Daqo New Energy Corp.다초 뉴 에너지 (DQ) 2024년 1분기 어닝콜

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Daqo New Energy Corp. ( NYSE:DQ ) 2024년 1분기 실적 컨퍼런스 콜 2024년 4월 29일 오전 8시(ET)

기업 참가자

Anita Zhu - IR
Xiang Xu - 회장 겸 CEO
Ming Yang - CFO

회의 통화 참가자

Alan Lau - Jefferies
Leo Ho - Daiwa Capital Markets
Philip Shen - Roth MKM
Alan Hon - JPMorgan

운영자

안녕하세요. Daqo New Energy 2024년 1분기 결과 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 모든 참가자는 듣기 전용 모드가 됩니다. [운영자 지침]

이 이벤트는 녹화되고 있습니다. 이제 저는 CEO인 Xiang Xu에게 회의를 넘기고 싶습니다. 진행하시기 바랍니다.

아니타 주

여러분, 안녕하세요. 저는 다코뉴에너지 투자홍보 담당 아니타입니다. 오늘 전화 회의에 참여해 주셔서 감사합니다. 그래서 Daqo New Energy는 방금 2024년 1분기 재무 결과를 발표했습니다. 이 결과는 당사 웹사이트 www.dqsolar.com에서 확인할 수 있습니다.

그래서 오늘 전화 회의에 참석하신 분은 회장 겸 CEO인 Mr. Xiang Xu입니다. CFO인 Ming Yang씨와 저입니다. 오늘 통화는 Xu씨의 시장 상황과 회사 운영에 대한 업데이트로 시작될 것이며, 그 후 Yang씨는 회사의 해당 분기 재무 성과에 대해 논의할 것입니다. 그 후, 관객 여러분의 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

공식적인 발언을 시작하기 전에, 예상되는 향후 운영 및 재무 성과, 산업 성장을 포함하여 오늘 통화에서 언급된 특정 진술은 미국 민간 증권 소송의 세이프 하버(Safe Harbor) 조항에 따라 작성된 미래 예측 진술이라는 점을 상기시켜 드리고 싶습니다. 1995년 개혁법. 이러한 진술에는 내재된 위험과 불확실성이 포함되어 있습니다.

여러 가지 요인으로 인해 실제 결과가 미래예측 진술에 포함된 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다. 이러한 위험 및 기타 위험에 관한 추가 정보는 당사가 증권거래위원회에 제출했거나 제공한 보고서 또는 문서에 포함되어 있습니다 . 이러한 진술은 오늘 현재 당사의 현재 및 예비 견해만을 반영하며 변경될 수 있습니다.

이러한 예측을 달성하는 우리의 능력에는 위험과 불확실성이 따릅니다. 오늘 통화에서 제공된 모든 정보는 오늘 기준이며 당사는 해당 법률에서 요구하는 경우를 제외하고 해당 정보를 업데이트할 의무가 없습니다. 또한 통화 중에 미국 달러 기준으로 금전적 금액을 언급하는 경우가 있습니다. 당사의 기능통화는 중국 위안화임을 명심하시기 바랍니다. 우리는 오직 청중의 편의를 위해서만 이러한 번역을 미국 달러로 제공합니다. Xu씨는 현재 시장 상황과 회사 성과에 대해 중국어로 발언할 예정이며, 그가 마친 후 제가 영어로 번역해 드리겠습니다.

이제 우리 CEO에게 전화를 돌리겠습니다. [외국어]

샹 쑤

고마워요 아니타.

[외국어] [통역]

안녕하세요 여러분 아니타입니다. 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 그럼 이제 우리 CEO Xu씨의 발언을 번역해 보겠습니다. 1분기 동안 우리는 제조 운영을 지속적으로 최적화하고 두 개의 폴리 시설에서 수율과 전반에 걸쳐 개선을 이루었습니다.

해당 분기의 총 생산량은 62,278미터톤으로 우리의 예상을 뛰어넘었고 이전 분기에 비해 1,264미터톤이 증가했습니다. 우리의 내몽골 5A 시설은 1분기 총 생산량의 46%를 차지했습니다. 두 시설 모두에서 R&D 성과와 상당한 순도 개선을 통해 N형 제품 믹스를 작년 12월 60%에서 3월 72%로 더욱 늘렸습니다. 지난해 말 대비 생산원가는 분기별로 하락 추세를 보이며 2023년 4분기보다 2% 더 감소한 2024년 1분기 평균 킬로그램당 6.37달러를 기록했다.

해당 분기 동안 우리는 EBITDA로 7,700만 달러를 창출했습니다. 2024년 1분기 말까지 회사는 27억 달러의 강력한 현금 잔액과 29억 달러의 현금 및 은행권 채권 잔액을 합친 상태를 유지했습니다. 회사가 전체 생산을 유지함에 따라 2024년 2분기 총 폴리 생산량은 2024년 1분기와 유사한 약 60,000~63,000미터톤이 될 것으로 예상됩니다. 우리는 2024년 2분기에 새로운 내몽골 5B단계 시설의 건설을 완료하고 초기 시험 생산을 시작할 것으로 예상하며, 2024년 3분기 말까지 전체 생산 수준에 도달할 것으로 예상합니다.

