Terran Orbital Corporation 테란 오비탈 (LLAP) 2024년 1분기 어닝콜 / 수익 통화 기록

---

기업 참가자

Jon Siegmann – 기업 개발 수석 부사장
Marc Bell – 공동 창립자, 회장 겸 CEO
Matt Riffel – 최고 재무 책임자 대행 및 기업 컨트롤러

회의 통화 참가자

Erik Rasmussen – Stifel
Scott Buck – HC Wainwright
Josh Sullivan – 벤치마크
Robert Spingarn – Melius Research
Tassos Recachinas – Sophis Investments LLC

운영자

Terran Orbital 2024년 1분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 제 이름은 Carla이고 오늘 귀하의 통화를 조정하겠습니다. [운영자 지침]

이제 Terran Orbital의 기업 개발 담당 수석 부사장인 Jon Siegmann에게 전화를 맡기고 싶습니다. 진행하시기 바랍니다.

존 시그만

고마워요, 칼라. 안녕하세요, 여러분. Terran Orbital의 2024년 1분기 실적 발표에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침 저와 함께 Terran Orbital Corporation의 공동 창립자이자 회장 겸 CEO인 Marc Bell이 참석했습니다. Matt Riffel, Terran Orbital 기업 감사관 겸 최고 재무 책임자 대행. Marc는 지난 분기에 대한 비즈니스 업데이트와 하이라이트를 제공할 것이며 Matt는 분기별 결과를 검토할 것입니다. 그러면 Terran Orbital 경영진이 귀하의 질문에 답변해 드릴 것입니다.

오늘 통화에서 우리는 특정 미래 예측 진술을 할 것입니다. 이러한 진술은 당사의 현재 기대와 가정을 기반으로 하며 결과적으로 위험과 불확실성이 있을 수 있습니다. 많은 요인으로 인해 실제 사건이 이번 통화에서 제시된 미래 예측 진술과 실질적으로 다를 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 자세한 내용은 회사가 증권거래위원회에 제출한 서류를 참조하십시오. 각 서류는 당사 웹사이트 www.terranorbital.com에서 확인할 수 있습니다.

독자들은 미래예측진술에 과도하게 의존하지 않도록 주의해야 하며, 회사는 특히 이번 통화에서 논의될 수 있는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 부인합니다. 또한 오늘 통화에서는 특정 비GAAP 재무 정보를 언급할 예정입니다. 수익 보도 자료에서 이러한 비GAAP 재무 측정치와 가장 유사한 GAAP 측정치의 조정 내용을 확인할 수 있습니다.

그럼 Marc에게 넘기겠습니다.

마크 벨

Jon님, 감사합니다. 2024년 1분기 실적 발표에 참여해 주신 모든 분들을 환영하고 감사드립니다. 회사의 전략적 검토를 고려하여 경영진은 이전에 예정된 4분기 및 2023년 전체 실적 컨퍼런스 콜을 취소하기로 결정했습니다. 전략적 검토가 여전히 진행 중이지만, 우리는 이해관계자들에게 최근 사건과 1분기 결과에 대한 최신 정보를 제공하기 위해 오늘 컨퍼런스 콜을 주최합니다.

괜찮으시다면 여기서 잠시 스크립트를 조금 벗어나겠습니다. 사람들이 우리가 작년에 우승한 놀라운 프로그램인 Rivada를 갖고 있다는 사실을 깨닫지 못하는 것 같습니다. 하지만 사람들은 우리가 4억 달러의 서명된 백로그를 갖고 있다는 것을 깨닫고 있으며, 이는 수익이 되며 향후 18~24개월에 걸쳐 수익이 됩니다. 따라서 이것이 창출될 자금이며 그 대부분은 Lockheed Martin에서 나온 것입니다. 우리는 Lockheed Martin과의 관계에 대해 매우 감사하고 있으며 매일 계속해서 더 강해지고 있습니다.

우리는 빠르게 변화하고 있습니다. 여기서 인력을 조금씩 바꾸고 있습니다. 그래서 직원 수는 675명에서 695명으로 줄었습니다. 하지만 처리량은 극적으로 증가했으며 생산할 수 있는 곳과 인력이 바뀌고 있습니다. 이제 우리 인력의 20% 미만이 정리되었습니다. 우리는 점점 더 많이 이동하고 더 많은 기밀 작업을 수행하고 정부와 DoD를 위해 점점 더 많은 작업을 수행하게 될 것입니다. 그리고 저는 이것이 4억 달러가 어떻게 수익이 되는지 확인하는 중요한 지표라고 생각합니다. 그리고 이번 분기에 매출이 감소한 것처럼 보였지만 2024년에만 배송될 우주선이 50대 미만이라는 것을 깨달았기 때문에 사람들이 이를 잘 이해하고 있지 않다고 생각합니다.

이제 다시 대본으로 돌아가겠습니다. 하지만 대화의 나머지 부분에 대한 맥락을 여러분에게 제공할 수 있도록 몇 가지 간단한 요점을 먼저 말씀드리고 싶습니다. 테란 팀이 추구하는 중요한 임무가 있다는 점을 상기시켜 드리겠습니다. 역사적으로 우리 모두는 제조에 5~10년이 걸린 수십억 달러 규모의 맞춤형 위성을 제때에 제작할 수 있는 자본을 가진 몇몇 국가를 알고 있는 우주 영역입니다. 오늘날 Terran Orbital의 전략적 투자 및 제조 능력은 효율성과 속도의 상당한 향상을 통해 대량 생산을 가능하게 합니다. 그리고 이러한 효율성은 직원 수를 크게 늘리지 않고도 얻을 수 있습니다.

그래서 우리는 지난 3개월 동안 직원 수를 20명만 늘려도 제조할 수 있는 양을 극적으로 늘렸습니다. 우리는 모듈식 설계, 자동화, 구성 요소 표준화를 활용하여 속도, 비용 및 품질의 동시 개선을 추진하고 있습니다. 우리의 자동화는 위성 구성 요소를 넘어 위성 조립 및 통합까지 확장되었습니다. 최근 생산, 자동차 생산, 자동화 분야에 대한 투자를 통해 비용 절감과 품질 향상을 동시에 실현하고 있습니다.

