Walgreens Boots Alliance (WBA) 월그린스 부츠 얼라이언스 2024년 2분기 어닝콜 / 실적 통화 기록

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Walgreens Boots Alliance, Inc. ( NASDAQ:WBA ) 2024년 3분기 실적 컨퍼런스 콜 2024년 6월 27일 오전 8시 30분(ET)

기업 참가자

Tiffany Kanaga - IR 부사장
Tim Wentworth - CEO
Manmohan Mahajan - 글로벌 최고 재무 책임자
Mary Langowski - 미국 의료 부문 사장
Rick Gates - SVP 겸 Walgreens 최고 약국 책임자
Tracey Brown - Walgreens 리테일 부문 사장 겸 최고 고객 책임자

회의 통화 참가자

Lisa Gill - JPMorgan
Charles Rhyee - TD Cowen
Eric Percher - Nephron Research
Ann Hynes - Mizuho Securities
Kevin Caliendo - UBS
Michael Cherny - Leerink Partners
Elizabeth Anderson - Evercore ISI
George Hill - Deutsche Bank
Stephanie Davis - Barclays

운영자

좋은 하루 되세요. 옆에 있어주셔서 감사합니다. Walgreens Boots Alliance 2024년 3분기 결과 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 오늘 회의가 녹화되고 있음을 알려드립니다.

이제 오늘의 연사인 투자자 관계 부사장 티파니 카나가에게 컨퍼런스 콜을 넘기겠습니다. 계속 진행해 주세요.

티파니 카나가

안녕하세요. 2024 회계연도 3분기 Walgreens Boots Alliance 실적 발표 전화에 참여해 주셔서 감사합니다. 저는 투자자 관계 부사장인 티파니 카나가입니다.

오늘의 통화에 저와 함께하는 사람은 최고경영자인 팀 웬트워스와 글로벌 최고재무책임자인 맨모한 마하잔입니다. 또한, 미국 의료 부문 사장인 메리 랭고스키, 수석 부사장이자 Walgreens의 최고약국책임자인 릭 게이츠, Walgreens의 리테일 사장 겸 최고고객책임자인 트레이시 브라운이 Q&A에 참여합니다.

늘 그렇듯이, 전화 회의 중에 우리는 현재 기대치를 바탕으로 전망과 미래 예측 진술을 기대합니다. 실제 결과는 슬라이드 2에 나열된 요소와 증권거래위원회에 제출된 최신 양식 10-K에 설명된 요소를 포함하여 여러 가지 요인으로 인해 실질적으로 다를 수 있습니다.

이 프레젠테이션 이후에는 새로운 정보, 미래 이벤트, 가정의 변화 또는 기타 이유로 인해 미래 예측 진술을 공개적으로 업데이트할 의무가 없습니다 . 이 통화에서 참조된 보도 자료와 슬라이드는 Walgreens Boots Alliance 웹사이트의 투자자 섹션에서 찾을 수 있습니다.

이번 통화에서 우리는 특정 비GAAP 재무 조치에 대해 논의할 것입니다. 이러한 측정값은 가장 직접적으로 비교할 수 있는 GAAP 재무 측정값과 조정되었으며 조정 내용은 보도 자료에 명시되어 있습니다.

또한 이 수익 전화 회의에서 논의된 가장 비슷한 GAAP 측정치에 대한 비GAAP 측정치의 조정을 위해 당사 웹사이트의 투자자 섹션에 게시된 슬라이드를 참조할 수 있습니다. 당사가 제공한 다른 수익 자료에서 비슷한 GAAP 측정치와 비GAAP 값에 대한 조정을 검토하시기를 권장합니다.

이제 전화를 Tim에게 넘기겠습니다.

팀 웬트워스

티파니에게 고마워요. 모두들 좋은 아침이에요.

이번 분기의 결과는 우리의 기대에 미치지 못했지만 오늘은 WBA에 합류한 이후 관찰한 내용에 대한 몇 가지 반성을 공유하는 것으로 시작하고 싶습니다. 저는 소매 약국의 미래, 특히 우리의 미래를 믿기 때문에 오늘 Walgreens에 왔습니다.

우리는 미국인들이 Walgreens 약국에 매일 두는 신뢰에 의해 동기를 부여받으며 매장과 디지털 서비스를 통해 미국인에게 제공하는 경험은 그들의 삶에 중요합니다. 125년의 전통을 통해 우리는 다른 회사들과 비교할 수 없는 방식으로 환자 및 고객과 소통할 수 있는 권리를 얻었습니다.

저는 이러한 인간 대 인간의 상호 작용이 의료 분야에서 필수적이며 우리 사업의 핵심 기반은 고객과의 관계라고 믿습니다. 전국적인 입지를 통해 우리는 선도적인 독립 통합 소매 약국 및 의료 서비스 제공자로서 매일 거의 900만 명의 삶을 누렸습니다. 이러한 역학이 PBM, 지불인, 제공자 및 제약회사가 Walgreens와 협력하기로 선택한 이유입니다.

지난 몇 분기를 되돌아보면 우리는 5명의 새로운 구성원을 포함하여 세계적 수준의 리더십 팀을 구성했습니다. 이제 우리는 비즈니스 턴어라운드에 대한 긴박감을 가지고 실행하고 있는 적절한 인력을 보유하고 있습니다. 이 모든 것은 우리를 차별화하고 매일 탁월한 고객 및 환자 경험을 제공하는 330,000명의 열정적이고 헌신적인 팀원들에 의해 강조됩니다.

결론은 WBA가 약국과 소매를 중심으로 미래의 의료 분야에서 선두주자가 될 것이라고 확신한다는 것입니다. 그리고 회사의 장기적 잠재력은 우리가 오랜 시간 동안 고객과 맺어온 관계를 중심으로 구축된 제안에 의해 형성될 것입니다.

그러나 우리는 또한 현재 우리의 위치와 장기적인 야망을 실현하기 위해 무엇을 해야 하는지도 알고 있습니다. 운영 환경 문제의 심각성과 지속 기간으로 인해 우리의 전략 및 운영 검토가 더욱 시급해졌으며 우리는 이를 직접 해결하고 있습니다.

우리의 검토는 기존 소매 약국 사업과 전략적 자산 컬렉션을 모두 평가할 때 중요한 조치를 취하는 원동력이었습니다. Manmohan 이후에 우리가 도달한 일련의 결론을 더 자세히 설명하고 분기별 결과를 검토하겠습니다.

3분기에 우리는 조정된 주당 순이익 0.63달러를 전달했는데, 이는 예상보다 더 나쁜 소비자 환경과 도전적인 약국 산업 동향으로 인한 미국 소매 약국 사업의 중요한 과제를 반영했으며, 이는 미국 의료 및 국제 부문의 강세로 부분적으로 상쇄되었습니다.

이러한 요인을 고려하여 우리는 연간 전망을 축소하고 있으며, Manmohan이 이에 대해 더 자세히 설명하겠습니다. 미국 소매 약국에서는 미국 소비자에 대한 지속적인 압력을 목격했습니다. 우리 고객은 구매 시 점점 더 까다로워지고 가격에 민감해졌습니다.

이에 대응하여, 우리는 타겟 프로모션과 가격 결정에 투자했고, 이는 트래픽을 유도하고 고객 충성도를 개선할 것이지만, 이는 우리가 접근 방식을 개선함에 따라 단기 수익성에 영향을 미칩니다. 우리는 매장 앞을 개선하고 매장 내 효율성을 높이는 동시에 고객에게 적합한 옴니채널 경험을 만드는 데 끊임없이 집중하고 있습니다.

우리는 또한 점점 더 도전적인 약국 산업에 계속해서 직면하고 있습니다. NADAC 가격 변동을 포함하여 브랜드 믹스 영향, 규제 및 환급 압력 증가와 같은 최근 추세는 가격 역학에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

또한 스크립트 시장은 성장하고 있지만 계속해서 팬데믹 이전 성장 수준보다 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 역풍은 우리의 성과에 영향을 미쳤으며 환자에게 수익성 있는 서비스를 제공하는 우리의 능력에 실질적인 부담을 주고 있습니다.

우리는 현재의 약국 모델이 지속 가능하지 않고 운영 환경의 과제로 인해 시장에 다르게 접근해야 하는 시점에 있습니다. 예를 들어, 우리는 인센티브를 조정하고 공정한 급여를 보장하기 위해 PBM 및 지불 파트너와 적극적으로 논의하고 있습니다.

또한 Walgreens는 공급업체와 협력하고 제약회사와 직접 협력하여 특수 약국, 임상 시험 및 기타 서비스를 구축하고 있습니다. Walgreens는 물리적 공간과 이미 환자들과 쌓아온 신뢰를 바탕으로 이를 촉진할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다.