그 결과, 당사는 2024년 전체 생산량이 280,000~300,000메트릭톤으로 2023년 대비 약 40~50% 증가할 것으로 예상합니다. 또한 폴리 생산 분야에서 15년 이상의 경험을 바탕으로 운영 효율성을 최적화하는 완전히 디지털화되고 통합된 생산 시스템으로 제품 믹스에서 N형 생산을 지속적으로 늘릴 것입니다.

1분기 동안 태양광 시장은 2월 춘절 연휴를 앞두고 처음으로 강세를 보였습니다. 평소와 같이 생산량을 줄이고 가동을 중단하는 시간에도 불구하고 연휴 기간 동안 폴리실리콘 수요는 연휴 전 강세를 보였습니다. 웨이퍼 제조업체는 연휴 이후 수요 증가와 더 나은 제품 가격을 예상하여 가동률을 변하지 않거나 더 높게 유지했기 때문입니다.

이 기간 동안 일반적인 폴리실리콘 가격 범위는 n형의 경우 킬로그램당 RMB65~70위안, P형의 경우 킬로그램당 RMB55~60위안이었습니다. 그러나 3월부터 다운스트림 생산 계획이 예상보다 약해지면서 웨이퍼 부문은 누적된 재고와 마이너스 마진으로 인해 상당한 압박을 받았습니다. 3월 중순, 특히 폴리실리콘 가격이 가치 사슬 전반에 걸쳐 하락할 것이라는 광범위한 기대로 인해 시장 정서는 크게 바뀌었습니다.

그 결과, 다운스트림 제조업체는 가격 하락의 영향을 최소화하기 위해 가동률을 낮추고 재고를 줄이고 주문을 지연하기 시작했습니다. 4월에는 웨이퍼 제조사들의 재고 과잉 문제가 악화되고, 웨이퍼 고객들의 주문과 제품 인도가 더욱 지연되면서 폴리실리콘 가격에 대한 추가 압박이 나타났다. 따라서 폴리실리콘 가격은 4월 말까지 Tier 1 생산업체의 킬로그램당 RMB47~54위안으로 업계의 현금 손익분기점 비용으로 추가 하락했습니다.

이 수준에서는 폴리실리콘을 포함한 태양광 가치사슬 전체가 전반적으로 적자를 기록할 가능성이 높으며 현재 다수의 폴리실리콘 생산업체가 수익성이 좋지 않은 것으로 판단된다. 태양광 산업은 과거 여러 사이클을 겪었으며, 이전 경험을 바탕으로 볼 때 현재의 낮은 가격과 시장 침체는 결국 낮은 수익성과 손실, 현금 소진으로 인해 더 건강한 시장으로 이어질 것이라고 믿습니다. 이로 인해 많은 시장 참여자들이 일부 파산 가능성을 안고 사업을 종료하게 됩니다. 이는 불가피한 용량 합리화를 가져오고 현재 우리가 겪고 있는 과잉 용량 문제를 해결할 것입니다.

그리고 단기적으로 과잉 재고가 소진된 후 수요 증가가 재개되고 장기적으로 재생 가능 설비 설치를 추진하는 긍정적인 정책을 배경으로 태양광 PV 산업은 정상적인 수익성으로 복귀하고 더 나은 마진을 달성할 것입니다. 우리는 분기 말에 약 2주간의 생산으로 완제품 재고 수준이 업계에서 가장 낮은 수준에 속했다고 믿습니다.

전반적으로 2023년은 재생에너지 성장에 있어 획기적인 변화를 가져왔습니다. 중국의 신규 설치된 태양광발전 용량은 전년 대비 148% 성장한 216.9기가와트라는 사상 최고치를 기록했습니다. 우리는 2024년 1분기 동안 중국의 태양광 PV 설치가 지속적으로 강력한 성장을 보였으며 이는 총 45.7기가와트에 도달하여 전년 대비 36%의 성장률을 나타냈습니다.

태양광은 가장 경쟁력 있는 발전 형태 중 하나가 되었으며, 태양광 PV 제품의 지속적인 비용 절감과 이에 따른 태양 에너지 발전 비용의 감소로 인해 태양광 PV에 대한 상당한 추가 수요가 창출될 것으로 예상됩니다. 2023년은 P형 제품을 단계적으로 퇴출시키는 계기가 된 만큼, 2024년은 N형 제품이 업계를 장악하는 해가 될 것이라고 믿습니다. 우리는 고효율 N형 기술을 강화하고 디지털 혁신과 AI 도입을 통해 비용 구조를 최적화함으로써 성장하는 글로벌 태양광 PV 시장의 장기적인 이점을 포착하고 경쟁 우위를 유지할 것이라고 낙관하고 있습니다.