우리 성공의 증거는 Transport Layer Tranche 0용 위성 10개를 고객이자 파트너인 Lockheed Martin에게 조기에 전달하고 우주 개발 기관을 지원했다는 것입니다. 계약 체결부터 캘리포니아 시설에서 우주선 인도까지 단 26개월이 걸렸습니다. 26개월은 새로운 위성 프로그램을 완료하는 데 전통적으로 걸리는 수년에 비해 상당히 개선된 시간이지만 여기서 멈추지 않습니다. 우리는 제조 시간을 단 몇 주로 단축할 계획을 갖고 있으며 표준 우주선의 리드 타임을 30일로 수용할 수 있다는 계획을 발표했습니다.

성공적인 협업을 통해 Lockheed Martin에게 넘겨준 결과는 중요한 관계로 꽃피웠습니다. 어젯밤에 발표한 수상 계약을 포함하여 초기 성공에 이어 추가 계약을 발표하게 된 것을 자랑스럽게 생각합니다. 이는 단지 시작일 뿐입니다. 이벤트의 일부가 국가 안보 임무를 위해 상업용 우주 회사에 점점 더 의존하고 있기 때문에 엄청난 기회가 설정되어 있기 때문입니다.

3월 31일 현재 우리는 전 세계적으로 다양한 고객 집단에 걸쳐 140개 이상의 프로그램과 250억 달러 이상의 식별된 파이프라인을 보유하고 있으며, 최종 사용 시장에는 국방, 인텔리전스, 원격 감지, 광대역 통신, 5G, 핸드셋 직접 연결 및 LEO의 궤도 확장이 포함됩니다. GEO를 [식별할 수 없음] 이상으로. 우리의 현재 역량에 따르면 우리는 SDA, Rivada 및 기타 여러 우주선의 대규모 별자리를 실행하고 고객 요구에 신속하게 대응하기 위해 리소스를 유연하게 사용할 수 있는 능력을 유지할 수 있는 위치에 있습니다.

마찬가지로 중요한 점은 우리의 설계 및 제조 역량이 Terran Orbital을 독보적으로 위치시켜 고도로 설계된 우주 차량과 압축된 기간 내에 서로의 임무 요구 사항을 충족할 수 있는 대량을 제공할 수 있다는 것입니다. 우리는 이를 역사적 비용의 일부만으로 수행합니다.

업계를 뒤흔드는 데에는 어려움이 따릅니다. 우리의 전략적 비전의 핵심 기둥은 수직적 통합입니다. 제가 늘 말했듯이 공급망을 통제하면 운명도 통제할 수 있습니다. 수직적 통합의 이점은 프로그램 일정을 보호하기 위해 최근 추진 하청업체를 교체한 것에서 가장 잘 입증됩니다.

저는 대체 추진 솔루션으로 전환하려는 우리 팀의 적극적인 결정을 자랑스럽게 생각합니다. Matt는 1분기 회계 영향에 대해 더 자세한 내용을 제공할 것입니다. 하지만 저는 우리 주주 중 누구도 이 결정이 우리의 장기적인 결과를 의심하지 않기를 바랍니다. 결국 우리의 목표는 고객의 임무를 시간과 예산에 맞춰 전달하는 것입니다. 불행하게도 오늘날의 공급망에서는 우리 공급망의 85%가 자체적으로 제조되고, 모듈 측면에서 85%가 자체적으로 제조됩니다. 우리는 자체 CNC 샤프트, 인쇄 기판 회로 조립 시설, 테스트 시설, 셰이커 테이블, TVAC를 보유하고 있습니다. 우리는 자체 토크 로드 조립품과 하니스 매장을 갖고 있지만 현실적으로는 아웃소싱해야 하는 모든 것이 하청업체에 달려 있습니다.

불행하게도 현재 환경에서는 이것이 점점 더 어려워지고 있습니다. 이것이 바로 우리가 계속해서 내부로 가져오는 이유입니다. 우리는 지난 몇 년 동안 자체 구성 요소와 모듈을 구축하고 설계하여 내부적으로 제품을 가져오는 데 수억 달러를 투자했지만 앞으로 우리가 제공할 4억 달러 이상의 주문에 대한 미래를 깨달았습니다. , 우리가 EBITDA를 긍정적으로 추진함에 따라 그 영향은 재무제표에 상당한 영향을 미칠 것입니다.

그러나 다른 과제는 어려운 자본 시장에서의 주문 시기로 인해 고객의 집합 계획에 사용할 수 있는 자본이 제한되어 있다는 것입니다. 우리 고객은 DoD 공간이 아닌 상업 공간에서 자금을 조달해야 하며 우리는 이를 매우 잘 알고 있습니다. 우리는 회사와 업계가 경험한 일부 지연으로 인한 주주들의 불만을 공유합니다. 이를 통해 우리는 업계의 장기적인 전망과 회사의 포지셔닝에 대한 확고한 확신을 갖고 있습니다.

이러한 지연의 결과로 우리 팀은 책임감 있게 자본 지출을 줄이고 재량 지출을 강화했으며 지연에 적절하게 유연성을 부여하는 동시에 이러한 보류 중인 메가 별자리에 대한 수요가 확보될 수 있으므로 용량을 늘릴 수 있는 옵션을 유지하려는 의도였습니다.

저는 몇 가지 구체적인 운영 하이라이트에 대해 이야기하고 싶습니다. 우리는 지난 몇 년 동안 설계 및 제조 역량에 상당한 투자를 했습니다. 우리는 원래 제조 시설에 60,000평방피트의 추가 공간을 방금 완료했습니다. 현재 우리는 제조 현장 조립의 최종 단계에 40대가 넘는 우주선을 보유하고 있으며 올해는 50대 미만의 우주선을 출시할 것으로 예상하고 있습니다. 그것은 – 그것은 우리에게 있어서 기록이 될 것입니다.

작년 말, 우리는 첨단 인쇄 회로 기판 조립 라인을 열었습니다. 이제 우리는 한 달에 5,000개 이상의 인쇄 회로 기판을 조립할 수 있는 능력을 보유하게 되었습니다. 수확량은 원래의 낙관적 기대를 뛰어넘었으며, 우리가 이루고 있는 진전에 매우 기쁩니다.

우리는 표준 위성 버스 비용의 특정 요소에 대해 약 30% 감소를 보고 있으며 PCBA 라인만으로도 매번 거의 100%의 수익을 내고 있습니다. 우리가 이전에 발표한 다음 용량 추가는 여기 Irvine에 있는 새로운 94,000평방피트 규모의 시설로, 실제 건설이 거의 완료되면 앞으로 몇 달 안에 우리에게 넘겨질 것으로 예상됩니다.