미국 의료 분야에서는 VillageMD의 지속적인 성장과 엄격한 비용 관리, 그리고 Shiles의 강점에 힘입어 또 다른 분기의 긍정적 조정 EBITDA와 연간 성장을 기록했습니다. VillageMD의 발자국을 적정 규모로 조정하기 위한 지난 분기 조치에 따라 이 사업은 생명을 추가하고 비용 구조를 최적화하면서 이제 수익성으로 가는 더 명확한 경로에 있습니다.

국제 부문에서 사업은 계속해서 기대에 부응하는 강력한 성과를 보이고 있습니다. Boots UK는 의미 있는 소매업체 성장을 달성했으며 물리적 채널과 디지털 채널 모두의 강세를 바탕으로 또 다른 분기별 시장 점유율 증가를 달성했습니다.

우리는 비용을 더 절감하고 무료 현금 흐름의 우선 순위를 정하기 위해 조직 전체에서 규율을 계속해서 실행했습니다. 우리는 올해에도 10억 달러의 비용 절감을 달성하기 위해 계속 노력하고 있습니다. 올해 남은 기간을 예상하면서 우리는 다음과 같은 가정하에 운영하고 있습니다. 우리는 운영 환경이 여전히 어려울 것으로 예상합니다. 우리는 미국 소매 환경이 개선될 것으로 기대하지 않습니다. 마지막으로, 우리는 스크립트 볼륨 증가가 여전히 조용하고 약국 마진에 대한 지속적인 압력을 예상합니다.

이러한 요인들을 고려하여 우리는 전망을 축소하고 있습니다. 이제 우리는 2024 회계연도에 조정된 주당 순이익을 2.80~2.95달러로 제공할 것으로 예상합니다. 이 범위가 평소보다 넓다는 점을 인정하지만 최근 약국 산업 동향의 변동을 고려하면 신중한 조치라고 생각합니다. 우리의 역사적 접근 방식에 따라 10월 회계연도 결산 시 2025 회계연도에 대한 전망을 제공할 예정이지만, 제가 설명한 현재 추세는 내년에도 지속될 것으로 예상됩니다.

전략적 검토에 대해 자세히 설명하기 전에 이제 재무 결과를 검토하기 위해 Manmohan에게 인계하겠습니다.

만모한 마하잔

고맙습니다, 팀. 여러분 모두 좋은 아침입니다.

3분기 매출은 고정 환율 기준으로 2.5% 성장했습니다. 미국 소매 약국은 2.3% 증가했습니다. 국제는 1.6% 증가했고 미국 의료는 7.6%의 매출 성장을 달성했습니다. 팀이 언급했듯이, 전반적인 결과는 우리의 기대치보다 낮았습니다.

조정 EPS 0.63달러는 고정 통화 기준으로 전년 대비 37% 감소했습니다. 이는 판매 임대 수익 감소, 도전적인 미국 소매 환경 및 최근 약국 추세로 인해 0.24달러의 영향을 받았습니다.

미국 의료 및 국제 부문은 계속해서 기대에 부응하는 성과를 거두었으며, 비용 및 CapEx 감소와 운영 자본 이니셔티브와 관련된 목표를 계속 달성하고 있습니다. 상기시켜드리자면, 작년 GAAP 결과에는 Boots UK의 약국 라이선스 무형 자산과 관련된 3억 2,300만 달러의 세후 손상 비용이 포함되었습니다.

올해의 주요 내용을 살펴보겠습니다. 매출은 고정 통화 기준으로 5.6% 증가했습니다. 조정 EPS는 미국 소매 약국 실적 부진과 판매 임대 수익 대폭 감소로 인해 고정 통화 기준으로 25% 감소했습니다. 이는 비용 절감 계획, 미국 의료 부문의 수익성 개선, 조정된 유효세율 인하로 부분적으로 상쇄되었습니다.

GAAP 순손실은 2023 회계연도의 처음 9개월 동안의 29억 달러 손실에 비해 56억 달러였습니다. 2024 회계연도의 처음 9개월에는 지난 분기에 자세히 설명된 VillageMD 영업권과 관련된 특정 비현금 손상 비용이 포함되었습니다. 전년도 기간에는 오피오이드 관련 청구 및 소송에 대한 55억 달러의 세후 비용이 포함되었으며, 이는 Cencora 및 Option Care Health 주식 매각으로 인한 15억 달러의 세후 이익으로 부분적으로 상쇄되었습니다.

이제 미국 소매 약국 부문에 대해 설명하겠습니다. 비교 매출은 ​​브랜드 인플레이션과 약국 및 처방전 양에 힘입어 전년 대비 3.5% 성장했지만, 소매 매출 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. AOI는 전년 동기 대비 48% 감소했습니다. 이 감소의 약 70%는 전년도의 인센티브 발생액 감소와 센코라 주식 소득 감소에 따른 매각 리스백 이익 감소와 관련이 있습니다.

도전적인 소매 및 약국 산업 동향도 현 기간의 AOI에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 임대 비용 증분을 제외한 순 임대차 이익으로 인해 해당 분기에 AOI에 2억 7,700만 달러의 역풍이 발생했습니다. 3개월 전에 논의한 바와 같이, 우리는 향후 판매-임대 이익으로 인한 실질적인 이익을 기대하지 않습니다. 소매 및 약국 사업의 역풍은 비용 절감 계획으로 부분적으로 상쇄되었습니다.

이제 미국 약국으로 넘어가겠습니다. 약국의 비교 매출은 ​​브랜드 인플레이션과 양적 성장에 힘입어 5.7% 증가했습니다. 예방 접종을 제외한 비교 처방전은 분기별로 1.7% 성장했습니다. 우리는 연초부터 현재까지 전체 처방 시장과 같은 방향으로 추적하고 있습니다. 그러나 전체 처방 시장 성장률은 주로 Medicaid 재결정으로 인해 여전히 기대 이하입니다.

약국 조정 총마진은 브랜드 믹스 영향, 작년 협상을 반영한 환급 압력, 코로나19 테스트 수요 감소, 브랜드와 유사한 조달 역학을 갖춘 특정 제네릭 출시로 인한 증분 압력으로 인해 전년 동기 대비 감소했습니다. 최근 NADAC의 변동으로 인해 부분 분기 영향이 2천만 달러 증가했습니다.

다음으로 미국 소매 사업으로 넘어가서, 비교 소매 매출은 분기별로 2.3% 감소했습니다. 팀이 언급했듯이, 소비자 배경은 여전히 ​​어려운 문제입니다. 이러한 지속적인 채널 전환과 재량 지출의 지속적인 감소로 인해, 우리는 건강과 웰빙, 개인 관리 및 계절 카테고리 전반에 걸쳐 가격을 낮추어 대응했습니다. 우리가 가격과 프로모션에 투자한 곳에서는 매출과 단위 증가에서 수익을 보았습니다. 동시에, 가치 추구 행동과 연초 이래 신제품 출시는 분기별로 자체 브랜드 침투율을 65베이시스포인트 높이는 데 도움이 되었습니다.

고객이 우리의 조치에 반응하는 초기 징후가 보이지만, 올해의 가격 및 프로모션 투자가 작년의 마진 회복 조치를 따라잡았고 위축 수준이 더 높아져 소매 매출 총이익이 예상보다 더 많이 감소했습니다. 이는 일부 범주 성과 개선 이니셔티브의 매출 총이익에 대한 긍정적인 영향으로 상쇄되었는데, 이는 일부 공급업체와의 관계를 강화하면서 우리의 기대에 부합하는 수준으로 추적되고 있습니다.

다음은 국제 부문으로 넘어가 항상 그렇듯이 일정한 통화 숫자로 이야기하겠습니다. 영국 부츠가 1.6%, 독일 도매가 4.9% 증가하면서 총 매출은 1.6% 증가했습니다. 부문 조정 총 이익은 모든 사업 전반에 걸쳐 성장하면서 2% 증가했습니다. 조정된 영업 이익은 전년도 기간의 부동산 이익 증가로 인해 17% 감소했습니다.

이제 Boots UK에 대해 자세히 살펴보겠습니다. Boots UK는 계속해서 좋은 성적을 거두고 있습니다. Comp 약국 매출은 5.8% 증가했습니다. Comp 소매 판매는 모든 카테고리가 성장하면서 6% 증가했습니다. 형식 전반에 걸쳐 목적지 건강 및 미용, 주력 및 여행 위치가 특히 좋은 성과를 거두었습니다. Boots.com 매출은 전년 대비 13.8% 증가했으며 영국 소매 매출의 약 16%를 차지했습니다.