최고 품질의 N형 제품, 강력한 대차대조표 및 금융 부채가 없는 세계 최저 비용 생산업체 중 하나로서 우리는 현재 시장 침체기를 극복하고 업계 리더 중 하나로 부상할 수 있는 매우 좋은 위치에 있다고 믿습니다. 시장의 미래 성장을 포착합니다.

이제 회사의 이번 분기 재무 성과에 대해 논의할 CFO인 Mr. Ming Yang에게 전화를 드리겠습니다. 밍, 어서 가세요.

밍양

여러분, 안녕하세요. Daqo New Energy CFO Ming Yang 입니다. 오늘 수익 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 회사의 2024년 1분기 재무 성과를 살펴보겠습니다. 매출은 2023년 4분기 4억7630만 달러, 2023년 1분기 7억900만 달러에 비해 4억1530만 달러였다. 2023년 4분기 대비 매출 감소는 주로 평균 판매 가격 하락과 폴리실리콘 판매량 감소에 따른 것이다. 용량.

총 이익은 2023년 4분기 8,700만 달러, 2023년 1분기 5억 600만 달러에 비해 7,200만 달러였습니다. 총 이익은 2023년 4분기 18.3%, 2023년 1분기 71.4%에 비해 17.4%였습니다. 2023년 4분기 대비 총마진 감소는 주로 평균 판매 가격 하락에 따른 것으로, 이는 생산 비용 절감으로 부분적으로 완화되었습니다.

판매 일반 및 관리 비용은 2023년 4분기 3,900만 달러, 2023년 1분기 4,130만 달러에 비해 3,840만 달러였습니다. 1분기 판관비에는 회사와 관련된 비현금 주식 기준 보상 비용 1,960만 달러가 포함되었습니다. 2023년 4분기의 1,960만 달러와 비교하여 인센티브 계획을 공유합니다.

R&D 비용은 2023년 4분기 330만 달러, 2023년 1분기 190만 달러에 비해 150만 달러였습니다. R&D 비용은 기간별로 다르며 해당 분기 동안 발생하는 R&D 활동을 반영합니다. 당사의 R&D 활동은 현재 폴리실리콘의 순도를 향상시키고 오염을 제거하여 N형 폴리실리콘 비율을 높이는 공정 및 기술에 중점을 두고 있습니다.

전술한 결과, 영업이익은 2023년 4분기 8,330만 달러, 2023년 1분기 4억 6,380만 달러 대비 3,050만 달러를 기록했다. 영업이익률은 2023년 4분기 17.5% 대비 7.3%, 65년 2023년 1분기 외화 손실은 30만 달러로 2023년 4분기 손실 80만 달러와 비교됩니다. 이는 해당 분기 동안 미국 달러-위안 환율의 변동성과 변동에 기인합니다.

Daqo New Energy 주주에게 귀속되는 순이익은 2023년 4분기 5,330만 달러, 2023년 1분기 2억 7,880만 달러에 비해 1,550만 달러였습니다. 기본 ADS당 수익은 2023년 4분기 0.76달러, 2023년 3.56달러에 비해 0.24달러였습니다. 비현금 주식 기반 보상 비용을 제외한 Daqo New Energy 주주에게 귀속되는 조정 순이익은 2023년 4분기 7,430만 달러, 2023년 1분기 3억 1,000만 달러에 비해 3,600만 달러였습니다.

기본 ADS당 조정 수익은 2023년 4분기 1.06달러, 2023년 1분기 3.96달러에 비해 0.55달러였습니다. EBITDA는 2023년 4분기 1억 2,800만 달러, 2023년 1분기 4억 9,000만 달러에 비해 7,690만 달러였습니다. 마진율은 2023년 4분기 26.9%, 2023년 1분기 69%에 비해 18.5%로 늘어났다.

이제 회사의 재무상태입니다. 2024년 3월 31일 현재 회사의 현금 및 현금 등가물은 26억 8900만 달러로, 2023년 12월 31일 현재 30억 5000만 달러, 2023년 3월 31일 현재 41억 달러입니다. 그리고 2024년 3월 31일 현재 미수금 잔액은 2023년 12월 31일 기준 1억 1600만 달러, 2023년 3월 31일 기준 7억 9100만 달러와 비교하면 1억 9400만 ​​달러입니다. 채권은 만기가 6개월 이내인 은행권을 나타냅니다.

2024년 3월 31일에 종료된 3개월 동안 운영 활동에 사용된 순 현금은 2023년 같은 기간에 운영 활동에 의해 제공된 순 현금 8억 700만 달러에 비해 1억 1590만 달러였습니다. 해당 분기의 운영 활동에 사용된 순 현금은 다음의 결과입니다. 운영 자산 및 부채의 변화는 주로 회사가 1분기에 납부해야 할 약 7,500만 달러의 세금 납부와 약 7,800만 달러의 미수금 잔액 증가와 관련되어 있습니다.

