더 강력한 마무리를 위한 토대를 마련하고, 2025년과 그 이후까지 성장을 추진할 것입니다. 우리는 이제 연간 매출이 2023년 대비 2%에서 횡보 또는 1월에 공유했던 수학적 설명의 중간 정도일 것으로 예상합니다.

그리고 5월에 투자자의 날에 공유했듯이, 우리는 이제 조정된 비용이 2023년보다 약 2% 더 높을 것으로 예상합니다. 그리고 상기시켜드리자면, 이전 지침에서 변경된 금액의 약 절반은 FDIC 추가 비용 및 규제적 충당금과 같은 예상치 못한 일회성 항목 때문이고, 나머지는 SEC 31 수수료의 증가에서 비롯되는데, 이는 다시 한번 패스스루 비용이기 때문에 손익에 영향을 미치지 않습니다.

하지만 다시 전환적 단어를 사용하자면, 연간화된 관점은 연말까지의 수익력의 진행을 가립니다. 우리는 2분기에서 3분기까지 수익이 평평할 것으로 예상하지만, 널리 예상된 대로 연준이 9월에 금리를 인하한다고 가정하면, 2025년 말까지 3%에 접근하는 길에 4분기에 NIM이 2.20대 중반에 도달할 수 있으며, 이는 연초에 설명한 0.80달러에서 0.90달러 범위의 중간에서 조정된 주당 수익을 지원할 것으로 믿고, 2025년 이후에 수익력이 증가할 것입니다.

장기 금리가 이번 분기 동안 약간 상승했지만, 당사의 자본 수준은 꾸준히 상승하고 있으며, 2024년 말까지 당사의 통합 조정 Tier 1 레버리지 비율이 통합 기준으로 약간 업데이트된 운영 목표인 6.75%~7%에 접근할 것으로 예상합니다. 이 시점에서 추가 자본 반환 여부와 방법에 대한 실시간 대화가 더욱 활발해질 것이며, 자본에 대한 당사의 최우선 순위는 항상 사업 성장을 지원하는 것입니다.

이제 우리가 그렇게 하는 데 필요한 것 이상의 자본을 가지고 있는 한, 우리는 역사를 통틀어 주주들에게 그것을 돌려주기 위한 조치를 취해 왔습니다. 그것은 일반적으로 수익과 함께 증가하는 배당금을 늘리는 것을 통해 이루어질 수 있습니다. 그것은 미래를 위한 추가적인 건조 분말을 만들기 위해 미결제 우선주를 상환하는 것을 통해 이루어질 수 있으며, 특히 비교적 비싸지거나 비싸질 수 있는 우선주를 통해 이루어질 수 있으며, 그것은 물론 우리가 기회주의적으로 하는 주식 매수를 통해서 이루어질 수도 있습니다.

지금 당장 고려해야 할 사항이 하나 더 있는데, 그것은 우리가 미지급 보충 차입금을 가지고 있는 한, 우리는 그렇지 않으면 매수에 사용할 유동성의 일부를 활용하여 은행 수준의 부채를 줄이기로 선택할 수 있다는 것입니다. 이제 그렇게 하면 평소와 다른 자금 조달원에 대한 의존도가 줄어들고 보충 차입금의 비교적 높은 비용을 감안할 때, 단기적으로 수입에 더 많은 기여를 할 가능성이 높으며, 나중에 주식 재매입을 실행할 수 있는 능력과 용량을 보존할 수 있습니다. 그래서 그렇게 함으로써, 우리는 케이크를 가지고 먹을 수도 있습니다.

회사를 오랫동안 지켜봐 온 분들은 우리가 대담하고 장기적인 재무 목표를 전달하지 않는 경향이 있다는 것을 알고 계실 겁니다. 오히려 우리는 장기 재무 공식에 대해 계속 이야기합니다. 이는 우리의 명확하고 간단한 사업 전략에 기반한 비교적 간단하고 직관적인 공식이며, 알다시피 우리는 고객의 눈을 통해 이를 표현했습니다. 그리고 그 재무 공식을 간단하고 직관적으로 만드는 것은 그것이 적어도 Schwab의 경우 유기적 성장, 매출 성장, 비용 억제 및 자본 수익에 대한 꽤 합리적인 가정 세트에 기반을 두고 있다는 것입니다. 이러한 가정은 수십 년에 걸쳐 주기를 통해 전달되었습니다.