다음은 미국 의료 분야입니다. 미국 의료 분야는 2분기 연속으로 양의 조정 EBITDA를 기록했습니다. 3분기 매출은 21억 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. VillageMD 매출은 16억 달러로 전년 대비 7% 증가했습니다. 이 증가는 전체 위험 및 수수료 대 서비스 수명의 성장에 따른 것이며, 일부는 병원 폐쇄의 영향으로 상쇄되었습니다. Shields 매출은 기존 파트너십의 성장에 힘입어 24% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 2,300만 달러로 작년 대비 1억 3,600만 달러 증가했으며, 이는 비용 적정화, VillageMD의 생산성 향상, Shields의 지속적인 견고한 성장에 힘입은 것입니다.

현금 흐름 옆으로 돌아갑니다. 2024 회계연도 첫 9개월 동안의 운영 현금 흐름은 법적 문제와 관련된 지불금 7억 8,500만 달러, 부츠 연금 계획 및 기본 계절성과 관련된 연금 보험료 기여금 3억 8,600만 달러로 인해 부정적인 영향을 받았습니다.

자본 지출은 2023 회계연도 첫 9개월에 비해 4억 9,700만 달러 감소했습니다. 그 결과 잉여 현금 흐름은 전년도에 비해 약 11억 달러 감소했습니다. 우리는 2024 회계연도에 연간 자본 지출 6억 달러, 운전 자본 이니셔티브 5억 달러 절감을 달성하기 위해 계속해서 노력하고 있습니다.

이제 안내를 드리겠습니다. 우리는 2024 회계연도 조정 EPS 지침을 2.80~2.95달러로 낮추고 있습니다. 3개월 전 우리의 기대와 비교하여 업데이트된 범위에는 두 가지 핵심 항목이 포함되어 있습니다. 첫째, 미국 소비자 환경은 개선되지 않았으며 판촉 활동이 증가하여 소매 마진에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 우리는 2024 회계연도 소매 매출이 약 3% 감소할 것으로 계속 예상하고 있습니다.

둘째, 예상보다 악화된 약국 마진 역풍이 지속되고 있다는 점이다. 하반기 약국 마진에는 브랜드와 유사한 조달 역학, NADAC의 변동, 브랜드 약품 내 인플레이션 및 혼합, 전체 시장 성장 감소를 포함한 특정 제네릭 출시의 영향이 포함됩니다.

우리는 미국 의료 부문의 조정 EBITDA가 안내 범위의 중간 지점에서 손익분기점에 도달할 것이라는 연간 기대치를 유지하고 있습니다. 우리는 조정된 실효 세율이 5% 미만일 것으로 계속 예상합니다. 우리의 개정된 연간 안내 범위는 중간 지점에서 4분기 조정 EPS가 약 $0.39임을 의미합니다.

오늘은 2025 회계연도 지침을 제공하지 않지만, 4분기에서 내년으로 이어지는 주요 고려 사항을 알려드리겠습니다. 계절성은 모든 사업에 영향을 미치며 4분기는 일반적으로 연중 가장 낮은 분기입니다. 또한 미국 의료 및 국제 부문에서 수익성이 증가할 것으로 예상합니다.

그러나 Tim이 언급했듯이 오늘 통화에서 2025 회계연도에 영향을 미칠 것으로 예상되는 다른 요소가 논의되었습니다. 판매 임대 프로그램을 중단하기로 한 결정, Cencora 주식 판매 및 보다 정규화된 조정 유효 세율은 대략 2025 회계연도에 0.75달러 영향.

소매 부문에서는 비교 완화에도 불구하고 미국 소비자 지출 상황이 크게 개선될 것으로 예상하지 않습니다. 특히 누적된 인플레이션과 저축 고갈로 인해 저소득층 소비자가 부담을 느끼는 조짐이 나타나고 있습니다. 모델을 채택하는 동안 이러한 변경에는 시간이 걸립니다.

우리는 2025 회계연도에 약국의 역풍이 계속될 것으로 예상합니다. 그러나 우리는 PBM, 지불자 및 공급업체 파트너와 활발한 논의를 계속하면서 약국 마진을 안정화하는 데 집중하고 있습니다. 앞으로 더 많은 노력이 필요하며 미래를 위한 견고한 기반을 구축하는 데 집중하고 있습니다. 우리 사업의 안정화를 추진하고 장기적인 기업 성장으로 돌아가는 것입니다.

이제 팀에게 다시 전달해 드리겠습니다.

팀 웬트워스

고맙습니다, 맨모한.

이제 전략적 검토를 살펴보겠습니다. 연초에 전략 및 운영 검토를 시작한 이후 우리는 달성하려는 목표를 명확히 파악했으며 모든 것이 준비되었습니다.

우리는 기회와 복잡성을 깊이 이해하고 있으며, 몇 가지 중요한 결론에 도달했습니다. 선택권을 극대화함에 따라 실행하는 데 더 많은 시간이 걸리는 것도 있지만, 모두 장기적인 주주 가치를 추진하기 위한 세 가지 원칙을 중심으로 정렬되어 있습니다.

첫째, 비즈니스를 단순화하고 집중하는 것입니다. 둘째, 우리의 핵심 기반인 고객과의 관계를 활용하여 자본 효율적인 방식으로 인접 지역으로 성장하고 확장합니다. 셋째, 수익성 있는 성장을 제공하고 의미 있는 현금 흐름을 창출하며 현재와 장기적으로 전략적 관련 비즈니스를 강화할 수 있는 기회를 지속적으로 식별합니다.

세부 사항을 풀기 전에, 저는 우리의 리뷰에서 가장 중요한 결론을 강조하고 싶습니다. 소매 약국 경험은 앞으로 몇 년 동안 의료 산업에 더 중요해질 것이지만, 그것은 진화할 것입니다.

만성 질환을 포함한 편리한 의료 솔루션에 대한 수요가 널리 퍼지고 전국적인 노동력이 부족함에 따라 약국과 약사는 그 어느 때보다 중요해졌습니다. 당사의 소매 약국 사업은 치료의 중심에 소매 약국이 필요하고 기대하는 환자의 삶에서 우리가 하는 역할을 확대할 수 있는 독특한 위치에 있습니다.

그럼, 우리의 핵심 사업인 US Retail Pharmacy에 대한 전략적 결정에 대한 논의를 시작하겠습니다. 사업의 성공은 효율적이고 매우 관련성 있는 고객 경험에 달려 있으며, 우리는 개선을 위한 다각적인 행동 계획을 시작했습니다.

수백만 명의 고객을 위한 편리한 목적지이자 270억 달러의 소매 매출을 창출하는 매장과 디지털 채널은 우리 전략과 소비자 경험의 중심입니다. 그러나 관련된 고객, 인구통계 및 선호도가 바뀌었으므로 이에 맞춰 매장을 재배치하고 운영해야 합니다. 현재 미국 매장의 75%가 세그먼트 AOI의 약 100%에 기여하고 있습니다. 현재 우리의 장기 전략에 기여하지 않고 있는 우리 네트워크의 나머지 25% 매장에는 변화가 임박했습니다.

우선, 우리는 향후 3년 동안 실적이 저조한 매장의 상당 부분을 폐쇄하는 것이 포함될 것으로 예상되는 다단계 매장 공간 최적화 프로그램을 마무리하고 있습니다. 이 수치를 확정하려는 계획이 진행 중이며 적절한 시기에 업데이트해 드리겠습니다.

이 코호트의 나머지 부분에 대해, 우리는 수익성을 회복하고 향상된 고객 경험을 제공하기 위한 조치를 취하고 있습니다. 성과가 개선되지 않으면 추가 폐쇄를 고려할 것입니다. 여기에는 환불율과 같은 외부 요인이 포함됩니다.

매장을 폐쇄하는 것은 쉬운 결정은 아니지만, 고객의 불편을 최소화하기 위해 노력할 것입니다. 그리고 중요한 점은 과거와 마찬가지로 폐쇄하는 매장의 대부분 인력을 재배치할 계획입니다.

이러한 폐쇄 외에도 우리는 여러 주요 영역에서 고객과 환자 경험을 향상시키기 위해 일련의 조치와 ​​투자를 취하고 있습니다. 첫째, 우리는 엄선된 파트너와 자체 브랜드를 활용하여 관련성을 보장하기 위해 제품 구성을 재평가하고 있습니다.

이는 우리가 승리하는 데 도움이 되는 더 적은 파트너와 협력한다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 지난 분기에만 우리는 8개의 국내 브랜드를 제거하고 해당 SKU를 건강 및 웰빙 범주 내의 자체 브랜드와 선호 파트너에게 재배치했습니다.