그리고 기타 현금을 사용하는 항목에는 춘절 연휴와 관련된 기간과 연계하여 공급업체에 대한 대금 지급, 재고 증가 등이 포함됩니다. 2024년 3월 31일에 종료된 3개월 동안 투자 활동에 사용된 순 현금은 2023년 같은 기간의 2억 6,890만 달러에 비해 1억 9,050만 달러였습니다. 2024년 1분기에 투자 활동에 사용된 순 현금은 주로 자본 지출과 관련이 있었습니다. 내몽골 바오터우시에서 회사의 5A단계 및 5B단계 폴리실리콘 확장 프로젝트. 최근 시장 상황 변화로 인해 회사 이사회 및 경영진은 자본 확보를 위해 회사의 비폴리실리콘 제조 능력 확장 계획을 잠정 연기하기로 결정했습니다.

이에 따라 회사의 연간 자본지출 계획은 내몽골 폴리실리콘 프로젝트와 관련해 약 7억 달러로 축소됐다. 이는 이전 연간 자본 지출 계획(약 11억~12억 달러)에 비해 크게 감소한 것입니다. 그리고 2024년 3월 31일에 종료된 3개월 동안 재무 활동에 사용된 순현금은 600만 달러였으며, 이는 2023년 같은 기간에 재무 활동으로 제공된 순현금 5,990만 달러와 비교됩니다. 2024년 1분기 재무 활동에 사용된 순현금 주로 회사의 주식 환매에 사용된 약 500만 달러와 관련이 있었습니다.

이것으로 우리가 준비한 발언을 마칩니다. 이제 청중의 Q&A 통화를 시작하겠습니다. 교환원님, 시작해 주세요.

질의응답 세션

운영자

이제 질의응답 시간을 시작하겠습니다. [운영자 안내] 오늘 첫 번째 질문은 ROTH MKM의 Phil Shen님이 주셨습니다. 필, 질문하고 싶으시면 언제든지 연락주세요. Phil Shen 오디오에 연결할 수 없는 것 같습니다. 다음 질문은 Alan Lau와 Jefferies의 질문입니다. 진행하시기 바랍니다.

앨런 라우

제 질문 관리에 참여해주셔서 감사합니다. 그래서 발표 후 가장 먼저 받은 질문은 환매에 관한 것 같아요. 그렇다면 올해 자사주 매입이나 배당과 관련하여 경영진의 지침이 있는지 궁금합니다.

밍양

좋아요. 그래서 이사회는 잠재적으로 주식 환매 프로그램을 계속하는 것에 대해 실제로 논의했습니다. 그러나 현재의 시장 상황을 고려하면 업계 전반이 실제로 손실을 입을 것으로 보이며 이러한 상황이 얼마나 오래 지속될지는 불확실합니다. 따라서 이사회는 시장 침체를 극복하기 위해 지금은 자본을 보존하는 것이 더 현명하다고 생각합니다. 그런 다음 그들은 시장이 어떻게 진행될지 보고 싶어하며, 시장이 올해 말에 개선된다면 이사회는 나중에 적절하게 프로그램을 확실히 고려할 것이라고 생각합니다. 제 생각엔 시장 상황 때문에 이사회가 자본을 보존해야 한다고 생각하는 것 같아요. 맞죠. 제 생각에는 용량 확장 계획을 크게 줄였습니다.

그리고 별도로, 저는 회사가 미국과 중동을 포함하여 중국 이외의 해외 확장 가능성을 전략적으로 검토하고 있다고 생각합니다. 실제로 여러 지역을 적극적으로 검토하고 있으며 동남아시아의 다른 지역에서도 잠재적으로 잠재적인 확장을 모색하고 있습니다. 따라서 이는 회사의 잠재적 자금 사용을 나타냅니다. 그래서 이사회에서도 그 점을 고려하고 있습니다.

앨런 라우

알겠어요. 그리고 또 다른 질문은 판매량에 관한 것입니다. 따라서 생산량 측면에서(실제로 회사는 실제로) 생산량에 [상향](ph) 가격이 있습니다. 생산량에 비해 판매량이 적은 것 같습니다. 그렇다면 현재 회사의 재고가 얼마나 되는지 알고 싶습니다. 그리고 1분기 판매량도 웨이퍼 부문의 [cut in](ph) 가동률과 관련이 있는 걸까요?

밍양

좋아요. 예. 제 생각에 회사는 실제로 이번 분기에 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 3월 하반기 시장 상황의 영향을 제외한다면 우리는 전 분기에 비해 52,000톤 이상을 생산했다고 생각합니다. 맞죠. 그래서 이것은 꽤 좋은 개선입니다. 그러나 특히 품질 측면에서 우리는 특히 내몽골 시설에서 품질이 크게 향상되었습니다. 그래서 3월 현재 N형은 우리 믹스의 70%를 벗어나고 있습니다. 동시에 생산 비용도 더욱 절감되었습니다.