지난 2년 이상 동안, 그 공식은 상승하는 금리의 영향과 그것이 고객 거래 현금 잔액에 미친 영향으로 인해 어느 정도 가려졌다는 것은 인정합니다. 하지만 금리가 정점에 도달하고 고객 현금 재조정이 완화되고 유기적 성장이 역사적 수준으로 돌아오면서, 우리는 그 간단하고 직관적인 공식, 그 간단하고 직관적인 재무 스토리가 더 명확해지는 지점에 접근하고 있습니다. 큰 믿음의 도약 없이도 강력한 유기적 성장, 강력한 수익성, 상당한 자본 수익이 결합된 것입니다.

그럼, 제프에게 Q&A를 넘겨드리겠습니다. 제프?

제프 에드워즈

정말 고맙습니다, 피터. 운영자님, 모든 사람에게 질문하는 방법을 상기시켜 주시겠습니까?

질의응답 세션

운영자

[운영자 지침] 첫 번째 질문은 Deutsche Bank의 Brian Bedell에게서 왔습니다. 계속 진행해 주세요.

브라이언 베델

좋습니다. 프레젠테이션에 감사드립니다. 피터, Fed가 인하할 때 예금 금리를 어떻게 정하는지에 대한 견해에 대해 말씀해 주시겠습니까? 그리고 가장 중요한 것은 Fed가 인하한 횟수에 따라 목표를 정하는 것입니다. 그리고 Fed가 인하할 때 직접 입금 금리를 어떻게 인하하고 은행 예금을 어떻게 인하할 것인지에 대해 말씀해 주시겠습니까? 기본적으로 예금 베타에 대해 말씀해 주시겠습니까?

피터 크로포드

물론이죠. 고맙습니다, 브라이언. 제가 설명한 시나리오는 올해 남은 기간인 9월에 연준이 금리를 한 번 인하한 데 기초한 것입니다. 예금 베타 측면에서, 저는 예금 베타가 대칭적이라고 반드시 가정하지는 않습니다. 역사적으로 살펴보면, 예금 베타는 완화 주기에서 긴축 주기보다 약간 더 높은 경향이 있습니다. 따라서 예금 금리를 어떻게 할 것인지에 대한 정확한 결정을 내리지 않았지만, 그럴 가능성이 있다고 생각합니다.

그리고 우리는 또한 금리가 내려감에 따라 우리가 접근해야 하는 대체 보충 자금의 비용도 내려갈 것으로 예상합니다. 그리고 우리는 또한 마진 측면에서 금리 인하가 시간이 지남에 따라 고객의 거래 현금 수준을 높일 것으로 예상합니다. 매수 자금 펀드와 CD와 같은 대체 솔루션을 활용하려는 인센티브가 다소 줄어들기 때문입니다.

운영자

다음으로, JPMorgan의 Ken Worthington 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

켄 워싱턴

TD와 같은 제3자 은행을 사용하는 측면에서, 시간이 지남에 따라 은행 자산의 얼마나 많은 부분이 일종의 안정 상태에서 제3자 은행으로 이전될 수 있을까요? 그리고 현재 머니 마켓 펀드나 Schwab Bank의 금리 주기에 따른 수수료와 비교했을 때 경제성은 어떻게 예상하시나요? 그리고 마지막으로, 금요일에 Wells가 한 발언을 감안할 때, 제3자 은행을 사용하면 규제 기관이 자문 또는 사업의 다른 부문에서 특정 최종 고객에게 전달되는 수익률에 대한 의견을 가질 위험이 있을까요?

월트 베팅거

네. 그래서, 당신이 물었던 첫 번째 질문에 대한 확실한 답을 얻기에는 아직 이르다고 생각합니다. 하지만 TD Bank와의 IDA 계약을 조사해보면, 아마도 경제적인 측면에서 좋은 방향을 제시해 줄 것입니다. 그 경제는 예금에 비해 자본이 필요하지 않다는 측면에서 우리에게 매우 매력적일 수 있습니다. 그리고 그것이 제가 당신에게 경제적인 측면에서 살펴보라고 지시할 곳입니다.

수준 측면에서, 우리는 고객이 원하는 대출을 자금 지원하기 위해 은행에 충분한 예금을 유지하고, 그 위에 적절한 수준의 유동성을 확보하고자 합니다.

웰스 파고 문제와 관련하여, 우리는 이미 모든 수탁자 중심 투자 자문 솔루션에 대해 머니 마켓 펀드 스윕 현금과 -- 또는 은행 현금에 대한 머니 마켓 수익률을 제공했습니다. 그래서 웰스 파고 보고서가 우리에게 의미 있는 의미를 갖는 것으로는 보이지 않습니다. 우리는 이미 오랜 기간 동안 이렇게 해왔습니다.