우리는 건강과 뷰티, 여성 건강과 같이 우리가 선도할 수 있는 독특한 위치에 있는 분야의 목적지로서 초점을 맞추고 있습니다. 우리는 고객이 원하는 때, 장소, 방식으로 참여하도록 디지털 및 옴니채널 제공을 가속화하고 있습니다. 우리는 계속해서 당일 배송 주문의 약 80%를 1시간 이내에 배송하고 있으며 개선의 여지가 있다고 생각합니다. 1억 2천만 명이 넘는 myWalgreens 로열티 회원에게 매우 편리한 옵션으로서, 우리는 로열티 프로그램을 의미 있게 구축할 계획입니다.

우리는 이 나라 약국의 미래를 정의하기 위한 노력을 배가하고 있습니다. 앞서 언급했듯이 이는 우리가 제공하는 가치에 대해 공정한 대가를 받을 수 있도록 지불인 및 PBM과의 대화를 바꾸는 것부터 시작됩니다. 업계 최고의 인재에게도 투자하고 있습니다. 예를 들어, 우리는 약국 산업 직업의 발전과 향상을 선도하는 데 중점을 두면서 Deans Advisory Council과 같은 중요한 이해관계자와 협력하여 작업 환경을 개선하고 WBA를 약국 인재가 선택할 수 있는 실무 설정 목적지로 만들고 있습니다.

불과 2주 전, 우리는 전국의 약학부장 14명과 함께 이틀 동안 생산적인 토론을 하며 지역 약국 노동 공급망을 활성화했습니다. 그리고 우리는 예방 접종과 같은 약국 서비스를 개선하여 향상된 경험과 향상된 디지털 솔루션을 통해 더 많은 환자를 유치하고 있습니다. 우리는 가장 많은 물량이 있는 매장에서 고객당 평균 대기 시간을 크게 줄였고, 이는 환자 경험을 개선하고 유지율을 높이기 위한 여러 이니셔티브의 결과입니다.

마지막으로, 조직 전체에서 지속적인 개선을 추진하려는 사고방식으로, 우리는 우수성을 가지고 운영하고 본사와 리테일 운영 모두에서 추가적인 효율성을 찾기 위해 최선을 다하고 있습니다. 우리는 이러한 결론을 중심으로 조직을 재편하여 서비스의 효율적인 개발 및 배포를 간소화하고 보장하여 업계 파트너에게 더 큰 영향을 미치는 하나의 Walgreens로 시장에 진출하고 의료 서비스 제공의 중요한 격차를 메우는 데 도움을 주고 있습니다.

이와 관련하여 US Healthcare의 사장인 Mary Langowski는 전문 약국 운영, 제약 및 제조업체 관계, 계약, 공급망, 모든 서비스 개발 및 배포에 대한 책임을 맡게 됩니다.

이제 하나의 팀 아래 이러한 운영을 통해 우리는 시장이 움직이는 방향으로 나아가고, 계약을 강화하고, 보다 효율적으로 운영하고, 더 나은 경제적 결과를 달성하기 위해 더 잘 협력할 것입니다. 그리고 당사의 최고 약국 책임자인 Rick Gates는 전략적, 운영적, 노동력 관점에서 약국의 미래를 정의하는 데 훨씬 더 큰 역할을 맡게 될 것입니다.

더 넓은 포트폴리오를 통해 우리는 모든 비소매 약국 자산을 평가하고 전략적 적합성, 이익 성장 잠재력 및 현금 흐름 창출을 우선시했습니다. 이를 염두에 두고 우리는 초점을 흐트러뜨리는 계획을 이미 중단했거나 중단할 것이며 장기적인 주주 가치를 창출하는 영역에서 성장할 것입니다.

몇 가지 더 큰 자산을 다루겠습니다. Boots UK에 대한 우리의 검토에 따르면 우리는 이 사업에서 가치를 창출할 수 있는 매력적인 옵션을 가지고 있는 것으로 나타났습니다. 적절한 시기에 Boots에 대한 상당한 관심이 있다고 생각하지만, 성장, 전략적 강점 및 현금 흐름은 여전히 ​​회사의 주요 기여자입니다. 우리는 Boots UK에 지속적으로 투자하고 이 사업이 잠재력을 발휘할 수 있는 혁신적인 방법을 찾기 위해 최선을 다하고 있습니다.

현재 VillageMD, Summit Health 및 CityMD의 세 가지 자산을 포함하고 있는 VillageMD로 이동하여 우리는 이러한 비즈니스의 미래를 믿고 투자자이자 파트너로 남을 계획입니다. 그러나 WBA의 가치 창출에 대한 지속적인 초점의 일환으로 우리는 유동성을 신속하게 확보하고 선택성을 강화하며 추가 성장을 위한 위치를 확보하기 위해 엔드포인트를 향해 리더십과 협력하고 있습니다.

방패와 관련하여 당사의 성과, 성장 및 리더십 팀은 동급 최고의 수준을 유지하며 시장에서 당사의 핵심 전문 사업을 보완하는 역할을 합니다. 현재로서는 조치를 취하지 않습니다. 우리는 선택권을 창출하는 동시에 주주 가치를 극대화하는 방식으로 이러한 모든 결정을 적시에 실행하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 그리고 우리가 진행하면서 더 자세한 내용을 제공할 수 있기를 기대합니다.

Q&A를 위한 콜업을 시작하기 전에, 네 가지 생각을 말씀드리겠습니다. 첫째, 우리의 핵심 소매 약국 사업은 관련이 있지만 다를 것입니다. 둘째, 우리는 초점을 강화하고, 실행을 강화하고, 궁극적으로 사업 성과를 반전시킬 수 있는 적절한 팀과 적절한 전략을 갖추고 있습니다.

셋째, 우리 서비스에 대한 명확한 시장 수요가 있지만, 현재 우리 경제는 주주들에게 합리적인 방식으로 구조화되지 않았습니다. 우리는 이 문제들을 확실히 파악하고 있으며, 우리 사업 모델에서 이러한 과제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다.

넷째, 시간이 걸리고 많은 작업이 진행 중이지만, 우리 나라에 필요한 Walgreens를 제공하기 위해 전략적 검토의 결론을 신중하고 긴급하게 실행하고 있다고 확신합니다.

그럼, Q&A를 시작해 볼까요. 운영자님?

질의응답 세션

운영자

감사합니다. [운영자 지침] 첫 번째 질문은 JPMorgan의 Lisa Gill 라인에서 나왔습니다. 이제 귀하의 회선이 열려 있습니다.

리사 길

감사합니다. 그리고 팀, 모든 댓글과 색상에 감사드립니다. 저는 정말 몇 가지 사항을 조금 더 잘 이해하고 싶습니다. 첫째, 핵심적인 생각으로 시작했고, 그 핵심은 오늘날 우리가 보는 것과 다를 것입니다. 첫째, 약국의 미래를 어떻게 생각하십니까? 그리고 그 안에서 지불자와 PBM과 새로운 환불 모델이 어떤 모습일지에 대한 대화에 대해 말씀해 주시겠습니까? 그리고 두 번째 질문은 재정적인 측면에 대해 생각할 때입니다. Medicaid에 대한 NADAC 가격을 언급하셨고, Manmohan은 이 분기에 2,000만 달러라고 말했습니다. 앞으로 나아갈 때 중요한 숫자인가요? 숫자를 넣을 수 있다면 좋을 것 같습니다. 감사합니다.

팀 웬트워스

고마워요, 리사. 너무 큰 질문입니다. 미래약국, 빨리 가져가겠습니다. 그런 다음 Mary Langowski에게 지불인 대화에 대해 좀 더 자세히 설명하겠습니다. 분명히, 우리는 구체적으로 말하지 않을 것입니다. 그러나 말할 필요도 없이, 그들은 내용과 내용 모두에서 변화했고 건설적이라고 생각합니다. 그런 다음 Manmohan이 NADAC에 대해 이야기하도록 하겠습니다.

아시다시피 약국의 미래, 특히 소매 약국은 전반적인 경험의 일부로 매장에 관해 이야기하며 현재 소비자가 있는 곳과 소비자가 원하는 곳을 본질적으로 만나기 위해 노력하고 있습니다. 그리고 매장 뒤쪽과 매장 전면에 다양한 요소가 있습니다.

그래서 저는 여러분에게 그 모든 부분을 자세히 설명하는 데 시간을 많이 들이고 싶지 않습니다. 하지만 매장 앞에서 우리가 매장 공간에 대해 이야기하는 것을 보셨을 것입니다. 이는 고객이 매장 경험과 우리가 가질 수 있는 구색을 기대하는 기준에 부합한다는 측면에서 보다 합리적인 투자 범위를 제공합니다. 더 나은 경제성과 더 나은 결과를 도출하기 위해 국가 브랜드와 협력하는 방식에 대해 거의 PBM과 유사한 접근 방식을 사용하여 더 적은 수로 더 깊이 있게 작업합니다.