제 생각에는 3월 중순부터 업계 상황이 크게 하락했습니다. 고객이 주문을 지연한 것 같아요. 그들은 폴리실리콘 가격 하락을 예상하고 가동률을 낮추기 위해 생산을 위한 폴리실리콘 납품을 연기했지만, 당시 발생하고 있던 상당한 웨이퍼 재고 때문이기도 했습니다. 예. 그래서 실제로 이런 상황은 4월 중순에서 하순까지 어느 정도 지속되었습니다.

지금은 정상적으로 배송되고 있지만 훨씬 저렴한 가격으로 배송되고 있는 것 같아요. 분기 말에는 완제품 재고 생산이 약 2주도 채 안 남았습니다. 그래서 우리는 이것이 아마도 업계에서 가장 낮은 것 중 하나라고 생각합니다.

앨런 라우

2주간의 재고 보유는 실제로 매우 인상적입니다. 그래서 기타영업이익에 대한 질문이 생겼습니다. 따라서 QoQ 변화는 상대적으로 중요합니다. 그렇다면 전력요금 지원금 변경과 관련이 있는지 알고 싶습니다.

밍양

그래서 실제로 저는 우리에게 다른 것이 있다고 믿습니다. 따라서 실제로는 수입이 아닌 해당 분기의 비용입니다. 그리고 그것은 우리가 교체한 일부 오래된 장비와 관련이 있습니다. 따라서 오래된 장비는 가격이 비싸야 하고, 더 오랫동안 사용되어야 합니다. 그 금액은 약 1억 6천만 달러에 달합니다. 그래서 그것은 그다지 중요하지 않습니다. 이런 일은 1년에 한 번 정도 발생합니다.

앨런 라우

알겠어요. 이해했다. 그럼 1분기에는 4분기처럼 보조금이 들어오지 않죠?

밍양

예. 따라서 우리는 2분기에 약간의 보조금이 지급될 것으로 예상하고 4분기에는 더 많은 보조금이 지급될 것으로 예상합니다. 보통은 하반기에요.

앨런 라우

알겠어요. 그래서 마지막 질문은 업계에 관한 것 같아요. 올해 폴리 가격이 어떻게 될 것으로 보시나요? 그러면 업계의 반등은 언제 보나요?

밍양

좋아요. 따라서 가장 최근의 가격 하락은 실제로 발생하는 재고 조정보다 더 많은 결과라고 생각합니다. 맞습니까? 그렇다면 고객은 주문을 지연하고 향후 가격 인하를 기대하는 것입니다. 그렇죠? 그래서 어떤 사람들은 관망 모드를 원합니다. 이제 더 낮은 가격으로 더 낮은 수준, 더 낮은 가격 수준으로 주문이 반환되는 것을 보기 시작했습니다.

우리는 현재 업계의 가격 수준이 실제로 업계의 70%, 80%에 대해 손실을 보고 있다고 생각합니다. 그래서 내 생각에 거의 대부분의 플레이어가 지금 돈을 잃고 있고 이것은 확실히 지속 가능하지 않습니다. 내 생각에 이 가격이 지속되기 시작하면 많은 플레이어가 문을 닫거나 일부가 사업을 종료하거나 파산할 수도 있는 것은 시간 문제입니다.

가격이 이 낮은 수준으로 유지된다면 우리는 그것을 보게 될 것 같습니다. 하지만 그렇게 되면 결국 용량 합리화를 가져올 것입니다. 그렇죠? 사람들이 기대하고 있는 것 같아요. 동시에 수요에 따라 많은 기회도 얻을 수 있습니다. 따라서 우리는 현재 패널 가격이 어느 정도인지를 고려할 때 중국이 올해 매우 강세를 보일 것으로 예상합니다. 그렇다면 중국의 태양광 프로젝트는 매우 높은 수익을 제공하고 있습니까? 전 세계적으로도 마찬가지라고 생각해요. 따라서 우리는 올해 매우 중요한 최종 시장을 볼 수 있을 것이라고 낙관하고 있습니다. 그래서 저는 이 둘의 균형이 맞는 것 같아요. 그리고 그 시기를 말하기는 어렵습니다. 올해 하반기에는 어느 정도 개선이 있을 것으로 봅니다.

앨런 라우

좋아요. 그래서 제 생각에는 - 그리고 또 다른 것은 [식별할 수 없음]입니다. 그래서 우리는 많은 플레이어들이 실제로 돈을 잃고 있다고 이야기했습니다. 그렇다면 5B단계를 연기할 건가요? 아니면 올해 특히 현재 가격으로 볼 때 [한도](ph)는 어떻게 될까요?