이 시설은 신규 고객 보상 규모의 빈도에 따라 용량을 확장하고 추가할 수 있는 기능을 제공합니다. 우리는 이 용량에 따라 다른 별자리 기회를 적극적으로 추구하고 있으며 늦어도 2025년 1분기 이전에 이 시설을 개장할 것으로 예상합니다. 저는 Terran Orbital이 대규모 우주 차량을 공급하기 위한 인프라를 구축하는 데 이룬 진전을 자랑스럽게 생각합니다. 고객이 원하는 속도, 품질 및 가격. 또한 우주개발청(Space Development Agency) 프로그램 지원 진행 상황을 알려드리게 되어 기쁘게 생각합니다.

어제 우리는 파트너인 Lockheed Martin이 SLA Proliferated Warfighter Space Architecture의 Tracking Layer Tranche 2의 Transport Layer Tranche 2를 위한 18대의 우주선을 구축하기로 결정했다고 발표했습니다. 이들 위성 중 16개는 광시야 미사일 경고, 적외선 센서를 갖춘 미사일 추적 우주선이 될 예정이며, 나머지 2개 우주선은 미사일 방어, 적외선 센서를 탑재할 예정이다.

이번 수상으로 SDA 임무 아키텍처의 완전히 새로운 계층으로 우리의 참여가 확대되었으며, 우리 팀의 단기 우선 순위는 Tranche 1 Transport Layer의 42개 우주선을 완성했습니다. 이는 이번 달에 최대 10개의 차량을 제공하는 것을 목표로 합니다. 그 후 한 달. 저는 계약업체가 납품할 수 없는 교체 작업을 신속하게 수행함으로써 고객 일정을 보호하는 민첩한 공급망 관리를 자랑스럽게 생각합니다.

Rivada와의 회사 프로그램과 관련하여 우리는 프로그램을 계속 실행하고 있습니다. 비록 그것이 1분기 매출에 약간 기여했지만, 프로그램을 순조롭게 유지하고 출시할 것이라고 믿는 지불 일정에 대해 원칙적으로 합의했습니다. 시간표. 자세한 내용은 고객 요청 시 Rivada's에 직접 문의하시기 바랍니다.

이제 우리의 전략적 검토 프로세스에 대한 업데이트를 제공하고 싶습니다. 3월 1일, 우리는 최대 이해관계자이자 파트너 중 하나인 록히드 마틴으로부터 전액 현금 제안을 받았습니다. 록히드는 이미 주당 1달러에 모든 Terran 주식이 제안한 Terran 주식의 약 27.7%를 소유하거나 인수할 권리가 있습니다. , 이는 당시 시장 가격인 1.07달러에서 6.5% 할인된 가격입니다.

이에 대응하여 Terran Orbital은 주주 권리 계획을 채택했습니다. 주주권리 계획은 록히드 마틴을 포함하여 회사를 인수하려는 모든 사람이 이사회와 협상하도록 장려하기 위한 것이었지만 그러한 이해관계자의 최선의 이익에 부합하지 않는 거래에 반대하기 전에 말입니다.

이사회의 특별 위원회는 록히드 마틴과의 직접적인 참여를 포함하여 회사의 지속적인 전략적 검토 대안의 일환으로 록히드 마틴 제안을 부지런히 평가하고 있었습니다. 4월 30일, 록히드 마틴은 제안을 철회했습니다. 그러나 전략적 검토는 여전히 진행 중이며 이를 통해 모든 옵션을 탐색할 수 있습니다. 그러나 이것이 어떤 거래나 전략적 대안으로 이어질 것이라는 보장은 없습니다.

특별위원회는 추가 공개가 적절하다고 판단하지 않는 한 검토에 대한 업데이트를 제공하지 않습니다. 우리는 록히드 마틴을 고객, 투자자 및 전략적 파트너로 소중히 여기며, 2035년까지 지속되는 전략적 협력 계약에 따라 협력을 계속할 수 있기를 기대합니다.

나는 이번 주 Tranche 2 추적 상을 통해 이러한 지속적인 파트너십이 강화되었다고 믿습니다. 이는 우리가 여전히 전반적으로 프로그램에 대해 협력하고 있음을 보여줍니다. 전반적으로 저는 우리가 성취한 성과와 우리가 향하고 있는 방향이 자랑스럽습니다.

그럼 저는 Matt에게 전화를 걸어 이번 분기와 연말의 재무 성과를 검토하도록 하겠습니다. 매트?

매트 리펠

고마워요, 마크. 모두들 좋은 아침이에요. 이제 분기별 재무 결과를 살펴보겠습니다. 2024년 1분기 수익은 2,720만 달러로 2023년 같은 분기에 비해 3% 감소했습니다. 수익 감소는 주로 하청업체와의 문제로 인해 단일 프로그램에 대한 불리한 EAC 조정이 원인이었으며 수익 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 고객 계약 만족에 있어 지속적이고 높은 수준의 진전이 이루어졌기 때문입니다.

다시 한번 말씀드리지만, EAC 조정은 해당 기간 동안의 총 프로그램 계약 가치 완료 시 추정 비용, 프로그램 추정 및 변경 사항의 순 변화를 나타내며 비용 초과 및 손실 충당금 인식을 포함합니다.

2023년 3분기 실적 발표에서 공개된 바와 같이, 우리 팀은 비상 계획으로 대체 하청업체를 마련하기로 전략적 결정을 내렸습니다. 불행하게도 2024년 하청업체의 지속적인 도전에서 입증된 것처럼 우리의 직관은 정확하다는 것이 입증되었습니다. 1분기 수익에 대한 1,310만 달러의 마이너스 EAC 조정 중 대부분은 초기 하청업체에서 완전히 벗어나는 것을 반영합니다. 이 이벤트는 궁극적으로 프로그램에 상당한 양의 예상 비용을 추가하여 프로그램 완료율 기준으로 인식된 누적 수익에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 하지만 이 수익은 향후 보고 기간에 인식될 것입니다.