운영자

다음은 KBW의 Kyle Voigt 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

카일 보이그트

안녕하세요. 아마도 Ameritrade의 감소가 완화되고 순 신규 자산이 역사적으로 증가했던 5~7% 수준으로 돌아갈 것입니다. Ameritrade 통합보다 규모가 작지만 이전 중개 통합을 수행한 지식이 있다면, 언제 그 범위로 돌아갈 수 있을지 기대하십니까? 그리고 일반적으로 마지막 마이그레이션 이후에 감소가 효과적으로 완전히 완화되는 시점은 언제입니까? 분명히 방금 진행한 것입니다.

월트 베팅거

먼저 말씀드리겠습니다. 질문 감사합니다, Kyle. 우선 말씀드리겠습니다. Schwab 고객 기반을 살펴보면 장기적으로 목표로 삼은 5%~7%의 유기적 성장률 내에서 계속 성장하고 있습니다.

회사 레벨 지표를 살펴보면, 우리가 전반적으로 5%에서 7%로 떨어지는 이유는 사실 Ameritrade 고객의 행동 때문입니다. 그리고 우리가 보고 있는 좋은 점은 그들의 행동에 변화가 있다는 것입니다. 그리고 그것은 우리가 예상했던 것과 일치합니다. 첫째, 우리는 고객이 회사를 떠나는 것을 막고 Ameritrade 흐름이 마이너스가 되는 것을 막아야 합니다.

그리고 저는 우리가 그 과정에 있다고 생각합니다. Walt는 고객 추천 점수의 상당한 개선을 언급했습니다. 그것은 소매 부문과 자문 부문 모두에서 사실입니다. 따라서 고객 추천 점수는 높아지고 있습니다. 고객 추천 점수가 높아짐에 따라 우리는 Ameritrade 고객의 유출에서 유입으로 이동하고 있습니다.

그러면 우리가 해야 할 일은 슈왑의 유기적 성장률이 역사적으로 있었던 곳과 일치하는 고객 흐름이 없었던 고객 기반을 옮기는 것입니다. 우리는 그들을 순 신규 자산에 대한 긍정적인 기여자에서 슈왑과 같은 수준, 즉 우리의 슈왑 유기적 성장률로 옮겨야 합니다.

그리고 우리가 이를 실현하는 방법은 Ameritrade 고객, 금융 컨설턴트, 관계 모델, 서비스, 조언, 자문 부문에서 우리가 데려오는 컨설턴트에게 Schwab 모델을 소개하는 것입니다. 우리는 이 모든 것이 Ameritrade의 순 신규 자산 형성을 가속화하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.

따라서 우리는 5%에서 7% 범위 내에서 성장할 수 있다고 확신합니다. 우리는 오늘날에도 슈왑 측에서 계속 성장하고 있습니다. 그리고 우리는 Ameritrade 고객을 순 신규 자산에서 순 비방자에서 지금은 약간 긍정적인 고객으로 전환하는 과정에서 우리가 예상했던 바로 그 자리에 있습니다. 그리고 나서, 우리는 그들에게 우리 모델을 소개함으로써 시간이 지남에 따라 슈왑 고객과 같은 수준으로 성장할 수 있을 것으로 기대합니다.

운영자

다음으로, Jefferies의 Dan Fannon 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

댄 패넌

피터, 3분기에서 4분기까지 정체된 이후 연속적인 성장을 실제로 주도할 것에 대한 가정을 자세히 설명해 주실 수 있기를 바랐습니다. 특히 마진 잔액과 같이 성장하고 있지만 말씀하신 대로 단기 자금이 더 많이 유입되고 있는 것에 대해 자세히 설명해 주실 수 있기를 바랐습니다. 단기 자금 수준과 3분기에서 4분기로의 램프에 대한 다른 가정에 대해 궁금합니다.

피터 크로포드

네. 그러니까, 우리는 -- 물론, 우리는 -- 그 페이지에 여러 가정이 있고, IR 팀에 세부 사항과 관련하여 후속 조치를 취할 수 있습니다. 하지만 광범위하게 말해서, 제가 이전에 언급했듯이, 가정은 9월에 단일 Fed 금리 인하, 계속 완화되는 고객 현금 재조정 활동입니다. 우리는 그것이 평평해질 것으로 예상하고, 그런 다음 다시 궁극적으로 성장을 재개할 것입니다. 그리고 나서 주식 시장 하락, 그것과 함께 진행되는 마진 잔액 성장 등에 대한 일반적인 -- 비교적 전통적인 가정의 지속이 더 많아질 것입니다.