밍양

그래서 우리는 다른 모든 것, 5B를 제외한 거의 모든 것을 연기하고 있습니다. 5B는 이미 생산에 들어갈 준비가 되어 있고 1년 넘게 건설 중이기 때문입니다. 그래서 제 생각에 5B는 여전히 - 적어도 현재로서는 이번 분기에 실제로 2분기에 생산을 중단할 예정이었던 대로 계획 중입니다. 실제로 초기 생산을 한 다음 3분기에 생산량을 늘릴 예정입니다.

앨런 라우

좋아요. 정말 감사합니다. 나는 계속해서 다른 투자자들에게 전달할 것입니다. 제 질문에 응해주셔서 정말 감사드립니다.

밍양

좋아 감사합니다.

운영자

다음 질문은 Daiwa Capital Markets의 Leo Ho님이 주셨습니다. 진행하시기 바랍니다.

레오 호

괜찮은. 오늘 시간 내주셔서 감사합니다. 나의 첫 번째 질문은 세분화된 실리콘의 FBR에 관한 것입니다. 예를 들어 [indiscernible] 및 JKS를 포함하여 여러 주요 모듈 제조업체가 있음을 확인했습니다. FBR 도핑 비율을 제안하면 이제 N형 웨이퍼의 경우 약 50%를 수행할 수 있습니다. 이 FBR [사용자 상황](ph)에 대한 업데이트를 공유할 수 있는지 궁금합니다. 우리의 의견은 무엇이며 도핑 비율이 갑자기 증가하는 이유는 무엇입니까? 감사합니다.

밍양

나는 FBR에 대해 적어도 고객의 피드백을 바탕으로 FBR이 계속해서 높은 수준의 오염 물질과 더 높은 표면 금속, 더 높은 수소 및 더 높은 탄소를 가지고 있다고 생각합니다. 그래서 제 생각에 대부분의 웨이퍼 생산업체의 과제는 단단한 탄소 함량이 실제로 [물염](ph)의 파괴로 이어진다는 것입니다. 또한 오염과 수소 점핑 문제로 인해 실행당 사용할 수 있는 폴리의 양이 줄어듭니다.

따라서 FBR을 사용하면 잉곳 실행당 생산 수율이 약간 감소합니다. 그리고 이것이 고객이 할인을 요구하고 현재 주로 할인을 혼합하여 사용하는 주된 이유입니다. 이전 이해에서 혼합은 10%에서 30% 사이입니다. 하지만 제 생각엔 프로듀서마다 믹스가 조금씩 다를 것 같아요. 그리고 내 생각엔 주요 플레이어 중 일부는 우리 고객이기도 하지만, 그들은 소싱을 다양화하고 싶지 않거나 비용을 낮추고 싶어할 수도 있습니다. 그렇죠?

즉, 그들은 항상 사용할 수 있는 한도 내에서 더 저렴한 소스를 찾고 있다는 것입니다. 그렇죠? 그래서 우리는 그들이 어떤 종류의 합의를 했다는 사실에 놀라지 않습니다. 그리고 이러한 합의는 항상, 적어도 중국에서는 거의 항상 이루어집니다. 이것은 일종의 기본 합의입니다. 그렇죠? 따라서 수량과 가격은 매월 조정됩니다.

레오 호

이해했다. 매우 분명합니다. 다음 질문은 다양한 유형의 폴리실리콘(예: N형 대 P형)의 가격 격차에 관한 것입니다. 또한 FBR과 비교하여 생산하는 N형 고품질 폴리실리콘의 가격 격차는 어떻게 될까요? 지금의 모습과 기대되는 모습도 있나요? 감사합니다.

밍양

내 생각에 N형 폴리는 킬로그램당 RMB5~10위안 범위의 가격 프리미엄을 갖고 있다고 일관되게 생각합니다. 현재 가격에서도 여전히 킬로그램당 RMB7~8위안 정도입니다. FBR은 일반적으로 P형 폴리에 비해 할인된 가격으로 가격이 책정됩니다. 하지만 아마도 FBR에는 등급이 다를 것입니다. 그렇죠? 그러나 N형과 P형에는 일반적으로 표면 구조의 폼 팩터와 관련된 다양한 등급이 있습니다. 예. 따라서 단일 가격이 아니라 일반적으로 가격 범위입니다.

레오 호

마지막 질문은 우리 [바오터우 및 신장](ph) 용량에 대한 전기 요금에 관한 것입니다. 올해나 내년에 예상했던 것과 같은 전기 요금 변화가 있을까요?

밍양

[아니요] (ph) 전기요금에 대한 전기요금 조정이 있을 것으로 예상됩니까?

레오 호

매우 감사합니다. 그렇죠. 감사합니다.

밍양

좋아요. 신장 지역에서는 그 비율이 매우 안정적일 것으로 예상하고 있습니다. 요금이 확정된 것 같아요. 이전 조정은 대부분 단일 실체 유형의 에너지 가격 구조에서 금지하는 NDRC의 정책과 관련이 있다고 생각됩니다. 동시에 석탄 가격이 더 높은 가격에 도달한 시기이기도 했습니다. 그래서 우리 유틸리티 회사는 실제로 우리에게 전력을 판매하고 그들이 생산한 전력으로 인해 손실을 보고 있었습니다.