이번 분기 결과에 부정적인 영향을 끼쳐 실망스럽기는 하지만, 작년의 적극적인 결정은 적어도 이 프로그램 일정과 재정적 영향이 악화되는 것을 완화하는 데 도움이 되었습니다. 2024년 1분기 총 손실은 620만 달러로 전년도 140만 달러에 비해 증가했습니다.

매출원가에 포함된 주식 기준 보상과 감가상각비를 제외하면 1분기 조정 총 손실은 340만 달러로 2023년 같은 기간 조정 총 이익 230만 달러와 비교됩니다. EAC 조정은 주로 앞서 논의한 하청업체와 관련이 있습니다. , 해당 기간 동안 약 1,360만 달러의 총 손실과 조정 총 이익에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

2024년 1분기 판매, 일반 및 관리 비용은 2,830만 달러로 전년도 같은 기간의 3,250만 달러에 비해 증가했습니다. 판매비, 일반관리비 등의 감소는 주로 주식기준보상비용의 감소와 연구개발 활동의 감소에 따른 것입니다. 이러한 감소는 상대적으로 인원수 증가로 인한 행정 인력 및 혜택의 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다.

전반적으로 우리는 역사적 성장 추세에 비해 판매, 일반 및 관리 비용이 실질적으로 안정화되어야 하는 지점에 있습니다. 조정 EBITDA는 2023년 같은 분기의 2,260만 달러에 비해 2024년 1분기에 마이너스 2,820만 달러였습니다. 조정 EBITDA의 감소는 주로 조정 총 이익의 감소로 인한 것입니다.

분기 말 현재 우리의 잔고는 27억 달러였으며, 그 중 24억 달러는 Rivada와의 계약과 관련이 있었고 약 3억 달러는 Rivada 이외의 프로그램과 관련이 있었습니다. 오늘 현재 백로그는 28억 달러가 넘는 것으로 추산되며, 여기에는 지금까지 1억 달러를 초과한 2분기 보조금으로 인해 Rivada가 아닌 프로그램의 약 4억 달러가 포함됩니다.

우리 프로그램을 완료하는 데 일반적으로 18개월에서 24개월이 걸리며, 백로그는 2026년 말까지 완전히 수익으로 인식될 것으로 예상됩니다. 자본 지출은 2024년 1분기 동안 약간 감소했으며 주로 50 Tech에 대한 마무리 작업과 관련이 있습니다. . 앞으로 우리의 자본 지출은 주로 우리의 새로운 시설과 관련될 것이며, 우리의 자본 지출의 시기와 범위는 시설이 제공할 수 있는 증가된 용량 수준을 요구하는 새로운 보상의 추가와 관련하여 유연합니다.

마지막으로, 3월 31일 현재 우리는 약 4,370만 달러의 현금을 보유하고 있으며 약 3억 1,670만 달러의 총 부채를 보유하고 있습니다. 우리는 적극적으로 노력하고 있거나 회신을 기다리고 있는 많은 큰 기회가 있기 때문에 2023년부터 강력한 2024년까지 성공을 이어가는 것에 대해 계속 기대하고 있습니다.

신규 및 기존 계약을 효율적이고 성공적으로 실행하고 2024년에 조정 EBITDA를 플러스로 전환하는 것이 우리 팀의 최우선 과제입니다. 이전 통화에서 강조한 바와 같이, 새로운 계약의 정확한 실행 시기는 단기 결과에 영향을 미치는 중요한 변수입니다. 이러한 시기적 불확실성과 지속적인 전략적 검토를 고려하여 우리는 금년에 대한 지침 제공을 보류하고 있습니다.

이제 저는 Marc의 결론 발언을 위해 전화를 다시 돌려드리겠습니다.

마크 벨

Matt님, 그리고 Terran Orbital에 대한 지속적인 지원을 요청해주신 모든 분들께 감사드립니다. 미래 공간은 반응성이 뛰어나며 Terran Orbital이 최전선에 있습니다. 우리는 단순히 성장을 주도하는 것이 아닙니다. 우리는 우주 경제의 미래를 만들어갈 계획입니다. 우리는 반응형 공간 솔루션 분야에서 확실한 리더가 되기 위해 최선을 다하고 있습니다.

이제 귀하의 질문을 기다리겠습니다. 교환원에게 질문을 넘겨드리겠습니다.

질의응답 세션

운영자

감사합니다. [운영자 지침] 첫 번째 질문은 Stifel의 Erik Rasmussen으로부터 왔습니다. 이제 귀하의 회선이 열려 있습니다.

에릭 라스무센

예. 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 백로그에서 한 단계 올라간 것을 보니 반갑습니다. 아마도 18개의 위성을 위해 록히드와 계약한 새로운 계약에 대해 록히드의 위성 가치를 살펴봤을 때 전송 계층에 대해 위성당 부여된 것의 거의 3배에 달했을 것입니다. 이전 어워드에서 위성당 약 350만 달러를 받았다는 점을 고려하면 이번 어워드에 대한 귀하의 가치에 대해 어떻게 생각해야 합니까?

마크 벨

따라서 추적 레이어는 전송 레이어에서 볼 수 있는 것보다 훨씬 더 정교한 솔루션입니다. 위성에는 다양한 종류가 있습니다. 우리가 제공하는 버스에는 유사한 구성 요소와 고유한 구성 요소가 있습니다. 따라서 우리는 우리가 판매하는 버스 가격에 대해 자세히 설명할 수 없습니다.

에릭 라스무센

좋아요. 하지만 내용 때문에 이전에 본 것보다 더 높을 것이고 조금 더 정교하다고 말할 수 있습니다.

마크 벨

그리고 임무를 수행하기 위해 탑재된 페이로드에 더 많은 안정성이 필요할수록 더 정교해지기 때문에 더 높습니다.

에릭 라스무센

좋아요. 그리고 Rivada 주변의 어려움과 복잡성과 일종의 지침이 제공되었다는 점에 감사드립니다. 하지만 올해 수익 증가를 구조화하는 데 도움이 될 수 있는 색상이 있나요? 우리는 잔고가 27억 달러라는 것을 알고 있습니다. 대기열에 공개된 내용에 따르면 내년 말까지 80%가 실현될 것으로 예상됩니다. 그리고 나머지는 2026년입니다. 하지만 이것이 올해와 내년에 어떻게 겹쳐질지는 잘 모르겠습니다. 따라서 당신이 줄 수 있는 어떤 종류의 논평이라도 도움이 될 것입니다.