그리고 어제 우리가 충성도 프로그램을 어떻게 진행하고 있는지에 대한 매우 흥미로운 프레젠테이션을 보았습니다. 그리고 다시 한 번, 우리가 가장 가치 있는 소비자뿐만 아니라 택배, 옴니채널 등 모든 것에 참여하고 매장 관리자가 프레임워크에 유연성을 갖도록 하고 개별 매장에서 결과를 장려하기 위해 보상 프로그램을 극적으로 변경하는 방법에 대해 설명합니다. 그들이 소유자 역할을 하도록 하세요. 그 곳이 가게 앞이에요.

매장 뒤쪽에서는 Rick과 팀이 매장 뒤쪽의 작업 흐름을 자동화하는 데 엄청난 양의 작업을 수행했습니다. 아시다시피 우리는 백엔드 자동화에 대한 투자를 잠시 중단했지만 계속해서 추진해 왔습니다. 우리는 계속해서 노력하고 있으며 궁극적으로 이것이 노동력을 확보하여 더 높은 수준의 작업을 수행하고 더 효율적으로 수행하는 방법의 핵심 부분이 되도록 최선을 다하고 있습니다.

매장 뒤쪽에는 학장 협의회가 있는데, 저희는 15개 약학대학의 학장과 무역 협회, 혹은 학장 협회와 함께 이틀간 세부적인 작업을 했습니다. 지역 약국을 선호하는 이유와 이 분야에서 선두주자가 되기 위해 무엇을 할 수 있는지 심도 있게 살펴보았고, 커리큘럼 디자인에 대해 이야기했습니다. 그래서 약사들은 학교에서 기쁜 마음으로 나왔습니다.

그리고 중요한 것은 중학교 때부터 시작하여 병원 약국과 달리 환자와 장기적인 관계를 구축할 수 있는 기회가 있는 지역 약국에 대한 아이디어를 미래의 잠재적인 약사에게 알리고 자극하는 것입니다. 따라서 우리는 노동 공급망의 효율성뿐 아니라 규모와 기술 종류 측면에서도 매우 심각하게 생각하고 있습니다.

우리의 계약 전략은 매장 뒤에서 하는 일, 즉 제약 서비스 확장의 핵심 부분입니다. 저는 어제 주요 백신 제조업체의 CEO로부터 이메일을 받았습니다. 그는 다시 한 번 우리가 자신의 혁신이 무엇을 가져올 것인지, 그리고 우리가 어떻게 역할을 수행할 것인지에 대해 기대하고 있는지 확인하고 싶었습니다. 그 안에. 앞면과 뒷면 사이에 많은 것이 있지만 오늘날 우리가 가지고 있는 매장 수만큼 필요하지는 않습니다. 우리는 그곳에서 무엇을 해야 하는지에 대한 매우 명확한 그림을 가지고 있습니다. 자세한 내용은 다음과 같습니다.

그럼, 이제 잠깐 메리에게 넘겨서, 우리가 나눈 지불자 대화에 대해 좀더 자세히 설명해 드리겠습니다. 제 생각에 매우 건설적인 대화였습니다. 그리고 맨모한에게 넘겨드리겠습니다.

메리 랑고스키

네. 고맙습니다, 팀. 그리고 고맙습니다, 리사. 솔직히 말해서, 우리는 우리가 제공하는 가치에 대해 공정한 대가를 받는 데 집중하고 있습니다. 간단히 말해서, 플레이북은 약간 오래되었고 약사가 서비스 제공에 기여한다고 생각하는 역할과 가치를 설명하지도, 적절하거나 공정하게 대가를 지불하지도 않습니다. 또한 현재 시스템에서 직면한 복잡성을 적절하게 설명하지 못한다고 생각합니다. 그리고 이 나라에서 만성 질환 관리의 중심에 약물 치료와 행동 개입을 두는 데 확실히 도움이 되지 않습니다. 우리는 그것이 바뀌어야 한다고 생각합니다. 그래서 우리는 업계 전반의 PBM 파트너와 협력하여 그러한 변화를 만들고 있습니다.

팀 웬트워스

그리고 맨모한.

만모한 마하잔

예. 안녕, 리사. 이것은 - NADAC에 관해서는 아마도 몇 가지 생각이 있을 것입니다. 첫째, 지난 몇 달 동안 지수 자체에 상당한 변동이 있었습니다. 이번 분기에 2천만 달러의 영향을 미쳤지만 부분적인 분기 영향이라고 생각해야 합니다. 이제 6월에 지수가 다시 업데이트되면서 약간의 개선이 이루어졌습니다. 그러나 우리는 4분기 및 올해 지침과 관련하여 매우 신중한 접근 방식을 취하고 있습니다. 그리고 이것이 우리가 NADAC에서 본 변동이 이 시점에서 회계연도 지침을 내놓을 때 더 넓은 범위를 갖는 이유 중 하나라고 말하고 싶습니다.

리사 길

엄청난. 감사합니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Charles Rhyee와 TD Cowen의 대사에서 나왔습니다. 이제 귀하의 회선이 열려 있습니다.

찰스 라이

네. 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 팀, 저는 저조한 실적을 보이는 25%의 매장을 살펴보는 전략에 대해 조금 더 자세히 말씀드리고 싶습니다. 그리고 이 중 많은 매장이 아마도 장기 임대 중일 것입니다. 그리고 저는 단지 당신의 현금 흐름이 어떤지 궁금합니다. 아마도 의도한 것보다 일찍 이 임대에서 빠져나올 수 있는 영향을 미칠 수 있는 것입니다. 그리고 아마도, 이 매장들을 볼 때, 저조한 실적의 얼마나 많은 부분이 단순히 약한 소비자와 더 높은 수준의 위축에 직면한 매장에 대한 광범위한 소매 문제일 뿐일까요? 그리고, 당신이 그 매장들을 닫을 때, 그것이 한꺼번에 당신의 마진 문제를 훨씬 더 많이 해결합니까?

팀 웬트워스

고맙습니다, 찰스. 그럼 첫 번째 부분을 말씀드리겠습니다. 임대에 관해서, 여기서 좋은 소식 중 하나는 우리가 실제로 미국에서 가장 좋은 코너에 있는 것으로 널리 알려진 장기간에 걸쳐 매장을 열었다는 것입니다. 그래서 많은 경우 매장을 닫을 때, 단순히 약국처럼 임대를 장기간에 걸쳐 이어갈 기회가 있다고 믿습니다. 그리고 우리는 실제로 제가 이야기하지 않은 어떤 것의 일부이지만, 전략적 검토의 기초는 실제로 매장과 임대의 퇴장을 처리하는 방식과 관련하여 다른 방식으로 참여하여 실제로 그러한 것들을 살펴볼 때 훨씬 덜 확률적인 오버행을 갖게 하는 것입니다.

그래서 우리는 실제로 -- 당신은 확실히 시간이 지남에 따라 그 임대에 대한 대차대조표에 약간의 캐리를 가지고 있다고 생각합니다. 우리는 그것들을 최소화할 수 있다고 생각합니다. 우리는 실제로 돌아가서 우리가 이미 어둡다고 생각했던 임대를 살펴보고 있습니다. 그들이 말했듯이, 우리는 그 안에 금이 있다고 생각하기 때문입니다. 그래서 그 관점에서, 우리는 임대에 대해 매우 규율적일 것이고, 그것은 또한 어떤 매장을 닫을지에 대한 우리의 기본적인 경제 분석의 일부입니다. 그래서 그것은 매우 자세한 다중 요인 분석이고 그것이 그것의 요소 중 하나라는 것을 명확히 해야 합니다.

수익성에 어떤 영향을 미치는지, 매장을 폐쇄하게 만드는 기본 역학 또는 매장 폐쇄로 인한 기본 혜택에 관해 우리 매장의 사장인 Tracey Brown에게 좀 더 이야기해 보겠습니다. 왜냐하면 그것은 예를 들어 수축률이 높은 상점만큼 간단하지 않기 때문입니다. 트레이시?

트레이시 브라운

네. 고맙습니다, 팀, 그리고 고맙습니다, 찰스. 팀이 언급했듯이, 이것은 폐쇄할 곳을 보는 다중 요인의 규율적인 방법입니다. 네, 일부 매장에서는 축소가 문제이지만, 우리는 항상 축소가 많은 매장에 주목합니다. 두 번째는 소비자 행동, 소비자 트렌드, 시장을 바라보는 곳, 성장하는 시장과 감소하는 시장 측면에서 매장이 위치한 곳입니다.

셋째, 여러분은 실제로 이러한 각 시장의 경쟁 환경을 살펴봐야 합니다. 그리고 제가 말하고 싶은 네 번째 사항은 우리가 실제로 이러한 시장에서 우리의 구색을 어떻게 활용하고 있는지 살펴보고 있다는 것입니다. 따라서 저조한 성과를 내는 모델에 들어가는 여러 레버를 살펴보고 있습니다.