따라서 요율 조정 후에는 더 이상 그렇지 않습니다. 그리고 우리는 해당 지역의 해당 지역 유틸리티에 대해 가장 유리한 유틸리티 요금을 계속 유지하고 있습니다. 그리고 우리는 여전히 경쟁력이 있지만 그것이 변하거나 속도가 변할 것이라고 기대하지 않습니다. 내몽골에 대해서도 비슷하게 생각합니다. 내몽골에는 이미 조정이 있었습니다. 2023년 상반기쯤에 NDRC 규칙에 따라 조정이 이루어진 것으로 생각됩니다.

따라서 이제 내몽고 요금 구조는 실제로 시장 기반 구조입니다. 실제로 요금은 고정되어 있지 않고 실제로 유틸리티 시장에 대한 시장 공급과 수요에 따라 변동됩니다. 그러나 우리는 전력의 상당 부분을 재생 가능 에너지에서 구매하기 때문에 재생 가능 가격 유틸리티는 내몽골 전력망의 석탄보다 낮습니다. 또한 우리는 그곳의 전체 지역 전력망에 대해 가장 우대적인 가격을 책정했습니다. 따라서 우리는 그곳에서 유틸리티 가격이 매우 경쟁적이라고 생각하며 그것이 바뀔 것으로 기대하지 않습니다. 이미 조정되었습니다.

레오 호

추가 색상 정말 감사드립니다. 이것들은 모두 내 편에서 나온 것입니다. 감사합니다.

밍양

훌륭해요. 감사합니다.

운영자

[운영자 안내] 다음 질문은 ROTH MKM의 Phil Shen님의 질문입니다. 진행하시기 바랍니다.

필립 셴

안녕하세요 여러분. 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 앞서 기술적인 문제로 불편을 끼쳐드려 죄송합니다. 가격을 조금 더 알아보고 싶습니다. 올해 이후의 가격도 알려주실 수 있나요? 내년에는 약간의 회복이 있을 수 있다고 생각하십니까? 그리고 우리는 최근 가격 하락을 보았습니다. 그리고 우리가 상담한 일부 전문가들은 올해가 지나면서 가격이 계속 하락할 것이라고 제안했습니다. 그렇다면 2025년에 대한 전망을 제공해 주실 수 있는지 궁금하십니까? 감사해요.

밍양

좋아요. 우리는 가격이 아마도 바닥에 있을 것이라고 생각합니다. 또는 바닥이 아니라면 맨 바닥 근처에 있을 것입니다. 이미 많은 생산자들에게 현금 손익분기점 이하입니다. 우리는 70%에서 80% 정도라고 생각합니다. 앞으로 두 달 정도 지나면 폐쇄가 시작될 것이라고 생각합니다. 이미 폐쇄가 시작되고 있으며 앞으로 더 많은 폐쇄가 발생할 것입니다. 따라서 이러한 말이 3분기까지 지속된다면 일부 생산자들은 현금 문제에 직면하게 될 것이라고 생각합니다. 그리고 내년에 가면 OCI와 같은 유형의 폐쇄를 보게 될 수도 있겠죠? 투자자 중 일부는 OCI가 [2020](ph)에 문을 닫았다는 것을 기억할 것입니다. 내 생각에 그것은 -- 그들이 일종의 기부를 했다는 것입니다. 그래서 가격이 낮게 유지된다면 이런 상태를 보게 될 것이라고 생각합니다.

우리는 내년까지 가격이 이렇게 낮게 유지될 수 없을 것이라고 생각합니다. 확실히 폴리 생산량은 시장과 수요 증가에 비해 충분하지 않습니다. 그리고 현재 시장 상황 중 일부는 재고 조정에 따른 것 맞죠? 그러니까 궁극적으로 하위 고객은 다시 구매를 다시 시작해야 한다는 뜻이죠, 그렇죠? 예를 들어 분기 상반기에 필요한 것보다 더 많이 구매한 다음 [기술적 어려움] 3월 하반기에 예상 수요나 가격 인상이 실현되지 않았을 때 주식 주문 속도를 늦췄기 때문입니다. 따라서 우리가 시장에서 보고 있는 일종의 변동성을 창출하는 것은 일종의 시장 행동입니다.

필립 셴

알았어요. 고마워요 밍. 그리고 현재 시장에 나와 있는 채널 인벤토리의 양에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 단기적으로 계속해서 성장할 것으로 예상하십니까? 그러면 그 정점은 언제라고 생각하시나요? 감사해요.

밍양

우리는 통계 또는 수치라고 부르는 다양한 양의 채널 재고를 현재 150,000~180,000미터톤 정도 들었습니다. 하지만 우리는 그 중에서 매우 미미한 부분에 불과합니다. 우리 동료 중 일부. 현재 주요 기간에는 실제로 많은 재고가 있습니다. 그래서 우리는 그것이 어떻게 작동하는지 볼 것입니다.