마크 벨

생각해 보세요. 올해만 배송되는 우주선이 50대 미만입니다. 따라서 아마도 수익이 증가하는 것을 보게 될 것입니다. 2분기에는 그렇게 될 것입니다. 조금 보게 되겠지만 실제로는 3분기와 4분기에 특히 큰 수익 증가가 시작될 것입니다. 연말까지 탄탄하다.

에릭 라스무센

좋아요. 그리고 그것의 일부는 밀려난 T1이기도 합니다. 생각해 보면, 당신이 말한 지연이 있습니다.

마크 벨

우리는 모든 T1이 올해 8월까지 인도될 것으로 예상하고 있습니다. 일부 계약을 더 빠르게 움직일 수 있다면 더 빠르게 움직일 것입니다. 하지만 8월에는 바로 거기에만 42대의 우주선이 있습니다.

에릭 라스무센

좋아요. 엄청난. 그리고 아마도 Rivada에서 여러 마일스톤 지불금을 받았을 것입니다. 지금까지는 금액이 적었던 것 같습니다. 아직 PDR 단계인가요? 그렇다면 현재 Rivada와 Terran의 상황을 방해하는 요인은 무엇일까요? 그리고 아마도 다음 단계를 시작하려면 Rivada에서 어떤 종류의 지불이 필요합니까? 그리고 그 다음 단계는 무엇입니까? 디자인 단계의 시작인가요?

마크 벨

음, 우선 PDR을 완료해야 합니다. 우리는 아직 PDR 단계에 있습니다. PDR이 완료되면 다음 지불이 시작되며 PDR은 이번 분기 말까지 완료될 것으로 예상됩니다.

에릭 라스무센

좋아요.

마크 벨

그리고 일정을 확실히 지키기 위해 시간이 지남에 따라 상당한 지불금이 지급될 것이라는 점을 기억하십시오.

에릭 라스무센

좋아요, 다시 대기열로 돌아가겠습니다. 감사합니다.

운영자

다음 질문은 HC Wainwright의 Scott Buck으로부터 왔습니다. 이제 귀하의 회선이 열려 있습니다.

스콧 벅

안녕, 좋은 아침이야, 얘들아. 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 마크, 우리가 이런 전화를 받은 지 1~2분 정도 됐으니까요. 수익성 향상 경로에 대한 귀하의 생각을 업데이트해 주실 수 있기를 바랐습니다. 하반기 진입로가 있는 것처럼 들리는데, 어쩌면 4분기에도 분기별로 뭔가를 볼 수 있을 것 같습니다. 그게 공평한가요?

마크 벨

나는 그것이 공평하다고 생각한다. 나는 당신이 Q-on-Q를 보고 있다고 생각합니다. 우리는 Q4를 생각하고 있습니다. 우리는 아마도 조금 더 멀리 보고 있습니다. 그것은 모두 다른 프로그램이 언제 들어오는지에 달려 있습니다. 그러나 목표는 4분기에 거기에 있는 것입니다. 우리의 인원 수 증가가 극적으로 둔화되었지만 생산량이 극적으로 증가하고 있음을 알 수 있습니다. 그리고 이것은 모든 자동화와 관련이 있습니다. 앞서 이야기한 것처럼 우리는 여전히 일부 하청업체 문제를 처리해야 합니다. 그러나 일단 새로운 하청업체를 참여시키고 내부에 더 많은 구성 요소와 모듈을 가져오면 연말 이전에 EBITDA를 긍정적으로 달성하려는 목표를 달성하지 못할 이유가 없습니다. 그것이 목표입니다.

스콧 벅

엄청난. 알겠습니다. 그런 다음 다시 확인하고 싶습니다. 지연된 수익, 100% 받기를 기대하는 거겠죠? 거기엔 어떤 손실도 없나요?

마크 벨

맞습니다. Rivada를 제외한 4억 달러의 백로그는 전액 자금을 지원받은 백로그이며, 이는 거의 모든 Lockheed Martin 또는 DoD 작업입니다.

스콧 벅

저는 EAC 조정에 대해 언급하고 있었습니다. 이번 분기에 발생한 조정이 3분기에 회복될 것으로 예상됩니까?

마크 벨

아뇨. Matt, 그 문제를 해결하고 싶나요?

매트 리펠

물론이지. 그렇습니다. 단지 타이밍 문제일 뿐입니다. 우리 회계 모델에서는 사실상 완료율을 의미합니다. 따라서 비율이 변경되었습니다. 왜냐하면 이제 프로그램 비용이 추가로 발생하기 때문입니다. 따라서 우리는 향후 기간에 인식될 수익을 회수해야 했습니다. 하지만 다행스럽게도 우리가 지급받는 총 계약 금액은 고정되어 있습니다. 그래서 우리는 결국 그 수익을 재인식하게 될 것입니다.

스콧 벅

좋아요. 완벽한. 그리고 마지막으로 저를 위한 것입니다. 올해가 선거가 있는 해라는 점을 감안할 때 여러분은 잠재적인 결과에 장애가 있을 것이라고 확신합니다. 귀하가 작업 중이거나 입찰 중인 프로그램 중 선거 결과에 따라 잠재적으로 위험에 처할 수 있는 프로그램이 있습니까?

마크 벨

우리가 이 공간에 있다는 것은 행운이다. 내 말은 – 내 말은, NASA는 아주 소수의 일에 많은 돈을 지출하기 때문에 항상 위험에 처해 있다는 것입니다. 그들은 한 바구니에 많은 달걀을 담았습니다. 그리고 우리는 여러 NASA 프로그램에 입찰했습니다. 하지만 우리의 핵심 DoD 작업은 매우 견고하고 안전하다고 생각합니다. 이것은 꼭 필요한 것이며 시중에 나와 있는 다른 프로그램에 비해 비용이 매우 저렴합니다. 따라서 확산된 전투원 아키텍처는 국방부가 전념하는 것입니다.

우리는 앞으로 파이프라인을 다양화하는 방법을 연구하고 있습니다. 우리는 매우 다양한 파이프라인을 보유하고 있습니다. 우리는 역사적으로 그렇게 해왔지만 이제는 파이프라인이 수익으로 전환될 수 있도록 조직을 재구성하고 있습니다. 역사적으로 우리는 아주 좋은 일을 해내지 못했습니다. 우리는 파이프라인을 수익으로 전환했으며 해당 파이프라인이 수익으로 전환되도록 내부적으로 몇 가지 조정을 하고 있습니다.