보충 차입 측면에서, 물론 우리의 우선순위는 가능한 한 빨리 그것을 갚는 것입니다. 하지만 우리가 그것을 갚는 속도는 증거금 잔액 증가 수준에 따라 달라집니다. 그리고 우리가 증거금 잔액이 계속 증가하는 것을 본다면, 우리는 항상 그래왔듯이 그 성장을 확실히 지원하고 싶을 것입니다. 그리고 때때로 그것은 은행에서 일부 고객 현금을 꺼내 브로커-딜러에게 옮기는 것을 의미합니다.

하지만 다시 말씀드리자면, 그것은 -- 우리는 마진 잔액 증가를 환영합니다. 고객에게 좋은 일입니다. 즉, 우리는 -- 우리 고객이 참여하고, 우리가 활동적인 트레이더 커뮤니티를 지원하고 있다는 것을 의미하는데, 그것은 우리에게 매우 중요한 부분입니다. 그것은 매우 수익성 있는 이자 수익 자산입니다. 따라서 보충 차입금의 상환을 어느 정도 지연시킨다는 것을 의미하더라도 우리는 기꺼이 그것을 지원합니다. 그것은 NIM 관점에서, 순이자 수익 관점에서, 등등에서 증가적입니다.

그래서, 제 생각에, 보충 차입에만 집중하지 말라고 모두에게 경고하고 싶은 겁니다. 보충 차입은 다른 요인들에도 영향을 받기 때문이죠.

운영자

다음으로, Wolfe Research의 Steven Chubak 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

스티븐 추박

안녕하세요, 좋은 아침입니다. 피터, 당신은 몇 가지 다른 자조 레버를 개략적으로 설명했습니다. 제 말은, 첫 번째는 미래에 대차대조표에서 추가 현금을 이전할 수 있는 잠재력입니다. 저는 실제로 증권 포트폴리오를 재조정하여 고비용 부채의 상환을 가속화할 수 있는 잠재적 기회에 초점을 맞추고 싶었습니다. 그리고 저는 당신이 잠재적 기회를 생각할 때 염두에 두어야 할 몇 가지 제약이 무엇인지 간단히 설명해 주실 수 있기를 바랐습니다. 그리고 당신이 자본 목표에 도달할 때까지 기다릴 가능성이 높으며, 그 시점에서 그 경로를 추구하는 것을 고려할 것이라고 가정하는 것이 공정할까요?

피터 크로포드

네. 질문 감사합니다, 스티븐. 그래서, 저는 우리가 이 질문을 받았다고 말하고 싶습니다. 우리는 이 질문을 상당히 많이 받았습니다. 그리고 무역 재조정에 대한 우리의 생각은 실제로 바뀌지 않았습니다. 우리는 보충 차입금 상환을 가속화하고, 순이자 마진 증가를 가속화하고, 시간이 지남에 따라 발생할 것으로 예상되는 수입 증가에 대한 이점을 확실히 이해합니다.

동시에, 우리는 고객이 우리에게 두는 신뢰를 위태롭게 할 만한 모든 일을 하는 것을 매우 인식하고 매우 주의 깊게 생각합니다. 특히 앞으로 나아가기 위해, 우리가 스스로 일어날 것이라고 기대하는 일을 위해서요. 그래서 우리가 그렇게 하지 않은 이유입니다. 그래서, 저는 우리가 그것을 완전히 배제하는 것은 아니지만, 단기적으로 하려고 하는 것도 아니라고 말하고 싶습니다.

운영자

다음은 UBS의 Brennan Hawken 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

브레넌 호켄

예금 장소로서 제3자 은행으로의 전환에 대한 질문에 대한 후속 조치를 취하고 싶습니다. 그래서 높은 수준에서, 저는 당신이 우리에게 전략적 전환에 대해 설명해 줄 수 있는지 궁금합니다. 왜냐하면 우리는 1년 전에 마지막으로 그것에 대해 이야기했기 때문입니다. 예전에는 겨울 비즈니스 업데이트였고, 지금은 투자자의 날이지만, 글쎄요, 2023년에는 다른 시점이었을 겁니다. 그리고 은행 자회사를 사용하는 것에 대한 변명이 있었습니다. 그렇다면 무엇 때문에 당신이 그곳으로 전환하게 되었습니까?