제가 말씀드릴 또 다른 것은 이 버블에 있는 매장들이 있고, 우리는 또한 그 매장들을 적절한 맥락에 놓기 위해 집중적인 접근 방식을 취하고 있다는 것입니다. 그리고 제가 말씀드릴 마지막 것은 찰스, 이것은 우리들, 지방 주 공무원들, 법 집행 기관들 사이에서 작용하는 다단계적 요인 세트입니다. 이 시장에는 우리와 협력해야 하는 많은 플레이어가 있어서 우리가 성장해야 할 매장을 성장시키고 그렇지 않은 매장을 성장시키고 있는지 확인하기 위해 적절한 조치를 취하고 있습니다.

팀 웬트워스

예. 이는 정책과 국가의 관점에서 볼 때 매우 중요한 사항이기 때문에 추가하겠습니다. 중요한 사실은 우리가 여러 곳에 서 있는 마지막 회사라는 것을 알고 있다는 것입니다. 그 곳과 약국의 사막 사이에 서 있는 것은 우리뿐이다.

그리고 우리의 목표는 단순히 마지막으로 떠나는 것이 아닙니다. 우리의 목표는 실제로 함께 일할 수 있는 새로운 방법을 찾는 것입니다. 주 Medicaid 프로그램이든, 지역 법 집행 기관이든, 그들이 자신의 일을 할 수 있도록 하여 우리가 우리의 일을 하고 그 지역 사회에서 계속해서 치료를 제공할 수 있도록 하는 것입니다.

찰스 라이

좋아요. 고맙습니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Nephron Research의 Eric Percher 라인에서 나왔습니다. 이제 귀하의 회선이 열려 있습니다.

에릭 퍼처

감사합니다. 약국의 총 마진과 관련된 두 가지 관련 질문입니다. 그리고 제 생각에는 먼저 소매 매출총이익률을 보면 지난 10년에 비해 낮은 지점에 있는 것 같습니다. 귀하가 참여한 할인과 4분기까지의 기대치, 그리고 그것이 어떻게 줄어들 것으로 예상하는지에 대해 좀 더 말씀해 주시겠습니까? 그리고 두 번째 부분은 NADAC를 살펴보는 것입니다. 한 달에 2천만 달러였다면 변화가 있을 것입니다. 그리고 2분기 또는 이번 분기 전체에 걸쳐 보수적이라고 말씀하시는데, 메디케이드에서 상업용으로 흘러가면서 여전히 더 많은 확장이 있다고 가정하시나요? 아니면 이번 달에 정점을 찍고 변화할 수 있다고 생각하시나요?

팀 웬트워스

물론입니다. 잠깐 후에 맨모한에게 전달하겠습니다. 제가 말하고 싶은 것은, 우선 상업 및 NADAC와 관련하여, 제가 그에게 전달하면 릭이 말할 것이라고 생각합니다. NADAC를 사용하는 상업 계약이 있기는 하지만, 결과 측면에서 중립성에 대한 대화는 솔직히 말해서 NADAC의 더 쉬운 부분입니다. 약국의 총 마진과 관련하여, 맨모한에게 전달하겠습니다. 제가 재빨리 지적했듯이, 총 마진은 할인뿐만 아니라 혼합 등도 포함합니다. 맨모한, 그것에 대해 더 이야기하고 싶다면.

만모한 마하잔

물론이지. 따라서 소매 약국 측면의 총 마진에 대해 생각할 때 거기에 몇 가지 주제가 있을 수 있습니다. 소매 부문부터 시작하겠습니다. 그리고 3분기에 우리가 경험한 바에 따르면 이러한 추세는 4분기에도 계속될 것으로 예상됩니다. 환경은 우리가 예상한 대로 개선되지 않았습니다. 그래서 우리는 가격과 프로모션에 투자하는 데 집중했습니다. 이제 우리는 그 결과로 단위 및 매출이 증가하는 것을 확인했지만 동시에 단기적으로는 매출총이익에 영향을 미칩니다. 그래서 그것은 진행되고 있으며, 우리는 그것이 4분기에도 같은 노선을 따라 계속될 것으로 기대합니다.

전년 대비 매출총이익에 영향을 미치는 두 번째 부분은 축소 수준입니다. 그리고 지난 몇 번의 통화에서도 축소에 관해 이야기한 것 같습니다. 우리는 추세가 증가하는 것을 확인했으며 Tracey와 팀은 이를 역사적 정상으로 되돌리기 위해 취하고 있는 여러 가지 조치가 있습니다.

약국 쪽에서, 그리고 마진에서, 몇 가지 주제가 전개되고 있는데, NADAC는 그 중 하나이고, 제가 앞서 전화에서 말했듯이, 6월에 지수 자체가 바뀌면서 어느 정도 개선이 있었습니다. 하지만 제가 말했듯이, 우리는 -- 이 시점에서, 우리가 월별로 본 변동 수준은, 4분기에 무슨 일이 일어날지 신중하게 판단하고 있을 뿐입니다.

그 외에 제가 말씀드리고 싶은 마지막 사항은 3분기에도 경험한 일부 시장 역학이 있으며, 일부는 4분기에도 영향을 미칠 것입니다. 그리고 지적할 만한 몇 가지 사항은 특정 제네릭 출시의 조달 역학이 브랜드와 동일하게 유지되고 있어서 약국 측의 총 마진에 영향을 미치고 있다는 것입니다.

그리고 마지막으로, 브랜드 측에서 들어오는 혼합도 마진에 부정적인 영향을 미치고 있다고 말하고 싶습니다. 그래서 그게 분기별 마진을 주도하는 전반적인 프로필일 수 있습니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Mizuho Securities의 Ann Hynes에게서 왔습니다. 귀하의 회선은 이제 열렸습니다.

앤 하인스

안녕하세요. 안녕하세요. 감사합니다. 질문이 두 가지 있습니다. 하나는 처방전에 대한 귀하의 논평에 대한 것이고, 팬데믹 이전 수준으로 돌아가지 않은 것에 대한 것입니다. 전반적인 의료 활용이 매우 강력하기 때문에 약간 놀랍다고 생각합니다. 시장 점유율 문제라고 생각하십니까? 약사 문제입니까? 팬데믹 동안 약사를 몇 명 잃었다는 것을 알고 있습니다. 그에 대한 업데이트를 제공해 주시면 좋겠습니다. Medicaid에 대해 언급하셨지만, 제가 알기로 Medicaid는 총 수익의 비율로 보면 매우 작습니다. 따라서 다른 세부 정보가 있으면 좋겠습니다.

그리고 두 번째 질문은, 제 생각에는, 더 큰 그림입니다. 전략적 검토에 대한 모든 세부 사항을 제공하지 않는다는 건 알지만, 주식은 장전 시 많이 하락했습니다. 장기 투자자 중 일부에게 언제 리테일 부문에서 운영 이익을 안정화하고 자유 현금 흐름을 확보할 수 있을지에 대한 감각이 있나요? 2026년 정도인가요? 이 사업을 회복할 수 있다고 생각하는 기간에 대한 업데이트가 있으면 좋겠어요. 감사합니다.

팀 웬트워스

물론입니다. 그리고 그런데, 우리는 두 번째 질문이 암묵적으로 암시하는 것과 같은 목표를 공유합니다. 즉, 우리가 말한 대로, 또는 우리가 말한 대로, 우리는 실제로 여기서 리모델링하는 핵심 사업에 대해 매우 강한 확신을 가지고 있다는 것을 매우 명확하게 하는 것입니다. 여러 면에서 매우 다른 Walgreens가 될 것이고, 다른 경험이 될 것입니다.

하지만 같은 관점에서, 우리는 그 사업에 대한 명확한 안정화와 실제 성장 경로를 봅니다. 시간이 걸릴 것입니다. 우리는 당신에게 지침을 제공하지 않을 것이지만, 그것은 분기이지 월이 아닙니다. 반드시 여러 해가 걸리는 것은 아니지만, 우리가 당신과 솔직히 말해서 소비자에게 우리가 그들의 선호를 받을 자격이 있다는 것을 보여줘야 할 기간일 것입니다.

이는 공유 역학 및 공유가 더 느리게 성장하는 이유와 관련이 있기 때문에 귀하의 말이 맞습니다. 비록 그것이 상황에 영향을 미치기는 하지만 그것은 단지 메디케이드만이 아닙니다. 그런데 Medicaid 재등록 문제는 많은 도시 상점이 역할을 할 수 있었고 Medicaid와 더 긴밀한 관계를 유지하고 그러한 논의 중 일부를 진행하고 있다면 하나의 요소입니다. 그런데 릭, 좀 더 폭넓게 이야기하고 싶나요?