스콧 벅

컬러맨들에게 감사드립니다. 감사합니다.

마크 벨

감사합니다.

운영자

다음 질문은 Benchmark의 Josh Sullivan으로부터 나왔습니다. 귀하의 회선이 열려 있습니다.

조쉬 설리반

안녕하세요. 좋은 아침입니다. 이에 대한 후속 조치를 취하기 위해 – 예, Rivada가 아닌 4억 달러의 백로그를 향후 18~24개월 동안 전환합니다. 현금 흐름 전환이 어떤 모습이라고 생각하시나요?

마크 벨

그것은 – 모두 마일스톤 기반이므로 이러한 프로그램에서 현금으로 전환되는 것은 매우 울퉁불퉁합니다. 우리 프로그램 중 일부는 프런트 로드되고 일부는 백로드됩니다. 예를 들어 Transport Layer Tranche 1은 매우 백로드된 프로그램이므로 실제로 배송 시 실제로 배송 후 30일이 다른 프로그램에 비해 매우 많습니다. 선불 현금이 많이 있습니다. 그래서 우리가 만들고 있는 위성의 종류에 따라 프로그램마다 뭉툭합니다.

조쉬 설리반

그리고 인원수에 관한 질문입니다. 클리어된 인원에 대한 진전이 있다고 말씀하셨는데요. 현재 시점에서 Rivada가 아닌 4억 달러의 백로그를 처리할 수 있는 충분한 인력이 있습니까? 아니면 아직 연락해야 할 전화번호가 있나요?

마크 벨

글쎄, 내 부하들에게 물어보면 우리는 결코 충분하지 않습니다. 그러나 우리는 그러한 프로그램을 완료하기에 충분합니다. 우리가 지금 추구하는 작업은 점점 더 많은 것입니다. 기밀 프로그램에 대해 점점 더 많은 것이 삭제되었습니다. 우리는 기밀 시장에서 초경쟁적일 수 있다고 생각합니다.

조쉬 설리반

알았어요. 시간 내주셔서 감사합니다.

마크 벨

감사합니다.

운영자

다음 질문은 Melius Research의 Robert Spingarn으로부터 나왔습니다.

로버트 스핀건

안녕하세요, 모두들 좋은 아침이에요. Marc, 이것이 당신을 위한 것인지 Matt를 위한 것인지는 모르겠지만 무료 현금 케이던스에 대한 이전 질문에 대한 일종의 후속 질문입니다. 그리고 이전에 요청한 이유를 이해합니다. Rivada에 대한 가시성이 많지 않습니다. 그렇다면 Rivada를 제외하고 올해 남은 기간과 내년을 내다볼 때 무료 현금 흐름 흐름은 어떻게 되어야 할까요?

마크 벨

나는 그것을 Matt에게 넘겨줄 것이다. 어떻게한다는거야?

로버트 스핀건

그럴 수 있지.

매트 리펠

예. 아니요, 공정한 질문입니다. 예. 따라서 우리의 유동성과 현금 흐름은 실제로 고객 프로그램에 따라 달라지며 비용을 관리하고 차액을 보충하는 데 필요한 정도까지 자본 거래를 합니다. 따라서 수익성과 무료 현금 흐름을 향한 우리의 길은 이러한 대규모 프로그램이 온라인에 제공되는지에 달려 있습니다. 그래서 그것이 그것에 대해 생각하는 가장 좋은 방법입니다.

로버트 스핀건

좋아요. 따라서 그것에서 벗어나 관련하여 올해 말까지 LTM 기준으로 EBITDA가 긍정적이어야 하는 부채 약정이 있습니다. 하지만 그렇게 되지 않는다면 연말에 변곡점을 맞이할 수도 있을 것 같습니다. 그렇다면 해당 특정 계약을 어떻게 처리합니까? 면제를 받을 수 있습니까?

매트 리펠

예. 따라서 SEC 서류 공개에는 EBITDA 긍정적이어야 하는 한 가지 방법에 대해 면제를 받거나 기한을 연장하기 위해 탐색할 수 있는 몇 가지 메커니즘이 있습니다. 안타깝게도 우리는 이러한 솔루션이 모두 실현 가능하다고 보장할 수 없습니다. 하지만 우리에게는 몇 가지 옵션이 있습니다.

로버트 스핀건

좋아요. 그리고 이 프로그램으로 돌아가서, 지연된 고정 가격 프로그램은 순전히 추진 공급업체 변경으로 인한 것인가요? 아니면 이전에 질문한 다른 문제가 있지만 테스트 중에 지연을 초래했을 수 있는 다른 문제가 나타납니까?

마크 벨

그래서 추진력은 또 다른 문제였습니다. 여기 Charles [ph]가 있습니다. 불행하게도 우리는 제품을 제공할 수 없는 추진 장치 제조업체를 선택하여 새로운 추진 장치 제조업체를 수용하기 위해 일부 재설계를 하게 되었고, 그 결과 우리는 순조롭게 진행되고 있습니다. 따라서 우리는 이번 달 말까지 처음 8개 유닛을 받게 될 것이며, 그 이후에는 계속해서 꾸준한 흐름을 이어가야 합니다. 추진력이 완성되기 훨씬 전에 우주선 작업이 완료될 것이기 때문에 우리는 분명히 그들이 더 빨리 움직이도록 추진하고 있습니다. 하지만 차량 테스트에는 문제가 없었습니다.

로버트 스핀건

좋아요. 엄청난. 고마워요, 마크와 매트.

운영자

다음 질문은 Sophis Investments LLC의 Tassos Recachinas로부터 나왔습니다.

타소스 레카키나스

예. 좋은 아침이에요. Tranche 2 Tracking Layer 계약을 축하합니다. 과거에 이러한 계약 중 일부를 발표했을 때 때로는 현금으로 계약금을 지불하거나 선불로 현금을 지불하는 경우도 있었습니다. 선불 현금 지불이 이루어질 것이라고 믿고 아마도 오늘 현재 현금 수준이 어디에 있는지 또는 이번 주 이맘때쯤 예상되는지에 대해 이야기할 수 있는지 궁금합니다.