그리고 타이밍 면에서, 언제 이런 일이 일어날 것으로 예상해야 할까요? 그리고 어떻게 -- 대출 자금 조달 필요성보다 유동성을 원한다고 언급하셨잖아요. 상황이 안정되고 이 여정을 시작하면 은행이 실제로 어떻게 될지 어떻게 생각해야 할까요?

피터 크로포드

네. 고맙습니다, 브레넌. 제가 말했듯이, 우리는 월과 분기가 아니라 연도에 대해 이야기하고 있습니다. 그리고 우리는 그 기간 동안 은행에 예금을 100% 유지하는 것보다 고객에게 보상하고 주주에게 보상하는 측면에서 더 효율적인 접근 방식이 있을 수 있다고 생각한다는 것을 미리 알리고 싶습니다.

우리는 제가 말했듯이, 고객을 위해 하려는 대출을 충당하기에 충분한 예치금을 원하며, 양질의 수익을 제공하고, 관계를 강화하며, 예외적으로 낮은 신용 위험으로 할 수 있고, 그 이상의 유동성을 갖기를 원합니다. 하지만 우리 모두는 예치금 흐름이 금리 환경에 따라 매우 불안정할 수 있다는 것을 알고 있습니다. 그리고 우리는 오늘 이미 자본이 필요 없이도 예외적인 경제성을 갖춘 고객 예치금에 대한 상당한 유연성을 제공하는 한 가지 계약을 체결했습니다. 그리고 우리는 그것을 확장하는 것을 고려할 수 있는 다른 기회가 있다고 생각합니다.

다시 한번, 제가 준비한 발언을 강조하고 싶은데, 이 모든 것은 그렇게 하는 데 따른 경제성에 달려 있습니다. 하지만 우리는 시간이 지남에 따라 자본 부담을 일부 줄일 수 있는 의미 있는 기회가 있다고 생각합니다. 다시 말해서, 월이나 분기가 아닌 연도로 측정하면, 우리에게 추가적인 유연성을 제공하고 고객을 위해 FDIC 보험을 더 높은 수준으로 확대할 수 있습니다.

운영자

다음으로, Barclays의 Benjamin Budish 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

벤자민 버디시

다음 6~8분기 동안의 현금 유입에 대해 생각해보면, 대차대조표에서 만기가 되는 증권의 예상 속도에 대한 업데이트를 제공할 수 있습니까? '24년 하반기에 대해 이전에 이야기한 적이 있는 것 같습니다. 하지만 2025년에 무엇을 기대해야 할지에 대한 업데이트를 제공할 수 있습니까?

피터 크로포드

네. 그러니까, 저는 투자 포트폴리오에서 현금 흐름의 속도 측면에서 분기당 100억 달러에서 110억 달러 사이, 그 범위 어딘가에 있다고 생각합니다. 포트폴리오의 규모가 감소함에 따라, 그 수준의 현금 흐름도 그에 상응하는 수준으로 감소할 것으로 예상하는 것이 합리적입니다. 하지만, 다음 몇 분기 동안은 일반적인 경험칙이 합리적이라고 생각합니다.

운영자

다음으로 Goldman Sachs의 Alex Blostein 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

알렉스 블로스타인

글쎄요, 지난 몇 분기 동안 우리가 이야기한 이런 것들 중 많은 것들이 일종의 자립 레버와 관련이 있고, 궁극적으로 회사의 수익력 개선은 사업의 예금 궤적 개선에서 시작되어 차입금, 자본 수익 등을 보완하는 데 도움이 될 것입니다. 그러니 Ameritrade와 얼마 동안 사업을 하셨으니, Schwab의 예금, 스윕 예금의 성장을 위한 정규화된 프레임워크에 대해 어떻게 생각하시는지 좀 알려주세요. 순 신규 자산의 백분율이든 다른 지표이든, 그리고 금리가 인하된다 하더라도 연방 기금 금리와 시장 금리는 여전히 여러분과 업계가 제공하는 이용 가능한 예금 수익률에 비해 상당히 높을 가능성이 있습니다.