릭 게이츠

예. 그리고 볼륨을 보면 우리가 현재 시장과 함께 성장하고 있다고 말한 것 같습니다. 따라서 이는 Walgreens만의 문제가 아니라 시장 역학입니다. 따라서 Medicaid 재결정을 예로 들면, 전염병 기간 동안 Medicaid 등록이 실제로 급증했습니다. 분명히 사람들이 Medicaid 보장 범위 밖으로 이동하지 않았기 때문입니다.

그래서 우리가 본 것은 주정부가 계속해서 환자들을 내보내고 있다는 것입니다. 우리는 Medicaid 보장에서 벗어나 할인 카드, 개인 플랜과 같은 보장을 찾거나 상업 플랜에 가입해야 하는 개인이 1,800만에서 2,000만 명에 가까운 것을 보고 있습니다. 그래서 우리는 실제로 적용 범위를 빠르게 선택하지 못하고 활용도가 떨어지는 역학을 보았습니다.

그래서 제가 생각하기에 우리가 보고 있는 것은 그 팬데믹이 시장 성장 관점에서 볼 때 4%, 4.5%에 가까워지고 있었고, 팬데믹 이전에는 2.5%에 가까웠습니다. 그리고 지금 우리가 보고 있는 것은 실제로 시장 관점에서 2.5% 이하로 달리고 있다는 것이고, 당연히 우리는 그것을 따라잡으려고 노력하고 있습니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 UBS의 Kevin Caliendo로부터 왔습니다. 귀하의 회선은 이제 열렸습니다.

케빈 칼리엔도

감사해요. 제 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 나는 Charles의 질문을 조금 더 확장하고 싶었습니다. 귀하가 식별한 매장을 간단히 계산해 보면 25% 매장입니다. 그리고 그 매장들이 오늘부로 없어졌다고 가정해 봅시다. 현재 회사에 재정적으로 어떤 영향을 미칠까요? 총 이익이나 EBIT 측면에서 어떤 변화가 있을 것 같나요? 또는 어떻게 정의하고 싶나요?

그리고 그에 대한 후속 조치는 해당 25개 매장에 대한 것입니다. 대부분의 인력을 유지할 것으로 기대한다고 말씀해 주셔서 감사합니다. 해당 스토어에서 스크립트의 Rx 보존에 대한 기대는 무엇입니까? 즉, 일반적으로 매장을 닫거나 매장을 이전할 때 해당 스크립트의 대부분을 유지할 수 있는 경우가 많습니다. 이에 대한 분석이 아직 이루어졌나요? 감사합니다.

팀 웬트워스

질문해주셔서 감사합니다. 후반부는 우리가 경험한 분석과 기본 가정의 핵심 부분입니다. 분명히 아시다시피 우리는 지난 몇 년 동안 수백 개의 매장을 폐쇄해 왔으며 더 중요한 것은 해당 환자의 스크립트를 이동할 수 있을 뿐만 아니라 어떤 일이 일어날지 예측하는 데 매우 능숙해졌습니다. 하차는 특정 상황에 따라 결정됩니다. 따라서 이는 분석의 핵심 부분입니다. 짧은 대답은 우리가 거의 모든 항목을 유지한다는 것입니다. 반드시 전부는 아니지만 거의 모든 항목을 유지하며 매장 폐쇄의 근본적인 전반적인 경제성을 합리적으로 만드는 방식으로 유지합니다.

본질적으로 모든 것이 사라진 비즈니스의 모습에 대한 견적과 관련이 있기 때문에 이는 가정해야 하고 우리가 가정한 여러 요소로 인해 상당히 복잡할 수 있지만 반드시 그럴 필요는 없습니다. 지금 당장 지침을 내놓으세요. Manmohan이 이러한 역학에 대해 조금 더 이야기하도록 하겠습니다.

만모한 마하잔

물론이지. 따라서 분석 관점에서 볼 때 폐쇄를 통해 생각할 때 두 지점이 있을 수 있으며 25%는 우리가 평가하는 전체 공간입니다. 그리고 Tim이 언급했듯이, 그들 모두가 압류된 것은 아닙니다. 그래서 우리는 매장별로 세부적인 분석을 통해 성능을 개선하고 다시 포트폴리오로 가져올 수 있는지, 그리고 조치를 취해야 할 나머지 부분은 무엇인지 살펴보고 있습니다.

트레이시는 우리가 어디에서 조치를 취해야 하는지 결정하는 데 들어가는 여러 가지 요인을 언급했습니다. 저는 아마도 재정적인 측면에 집중할 것입니다. 그것은 정말로 주도적이며, 현금 흐름 분석에 달려 있습니다. 현금 흐름이 양수이면 계속 열어두는 것이 좋고, 현금 흐름이 양수이면 닫는 것이 좋습니다. 따라서 닫는 결정은 일반적으로 현금과 조정된 EPS 측면 모두에서 증가로 이어질 것입니다.

그리고 지금까지는 유지에 관한 것입니다. 예, Tim도 그 부분을 다루었다고 생각합니다. 우리는 지난 10년 동안 2,000개 지점을 폐쇄했습니다. 그래서 이 시점에서 우리는 매장 위치에 따라 전표 측면의 유지율이 얼마나 될지에 대해 꽤 잘 알고 있다고 생각합니다.

팀 웬트워스

예, 그리고 한 가지 추가 사항에 대해 분명히 말씀드리겠습니다. 우리는 해당 매장을 폐쇄한다는 것은 해당 매장을 지원하는 고정 비용도 줄여야 한다는 사실에 매우 집중하고 있습니다. 따라서 이를 모델링하려는 경우 매장의 일부 비율을 가정한 다음 고정 비용을 철회해야 합니다. 왜냐하면 우리는 해당 매장에서 발생하는 고정 비용이 또한 제거되어 부분적으로 매장을 폐쇄하는 것이 매우 매력적입니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Leerink Partners의 Michael Cherny에게서 왔습니다. 귀하의 회선이 이제 열렸습니다.

마이클 체르니

안녕하세요. 질문을 받아주셔서 감사합니다. 이 리부트 계획에 대해 너무 앞서가고 싶지는 않지만, 팀, 전략적 검토에서 25%의 매장에 대해 말씀하셨잖아요. 평가할 매장의 수가 적절한지 어떻게 생각하시나요?

그리고 우리가 이것을 앞으로 플레이하고, 예를 들어 매장의 25%를 닫았다고 가정해 보겠습니다. 지불자에게 적절한 커버리지를 제공하고, 귀하의 지점에 적절한 지역적 커버리지를 제공하여 귀하가 좋아하는 스크립트를 유지할 수 있는 적절한 풋프린트인지 여부를 어떻게 판단하시겠습니까? 저는 귀하가 그 숫자의 대부분을 어떻게 얻었는지, 그리고 왜 우리가 오늘 여기 앉아 그것이 올바른 숫자라고 생각해야 하는지에 대한 자세한 내용을 알고자 합니다.

팀 웬트워스

물론입니다. 저는 우리가 우리 모델을 사용했을 뿐만 아니라, 매우 사려 깊은 모델을 제시하는 매우 공격적인 외부 회사를 사용했고, 우리의 생각에 도전하기 위해 다른 시나리오에서도 이를 수행했다고 말하고 싶습니다. 그러니 들어보세요, 정확한 숫자는 없습니다. 분명히 합시다. 명확한 매장이 있습니다. 우리가 의미가 있는지 없는지 확인하기 위해 노력할 매장이 있습니다. 우리가 실제로 고려하는 요소 중 하나는 지불자 믹스입니다.

하지만 저는 또한 이 산업이 지난 몇 년 동안 용량을 줄여왔다는 점을 분명히 하고 싶습니다. 그것은 나쁜 일이 아닙니다. 저는 우리 대부분이 제가 PBM 사업을 했을 때 소매 약국이 미래에 어떤 방향으로 갈지에 대해 과도하게 건설되었다는 것을 알고 있었다고 생각합니다. 특히 기술, 택배 배달 등의 가능성을 감안할 때 말입니다. 그래서 우리에게는 그것이 또 다른 요인이며, 오늘날 특정 지불자에게 서비스를 제공하기 위해 필요한 매장 수는 10년 전과 크게 다를 수 있습니다. 제 말은, 국방부를 계약 기관으로 본다면, 그들은 최소 기준을 가지고 있고 매우 엄격하며 70,000개의 약국을 요구하지 않습니다. 그들의 네트워크에서 명확히 합시다.