마크 벨

내 말은, 우리는 일반적으로 지불금을 공개하지 않지만 모든 프로그램에는 ATP라고 불리는 진행 승인이 제공됩니다. 그리고 일반적으로 계약을 체결한 후 처음 30일 이내에 ATP 지급금을 받습니다. 그리고 이러한 지불금은 프로그램과 프로그램을 위해 재구매한 장기 품목과 우리가 사내에서 제조한 품목에 따라 크게 달라질 수 있습니다.

타소스 레카키나스

따라서 분기 말에 현금 잔액을 살펴보고 현재 상황에 대해 계산해 보면 부분적으로 유동성 포지션에 만족한다고 가정하는 것이 안전할 것입니다. ATP?

마크 벨

예. 우리는 현재의 유동성 상태에 매우 만족하고 있습니다.

타소스 레카키나스

그리고 Rivada에 대한 질문입니다. 따라서 Rivada가 프로그램을 계속 진행하기 위해 올해 말까지 발사해야 하는 위성의 수가 적다는 것을 이해합니다. 귀하가 이러한 작업을 적극적으로 수행하고 있는지, 아니면 Rivada가 Terran 없이 해당 작업을 수행할 것인지, 아니면 모든 것이 순조롭게 진행되고 있는지 궁금하십니까?

마크 벨

현재로서는 모든 것이 순조롭게 진행되고 있습니다. 우리는 Rivada와 함께 선구 위성에 있습니다. 그들은 Rivada가 모든 세부적인 질문을 그들에게 보내도록 요청했습니다. 그들은 이에 대해 자신의 이야기를 통제할 수 있기를 원합니다. 하지만 지금은 우리가 가지고 있는 일정에 따라 추적하고 있습니다.

타소스 레카키나스

그리고 파이프라인 및 상업 고객과 관련하여 가시성, 현재 작업 중인 단기 기회, 상업 분야와 관련하여 공유할 수 있는 것이 있습니까?

마크 벨

그래서 저는 할 수 없습니다. 우리에게는 다수의 상업 고객이 있다고 말씀드리고 싶습니다. 우리는 최종 라운드에 진출했습니다. 따라서 우리의 상업 고객은 DoD가 매년 예산을 받는 DoD 고객과 달리 상업 고객은 훨씬 느리게 움직이는 경향이 있습니다. 믿거나 말거나, 이는 DoD보다 가능합니다. 하지만 그들이 움직일 때 – 그들이 움직이기 시작할 때, 많은 관성이 있습니다.

우리는 1년 넘게 협력해 온 수많은 상업 파트너를 보유하고 있습니다. RFI 및 RFP로 시작하여 공동 엔지니어링 단계를 얻었습니다. 현재 일부 단계에 있으며 이는 우리가 최종 라운드에 있음을 의미합니다. 그리고 우리는 해당 고객을 공동 엔지니어링에서 계약으로 전환하기 위해 계속해서 적극적으로 노력하고 있습니다. 그리고 그것은 전 세계적으로 경쟁이 치열한 시장이지만 우리는 가격 경쟁력이 매우 뛰어나고 경쟁이 치열하다고 생각합니다. 이는 두 가지 매우 큰 거래입니다. 본질적으로 이 모든 사람들은 5G, 휴대폰에 직접 연결, 사물 인터넷을 보고 있었고 주변에 많은 회사가 있었습니다.

우리는 외국 전화 회사, 외국 인터넷 제공 업체 측면에서 고객 기반이 지리적으로 엄청나게 다양해지고 있다고 이야기하고 있습니다. 모두 – 다른 사람들로부터 GEO를 구매하던 사람들은 우리와 대화하지 않습니다. 예를 들어, 중국에서 위성을 구매하는 데 내내 시간을 투자해 온 한 고객이 이제 우리의 소형 GEO 제품을 위성으로 미국으로 전환하려고 합니다.

따라서 우리는 적시에 적절한 제품을 보유하고 있다는 것을 알고 있습니다. 그리고 사람들은 마침내 우리가 무엇을 하고 있는지 보기 위해 어바인으로 왔습니다. 그들은 우리가 제조 역량을 통해 구축한 것에서 엄청난 편안함을 얻었으며, 이는 올해 말과 그 이후에도 계약으로 이어질 것입니다.

타소스 레카키나스

마지막 질문입니다. 그 모든 색상에 감사드립니다. 감사합니다.

마지막 질문은 Lockheed Martin이 1달러의 주식을 제안하는 것입니다. 회사는 본질적으로 내재 가치가 제안된 것보다 높다는 믿음을 바탕으로 해당 제안을 거부했습니다. 그리고 회사의 내재 가치나 가치에 대한 귀하의 견해에 대해 조금 이야기해 주실 수 있는지 궁금합니다. 분명히 당신은 달러가 회사의 가치를 적절하게 반영한다고 믿지 않았습니다. 그렇다면 이사회가 공정 가치가 어디에 있다고 생각하는지 궁금하십니까? 그리고 그것에 대해 어떻게 생각하시나요?

마크 벨

그래서 이 일을 하는 이사회의 특별 위원회가 있습니다. 좋은 질문입니다. 나는 그 과정에서 벗어났습니다. 나와 내 파트너는 그 과정에서 스스로를 기피했습니다. 따라서 위원회는 가치 지분을 극대화하고 공정한 결정이 내려지도록 하기 위해 사외 이사로만 구성됩니다.

그렇긴 하지만, 우리는 살펴보고 있습니다. 앞서 했던 논평에서 우리는 사회위원회가 이에 대해 한 번 이야기할 것이라고 말했습니다. 그리고 나는 사회 공동체만이 그것에 대해 이야기할 유일한 사람들이라는 말을 들었습니다. 그래서 아쉽게도 코멘트가 없습니다. 그리고 내 개인적인 의견은 상관없습니다. 그것은 모두 사회위원회에 관한 것입니다.

타소스 레카키나스

괜찮은. 감사합니다.

마크 벨

타소스님, 정말 감사합니다. 감사합니다.

운영자

[운영자 안내] 그리고 마지막 질문은 개인 투자자인 Phil Boswell님의 질문입니다.

신원이 밝혀지지 않은 분석가

예. 반복적인 수입에 관해 질문이 있습니다. 향후 몇 년 동안 각 위성이 배포될 때 받게 될 SaaS 유형 소득이나 기타 소득과 같은 것이 있습니까?