필립 셴

좋아요. 그리고 당신은 손실의 70~80%에 대해 이야기했습니다. 올해 말까지 업계의 몇 퍼센트가 문을 닫을 수 있을 것으로 예상하시나요? 제 말은 업계의 [1/4](ph) 정도가 사라질 수 있다고 생각하시나요? 음, 업계에서 몇 퍼센트의 비즈니스가 폐업하거나 사라질 수 있습니까? 아니면 그것에 대해 어떻게 생각하시나요? 감사해요.

밍양

이것은 매우 야구장입니다. 절반 정도는 문을 닫을 것 같아요. 예. 제 말은, 그렇습니다. 제 생각에 그런 용량은 확실히 경쟁력이 없습니다. 현재 시장에서는 경쟁력이 없는 [식별할 수 없는] 용량입니다. 그리고 현재 가격으로는 내몽골의 일부 용량도 [경쟁력이 없습니다](ph).

필립 셴

좋아요. 중국 정부가 가격 상한제 등을 설정하거나 규제하기 위해 개입하는 것에 대해 어떻게 생각하시나요? 우리는 모듈 산업에 대한 잠재력을 읽고 보고 있었습니다. 미래에 이러한 과잉 생산을 피하기 위해 정부가 개입하는 폴리에도 그런 일이 있을 수 있다고 생각하시나요?

밍양

우리는 그것에 대해 전혀 들어 본 적이 없습니다. 우리는 이와 관련된 정부 조치를 본 적이 없습니다.

필립 셴

알겠습니다. 정말 감사합니다. 나는 그 선을 통과할 것이다.

밍양

좋아 감사합니다.

운영자

다음 질문은 JPMorgan의 Alan Hon에게서 나왔습니다.

앨런 혼

저는 JPMorgan의 Alan입니다. 현재 시스템의 용량에 대해 질문이 있습니까? 또한 향후 1~2분기의 전망과 마찬가지로 누가 용량을 추가할 것인지를 의미합니다. 그것이 나의 첫 번째 질문이 될 것입니다.

밍양

시스템 용량에 대한 이해는 연간 약 180만~200만 톤에 이릅니다.

앨런 혼

알았어요. 두 번째 질문은 다음과 같습니다. 2분기에 새로운 공장 관리를 통해 비용 구조가 어떻게 될 것으로 예상하십니까? 아니면 신규 공장의 경우, 신규 공장의 비용 구조가 어떻게 될 것으로 예상하시나요?

밍양

좋아요. 내 생각에는 적어도 오늘 현재로서는 비용이 계속 감소할 것으로 예상됩니다. 그래서 우리는 내몽골 2단계를 강화하고 있기 때문에 예비적으로 생각합니다. 따라서 2분기 비용은 아마도 1분기보다 약간 낮을 것입니다. 그리고 우리는 3분기와 4분기에도 비용이 계속 하락할 것이라고 생각합니다.

앨런 혼

글쎄, 나는 2분기에 새로운 공장을 결합하여 비용을 절감하는 원동력 중 하나가 3분기에 완전히 증가할 것이라고 생각합니다. 그렇죠? 그렇다면 새 공장의 비용 구조에 대한 목표가 있습니까?

밍양

좋아요. 그래서 나는 우리가 이 문제에 대해 더 일찍 논의한 적이 없다고 생각합니다. 그러면 처음으로 내몽고 비용이 신장 비용보다 낮아졌습니다. 그렇죠? 기억하실지 모르겠습니다. 따라서 내몽골 비용 설계는 신장보다 낮을 예정이었지만 이번 분기까지 3, 4분기에는 신장보다 높았습니다. 또한 품질 면에서도 매우 중요한 개선이 이루어졌습니다. 그래서 내몽고 2단계가 시작되면 비용 절감과 품질 향상 측면에서 비슷하거나 더 나은 궤적을 볼 수 있을 것이라는 자신감을 더 갖게 되었다고 생각합니다. 이제 우리는 이 작업을 이미 한 번 수행했으므로 모든 문제가 어디에 있는지 알고 있습니다.

앨런 혼

알았어요. 감사합니다. [식별할 수 없음] 질문이 있습니다.

밍양

알았어, 고마워요 앨런.

운영자

이것으로 질의응답 세션을 마칩니다. 마무리 발언을 위해 Anita Zhu에게 회의를 다시 넘기고 싶습니다.

아니타 주

오늘 컨퍼런스콜에 참여해주신 여러분께 다시 한 번 감사드립니다. 추가 질문이 있으시면 언제든지 문의해 주세요. 감사합니다. 멋진 하루 보내세요. 안녕히 가세요.

운영자

이제 회의가 끝났습니다. 오늘 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊을 수 있습니다.