피터 크로포드

네. 질문 감사합니다, 알렉스. 그래서 저는 예금 흐름의 월별, 심지어 때로는 주별 변화에 많은 초점이 맞춰져 있다는 것을 알고 있습니다. 저는 약간의 맥락을 설정하는 것이 중요하다고 생각합니다. 그래서, 첫째, 단기간의 예금 흐름은 순 신규 자산, 물론 현금은 새 계좌에서 유입되고, 그 다음에는 고객이 그 현금으로 무엇을 하는지에 영향을 받습니다.

그리고 그것은 그들이 머니 펀드, CD 등을 매수하기 위해 하는 금리 주도적 할당일 수 있습니다. 그것은 또한 시장, 주식, 뮤추얼 펀드 등에 대한 참여일 수 있습니다. 그리고 그것은 약간의 변동성을 만들어낼 수 있습니다. 우리는 시장에서 강력한 참여를 보았습니다. 그리고 우리가 고객들 사이에서 금리 주도적 활동을 볼 때, 그것은 계속 감소하고 있습니다.

제가 말씀드리고 싶은 두 번째 맥락적 요점은, 솔직히 말해서, 매일 또는 매달 그 흐름에 변동성이 있다는 것입니다. 그리고 우리는 특정 날에 20억 달러 또는 30억 달러의 순 유입 또는 유출을 볼 수 있습니다. 그래서 한 달의 수치만 보면, 그 달이 끝나는 요일에 따라 그 달에 보고하는 거래 현금 수준에 영향을 미칠 수 있습니다. 그리고 저는 6월이 5월과 비슷하다고 말하고 싶습니다. 7월은 더 강하게 시작되었습니다. 아직 초반이고, 이번 달의 중간쯤 되었으므로 이번 달이 어떻게 끝날지 지켜봐야 합니다. 하지만 5월보다 예금 흐름 측면에서 확실히 더 강하게 시작되었습니다.

장기적으로, 질문에 대한 장기적으로, 우리는 안정적인 환경에서 고객 거래 현금이 계좌의 성장과 총 자산의 성장에 따라 증가할 것으로 예상합니다. 사실 우리는 최근 약 20년 전에 계좌를 개설한 고객을 살펴보는 연구를 했습니다. 그리고 시간이 지남에 따라 그 고객들이 계좌의 순자산을 늘리고, 계좌의 자산을 늘리면 현금 잔액이 증가하고 실제로 계좌의 자산에서 비교적 일정한 비율을 유지하는 것을 볼 수 있습니다.

그래서 저는 여러분이 장기간, 수년에 걸쳐 거래 현금을 모델링할 때, 그 거래 현금이 자산의 성장과 계좌의 성장에 따라 증가할 것이라고 예상하는 것이 합리적이라고 생각합니다. 금리가 상승하면 성장이 조금 더 낮아지고, 금리가 하락하면 그 성장이 조금 더 빨라질 것입니다. 하지만 시간이 지나면서 안정적인 환경에서는 다시 여러 해에 걸쳐 그럴 것이라고 예상하는 것이 합리적이라고 생각합니다.

운영자

다음으로, TD Cowen의 Bill Katz 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

빌 카츠

아마도 두 부분으로 나눠서 말씀드리겠습니다. 첫 번째는 기존 플랫폼에서 경험하고 있는 5~7%의 성장률에 미치지 못한다는 측면에서 언급하신 Ameritrade 지표와 관련하여, 우리가 이야기하고 있는 두 가지 상대적 자산 풀을 확장하고 크기를 조정할 수 있습니까? 그리고 제가 가지고 있는 더 광범위한 질문은 은행의 성장을 이전하는 것에 대해 지금 생각하고 있는 것처럼, 은행 규모의 최종 상태에 대해 어떻게 생각해야 합니까? 그리고 이것이 자본 반환 방법론을 변경합니까?

월트 베팅거

질문의 Ameritrade 부분부터 시작하겠습니다. 우리는 약 2조 달러의 Ameritrade 고객 자산을 가져왔습니다. 우리는 전체적으로 9조 4,000억 달러에 달합니다. 그러므로 Ameritrade는 분명히 우리 사업의 중요한 부분입니다.

장기적으로 볼 때, Ameritrade와 Schwab의 강점을 결합한 것에 대한 열정을 기억하는 것이 중요합니다. 우리는 현금과 순이자마진과 같은 것들을 둘러싼 단기적 역학에 대해 많이 이야기했습니다. 우리는 Ameritrade가 제공하는 모든 것의 최고와 Schwab이 제공하는 모든 것의 최고를 함께 모으는 데 4년을 보낸 놀라운 프랜차이즈를 가지고 있습니다.