마크 벨

내 말은, 우리가 위성에서 얻는 유일한 반복 수입은 위성에 대한 임무 작업을 수행하는 경우이며 현재 궤도에 있는 6개의 위성이 임무 작업을 수행한다는 것입니다. 하지만 사람들이 놓친 진짜 사실이 있는데 당신은 실제로 여기서 훌륭한 질문을 했습니다. 사람들이 놓치는 진짜 점은 우리가 반복적으로 수익을 창출하는 사업을 하고 있다는 것입니다. 따라서 우리가 만들고 발사하는 모든 위성은 평균 약 5년 안에 교체되어야 합니다. 그것은 우리에게 큰 기회입니다. 따라서 현재 우리가 이행하고 있는 "4억 달러"의 잔고가 있다면, 지금부터 5년 후에는 동일한 4억 달러에 더해 신규 고객으로부터 더 많은 금액이 나올 것입니다.

그래서 우리가 만든 모든 것은 계속해서 교체됩니다. 따라서 우리가 만드는 위성이 교체되면서 우리 수익은 계속 증가할 것입니다. 저궤도의 장점은 한편으로는 비용이 매우 저렴하다는 것입니다. 그리고 – 그러나 수명은 매우 짧습니다. 그러나 이는 구축하는 데 수십억 달러가 소요되고 출시된 날 기능적으로 쓸모 없게 되고 구축하는 데 10년이 걸리는 대형 GEO에 비해 항상 최신 기술이 사용되고 있음을 의미합니다. 그것들은 우주에서 25년 동안 지속되었고, 회전식 전화기가 주변에 있었고 그것이 만들어졌을 때에도 있었습니다.

그래서 그것은 – 그것은 – 그리고 새로운 SEC 규정은 이제 매 5년마다 낮은 지구 궤도를 수행하는 새로운 방법에 대해 이야기하고 있습니다. 따라서 우리는 반복적으로 수익을 창출하는 사업을 하고 있으며 앞으로도 많은 반복적인 검토를 받게 될 것입니다. 좋은 질문입니다. 감사합니다.

신원이 밝혀지지 않은 분석가

그러면 더 많은 위성이 궤도에 올라갈수록 시간이 지남에 따라 수익이 더 많이 증가할까요?

마크 벨

그렇죠, 선생님.

신원이 밝혀지지 않은 분석가

환상적입니다. 감사합니다.

마크 벨

고마워요, 필. 감사합니다. 여러분의 소중한 [ph] 관심에 감사드립니다.

운영자

다음 질문은 개인 투자자인 Sean Hollander에게서 나왔습니다.

신원이 밝혀지지 않은 분석가

안녕, 마크. 여기로 전화해 주셔서 감사합니다. 1분기 실적을 축하드립니다. 2분기 말에 필요한 현금 잔고에 대해 좀 더 밝힐 수 있습니까? 이는 SEA ​​협정에 따른 요구 사항의 일부입니다.

마크 벨

매트?

매트 리펠

죄송한데 질문이 또 뭐예요?

신원이 밝혀지지 않은 분석가

필요한 최소 현금 잔고에 대해 좀 알려 주실 수 있나요?

매트 리펠

최소 현금 잔액. 그렇지 않습니다. 따라서 우리는 부채 약정에서 최소 현금 잔액을 요구하는 재정 약정을 맺고 있습니다. 이는 분기 말 기준으로 사실상 2천만 달러입니다.

신원이 밝혀지지 않은 분석가

그리고 테란이 그 요구 사항을 충족해도 괜찮을 것이라고 생각하시나요?

매트 리펠

현재 우리는 그 언약에 대해 아무런 관심도 갖고 있지 않습니다.

마크 벨

대답은 '예'입니다. 우리는 요구 사항을 충족할 것입니다. 우리는 이 일을 할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

매트 리펠

예. 예.

신원이 밝혀지지 않은 분석가

완벽한. 엄청난. 알아두면 좋습니다.

매트 리펠

시간 내 줘서 고마워.

운영자

그리고 다음 질문은 개인 자산 관리 부서의 [식별할 수 없음]입니다.

신원이 밝혀지지 않은 분석가

안녕. 모두 안녕하십니까. 리바다 질문입니다. 분명히 그들은 당신이 건설하게 될 600개의 위성 어레이를 구축하기 위한 모든 자금을 확보하고 있지 않습니다. 그게 내 이해입니다. 그렇다면 계약한 위성 건설 비용을 지불할 자본이 없기 때문에 이 모든 것이 무너지고 향후 비즈니스 운영에 큰 영향을 미칠 수 있다는 우려가 있습니까?

마크 벨

그래서 거기에는 실제로 두 가지 다른 질문이 있습니다. Rivada에 관한 한 나는 그들이 갖고 있는 것과 갖고 있지 않은 것에 대해 언급할 수 없습니다. Rivada에 대한 질문입니다. 에 – 하지만 제가 논평할 수 있는 것은 그것이 우리에게 영향을 미치나요? 그리고 아니요, 앞으로 우리에게 어떤 영향도 미치지 않습니다. 이런 식으로 볼 수 있듯이 우리는 다른 많은 고객을 보유하고 있습니다. Rivada는 300대의 우주선을 우리와 함께 하고 있으며, Lockheed만으로도 이미 100대가 넘는 우주선을 주문했습니다. 그래서 그것은 – 하루가 끝나면 우리에게 긍정적인 것입니다.

신원이 밝혀지지 않은 분석가

감사합니다.

마크 벨

감사합니다. 매우 감사합니다. 내 생각에는 – 우리에겐 다른 것이 없습니다 – 음, 계속하세요.

운영자

현재 추가 질문이 있습니다. 나는 마크 벨에게 다시 넘겨줄 것이다.

마크 벨

엄청난. 오늘 오시는 모든 분들께 감사하다는 말씀을 전하고 싶습니다. 오늘 질문을 해주신 몇몇 새로운 분들께 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 나는 상호 작용에 더 감사드립니다. 통화 중인 사람들이 원하는 만큼 많은 질문을 하고 참여하도록 권장합니다. 더 많은 참여를 원한다는 것은 멋진 일이라고 생각하며, 여러분의 지원에 감사드리며 앞으로의 분기를 기대합니다. 매우 감사합니다.

운영자

그리고 이것으로 오늘의 통화를 마칩니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 회선 연결을 끊을 수 있습니다.