그리고 우리가 고객들에게서 보고 있는 행동은 우리가 예상했던 것과 정확히 같습니다. 우리는 많은 변화를 경험했고 Ameritrade와 다른 곳에서 이중 관계를 맺었을 수 있는 고객에서 이곳이 그들이 원하는 곳이 아니라는 결정을 내렸습니다. 그래서 우리는 일부 이탈을 보았습니다. 그 이탈은 우리의 기대치보다 훨씬 낮았습니다. 그리고 이제 우리는 다음 단계에서 볼 수 있을 것으로 기대했던 것을 보고 있는데, 그것은 경험이 바뀌고 극적으로 개선된 고객들의 고객 만족도입니다. 전환 후 전반적인 고객 추천자 점수 측면에서 자문 서비스 사업에서 35포인트 상승했습니다.

그리고 소매 부문에서, 고객이 이사한 지 9개월 후, 만족도가 50포인트 상승했습니다. 그래서 우리는 두 고객 집단이 모두 좋아하는 플랫폼을 구축했습니다. 그리고 지금 우리가 장기적으로 그리고 가까운 미래에 할 일은 소매 부문과 자문가 부문에서 지금보다 더 강력했던 적이 없는 플랫폼을 통해 고객의 삶에 변화를 가져오는 사명을 전달하는 것입니다.

따라서 우리는 장기적인 유기적 성장률에 자신감을 가지고 있습니다. 우리는 우리가 보고 있는 행동이 우리가 예상했던 것과 정확히 일치한다고 생각하며, 미래 성장에 대해 매우 낙관적입니다.

운영자

다음으로 Morgan Stanley의 Michael Cyprys 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

마이클 사이프리스

웰스 파고 발표로 돌아가서 말씀드리겠습니다. 수탁 계좌에 보유한 현금의 규모, 이러한 계좌 유형이 자금 조달 등가 수익률을 제공하는지, 은퇴에만 해당하는지 명확히 설명해 주시겠습니까? 그리고 더 광범위하게, 시간이 지남에 따라 이러한 자금 기금 등가 수익률을 포착하는 더 많은 계좌 유형으로 인해 업계 관행이 진화할 위험에 대해 어떻게 생각하십니까?

월트 베팅거

그래서, 저는 우리의 수탁 관계에서, 우리의 관리 투자 프로그램, 우리의 재산 프로그램에서, 현금 자산이 정부 자금 기금에 투자되는 것을 명확히 하고 싶습니다. 그래서, 우리는 웰스 파고가 가진 이런 노출이 없습니다.

운영자

다음으로, Citi의 Chris Allen 라인으로 가보겠습니다. 계속하세요.

크리스 앨런

2025년 3% NIM 전망에 대해 물어보고 싶습니다. 거기에 도달하기 위해 어떤 매개변수를 만들고 있는지 궁금합니다. 여기에는 기간 단축 측면에서 대차대조표 전략에 대해 이야기했던 변경 사항이 포함됩니까?

피터 크로포드

네. 고맙습니다, 크리스. 그러니까 3%에 접근하고 있습니다. NIM은 2025년 말까지 3%에 접근하고 있습니다. 그 주요 동인은 다시 한번 고객 거래 현금 재조정 활동의 완화와 보충 차입금 상환입니다. 그것은 우리의 순이자 마진에 매우, 매우 큰 증가입니다.

월트가 제공한 코멘트가 그것에 영향을 미치는지에 대한 측면에서, 저는 그가 말한 것을 반복하고 싶습니다. 그것은 혁명적인 것이 아니라 진화적인 것입니다. 그것은 여러 해에 걸쳐 진행될 것입니다. 그래서 그것은 우리가 2025년 말에 대해 가지고 있는 더 가까운 미래의 전망에 전혀 영향을 미치지 않습니다. 질문 감사합니다.

제프 에드워즈

상담원님, 잠깐 질문 한 가지 드리고 마치겠습니다.

운영자

물론입니다. 마지막 질문은 Citizens JMP의 Devin Ryan에게서 왔습니다. 계속하세요.

데빈 라이언

대출에 대한 질문이 있습니다. 그리고 분명히, 그것은 여러분이 투자자의 날과 오늘 모두 이야기해 온 분야였습니다. Schwab이 어디에 있는지, 40베이시스포인트 하락한 자산에 대해 생각해 보세요. 산업 [기술적 어려움] [00:57:24] 퍼센트를 강조한 것 같습니다. 그래서 그 갭의 얼마나 많은 부분을 여러분의 제품군으로 실제로 닫을 수 있다고 생각하십니까? 첫째, 그리고 둘째, 오늘 이야기하고 있는 대차대조표의 일부 진화를 감안할 때 대차대조표의 혼합 측면에서 편안하게 갈 수 있는 것이 무엇인지에 대해 좀 알려주시면 좋겠습니다.

월트 베팅거

질문 감사합니다, 데빈. 저희는 확실히 대출 역량을 확대할 수 있다고 생각합니다. 그리고 저희가 집중하는 방식은 업계에서 가장 쉽고, 가장 직관적이며, 고객 친화적인 프로세스를 만드는 것입니다. 저희는 담보 자산 라인 프로그램에서 담보 자산 라인을 얻는 데 평균 사이클 시간이 1.7일인 것을 보았습니다. 실제로 개인 및 공동 계좌의 경우 하루도 걸리지 않지만, 더 복잡한 계좌는 평균 시간이 늘어납니다. 이러한 신규 발행의 85%가 이제 디지털로 이루어집니다.

이것들은 주요 개선 사항입니다. 그리고 저희는 모기지 프로세스, 순자산이 많은 고객에게 대출하는 방식, 그리고 그들이 가진 경험에 대한 다른 개선 사항을 만들고 있습니다. 그래서 저희는 슈왑 고객이 다른 곳에서 빌리기를 원하지 않고, 저희에게서 빌리기를 원하도록 만드는 경험을 구축하려고 노력하고 있습니다. 그래서 저희는 그 격차를 메울 수 있는 활주로가 많이 있다고 생각하고, 저희는 여기의 기회에 대해 매우 강경하게 생각합니다.

지금은 역사적으로 보았던 것만큼 많은 차입이 없고 대출과 다른 것들의 롤오버도 많지 않은 금리 환경에 있습니다. 하지만 우리는 고객에게 대출을 받을 수 있는 뛰어난 장소가 될 수 있는 프로세스, 경험 및 제안을 구축했다고 확신합니다. 여기에는 자산을 보유한 고객에게 제공하는 업계 최고의 금리도 포함됩니다.

마지막으로 제가 하고 싶은 말은, 이것이 우리가 자문 고객에게 제공하는 서비스를 더하는 훌륭한 방법이라는 것입니다. 수년간 우리의 자문가들은 다른 당사자를 관계에 소개하고 싶지 않아서 우리에게 더 많은 대출을 해달라고 요청해 왔습니다. 그리고 점점 더, 우리는 그들의 요구를 충족시킬 수 있고, 그것은 그들을 기쁘게 하며, 우리는 시간이 지남에 따라 더 많은 것을 할 수 있을 것이라고 생각합니다.

피터 크로포드

좋습니다. 글쎄요, 저는 제 기회 또는 마감할 시간이라고 생각합니다. 오늘 아침 저희와 함께 하시고 저희 앞에 있는 사업과 기회에 대한 생각을 들어주신 모든 분들께 감사드립니다.

저는 매우 단기적인 실질적 조치에 집중하는 것이 매우 쉽다고 생각합니다. 그리고 고객 현금 재조정 활동, 플러스 또는 마이너스 10억 달러, 또는 우리의 차입 또는 순이자 마진을 보완하는 것 -- 우리는 기준점으로 측정합니다. 그리고 오랫동안 회사를 따라온 여러분은 우리가 장기적으로 관리한다는 것을 알고 계실 것입니다. 우리는 매우 장기적인 지향을 가지고 있습니다. 우리 고객에 대한 우리의 믿음, 우리의 전략에 대한 우리의 믿음, 그 전략에 대한 우리의 확신은 우리가 장기적으로 집중하는 데 큰 도움이 됩니다.

그리고 월트는 올해를 전환기라고 처음에 설명했습니다. 그리고 저는 올해 중반에 여기 앉아 있는 지금, 우리는 전략적 위치, Ameritrade 통합 완료, 고객 만족도, 유기적 성장, 자본 수준, 심지어 재무 실적 측면에서 전환이 어떻게 진행되고 있는지에 대해 정말 기분이 좋다고 생각합니다. 그리고 우리는 여정이 결코 끝나지 않았다는 것을 확실히 알고 있습니다. 우리는 우리가 어디에 있는지, 어디로 가고 있는지에 대해 매우 확신하고 있습니다.

다시 한번 여러분 모두에게 감사드리고, 10월에 다시 만나 뵙기를 바랍니다.