그래서 우리는 업계에서 생산능력을 줄이는 것이 나쁜 것은 아니라고 생각합니다. 우리는 실제로 필요하지 않은 매장에서 약사를 과도하게 사용하지 않도록 노동력에 좋다고 생각합니다. 그러나 우리는 또한 지불인의 관점에서 볼 때 남아 있는 공간으로 지불인에게 매우 효과적으로 서비스를 제공할 수 있는 위치에 있을 것이라고 생각합니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Evercore ISI의 Elizabeth Anderson에게서 왔습니다. 귀하의 회선은 이제 열렸습니다.

엘리자베스 앤더슨

안녕하세요 여러분. 질문 감사합니다. 단기적인 질문일 수도 있고 장기적 질문일 수도 있습니다. 올해는 분명히 분기별로 자유 현금 흐름이 크게 개선되었습니다. 4분기 자유 현금 흐름에 대한 예상과 2025년에 대한 방향성을 말씀해 주시겠습니까? 그리고 여러분이 나누었던 이러한 지불자 대화에 대해 생각해보면, 지불자 중 누구라도 01/01/25부터 상황을 안정시키는 데 도움이 되는 조건에 동의한 적이 있습니까? 장기적인 대화인가요? 그 광고에 다른 색상을 추가해 주시면 매우 도움이 될 것입니다. 감사합니다.

팀 웬트워스

물론입니다. 그럼 자유 현금 흐름에 대한 대화는 맨모한에게 넘기겠습니다. 그리고 메리는 지불자 대화에 대한 색상을 말씀드리겠습니다. 제가 상기시켜드리고 싶은 것은 우리가 지금 그 대화의 중간쯤에 있다는 것입니다. 그 중 하나를 반드시 특징짓는 것은 적절하지 않겠지만, 매우 고무적이며, 메리가 이 시점에서 그것에 대해 조금 더 이야기할 수 있을 것 같습니다. 하지만 맨모한, 현금 흐름에 대해 이야기하고 싶으신가요?

만모한 마하잔

확신하는. 따라서 3분기 관점에서 우리는 해당 분기에 긍정적인 무료 현금 흐름을 보였으며 이는 분기의 운전 자본 개선과 자본 지출 감소에 의해 부분적으로 도움이 되었습니다. 하지만 올해 첫 9개월을 생각해보면 현금 흐름은 수익 감소와 법적 문제와 관련된 지불금 7억 8,500만 달러 및 운전 자본 단계적 조정으로 인해 영향을 받습니다.

4분기를 생각해보면 4분기 자유 현금 흐름은 3분기와 비슷하게 긍정적일 것으로 예상합니다. 여기에는 이 분기에 오피오이드와 관련된 약 1억 5천만 달러의 지불이 포함됩니다. 그리고 마지막으로, 저는 이것이 회사의 최우선 과제라고 말하고 싶습니다. 그리고 우리가 설명한 모든 조치는 여기에서 현금 흐름 위치를 계속 높일 것입니다.

운영자

감사합니다.

팀 웬트워스

그리고 메리. 미안하지만, 메리가 우리 대화를 특징짓는 부분을 맡게 할게요.

메리 랑고스키

맞습니다. 저는 특정 지불자 대화에 대해 말하지 않을 것입니다. 하지만 저는 이러한 모델 중 일부가 변경되어야 한다는 이해와 협력이 진행 중이며, 우리는 브랜드 대 일반 환불에 대한 현재 협상을 재편하고 있다고 말씀드리겠습니다. 그리고 분명히 이러한 새로운 모델 중 일부에 대한 논의에서 새로운 지불 모델이 나왔습니다. 저는 인센티브를 더 잘 정렬해야 한다는 이해관계가 있다고 생각합니다. 그리고 제가 이전에 말했듯이, 오래된 플레이북은 오래되었고 현재 시스템에 도움이 되지 않습니다.

엘리자베스 앤더슨

감사해요.

팀 웬트워스

감사합니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 George Hill과 Deutsche Bank의 라인에서 나왔습니다. 이제 귀하의 회선이 열려 있습니다.

조지 힐

좋은 아침입니다 여러분. 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 나는 Manmohan에 대한 빠른 정보를 가지고 있습니다. 계속되지 않을 것으로 예상되는 2024 회계연도 수익 기여도 0.75달러에 대해 말씀하셨습니다. 그리고 여러분은 소매 약국에서 2024 회계연도의 과제에 대해 이야기했는데, 이는 2025 회계연도에도 지속될 것으로 예상됩니다.

여러분이 아직 2025년 전체 연도 지침을 제공할 준비가 되지 않았다는 건 알지만, 현재 2024 회계연도 지침이 있는 곳을 감안할 때 2달러 초반대의 수익 수치에 대해 이야기하고 있는지 확인하고 싶습니다. 그리고 제가 후속으로 묻고 싶은 것은 -- 2025 회계연도 현금 흐름과 관련하여 여러분이 지금 지적할 만한 다른 움직이는 부분이 있는지입니다. 감사합니다.

만모한 마하잔

네, 물론입니다, 조지. 그러니까 2025 회계연도 수익에 대해선, 당신이 옳습니다. 우리는 지침을 제공하지 않지만, 10월에 돌아와서 자세한 정보와 지침을 제공할 것입니다. 하지만 준비된 발언에서 우리가 제공한 것은 2025년까지의 교량 역할을 하면서 고려해야 할 몇 가지 사항입니다.

첫 번째는 4분기 계절성이 모든 비즈니스에 영향을 미치고 예방 접종에 대해 생각하고 기침 감기 시즌에 대해 생각하고 소매 판매에 영향을 미치는 휴가 시즌에 대해 생각한다는 것입니다. 따라서 계절성으로 인해 Q4는 일반적으로 가장 낮은 분기가 되므로 이를 고려해야 합니다.

두 번째는, 2025 회계연도로 접어들면서 미국 의료 부문과 국제 부문 모두에서 수익성 성장을 기대한다는 것입니다. 그러나 그렇다고 해서 몇 가지 역풍이 있습니다. 가장 큰 역풍은 매각-리스백 프로그램을 종료하고 센코라 주식을 매각하기로 한 결정을 고려하고, 2025 회계연도에 보다 정상화된 세율을 고려하면 약 0.75달러의 역풍이 발생할 것으로 생각합니다.

그리고 소매 측면에서는 고려해야 할 사항이 있습니다. 우리는 소비자 관점에서 2025년에도 환경이 계속해서 어려울 것이라고 믿습니다. 하지만 2024년과 2025년을 생각하면 비교가 약간 쉬워집니다.

그리고 약국 측면에서는 이러한 역풍 중 일부가 이를 통해 생각하는 동안 계속될 것입니다. 따라서 이것들은 2025년 모델링을 통해 작업하는 모든 종류의 구성 요소입니다.

조지 힐

감사합니다.

운영자

감사합니다. 마지막 질문은 Barclays의 Stephanie Davis님의 질문입니다. 이제 귀하의 회선이 열려 있습니다.

스테파니 데이비스

안녕하세요, 여러분 제 질문에 답해 주셔서 감사합니다. 질문이 하나 있습니다. Mary에게는 가장 좋을 수 있겠지만, Tim, 미국 의료 전략의 미래에 대한 의견을 들려주시면 좋겠습니다. VillageMD를 종료할 계획과 가치 기반 전략이 단기 수익성 목표에 비해 수익성을 내기까지 종종 몇 년이 걸린다는 생각을 감안할 때, 미국 의료의 최고를 위해 가치 기반 전략에 참여해야 한다는 의견은 어떤가요? 그리고 이것이 앞으로 수수료 대 서비스 자산이 될 수 있을까요?

팀 웬트워스

네. 메리를 내버려 두겠습니다. 청취자 여러분께 상기시켜드리고 싶은 것은 메리는 약 3개월 전에 가입했고 이 분야에서 엄청난 경험과 관계를 가지고 있으며, 이를 잘 이해하고 있다는 것입니다. 그리고 분명히 말씀드리고 싶은 것은, 우리는 가치 기반 의료를 매우 믿는다는 것입니다. 사실, 약국은 생태계에서 가치 기반 의료 제공자입니다.

솔직히 말해서, 결과에 대한 비용과 그 결과에 영향을 미치기 위해 우리가 할 수 있는 작업을 실제로 살펴보면, 우리는 앞으로 20년 동안 볼 수 있고 헬스케어 생태계에서 가장 가치 있는 부분으로 필요한 것을 실제로 소유하고 있다는 사실을 좋아합니다. 그리고 솔직히 말해서, 가장 접근하기 쉬운 것이 1위입니다.

둘째, VillageMD 및 해당 모델과 관련하여 우리는 해당 모델을 좋아합니다. 그렇기 때문에 우리는 계속해서 투자를 할 것이며 성장에 참여할 것이라고 말했습니다. 시간이 걸릴 것이며 제가 말했듯이 우리는 우리의 리더십 하에 전략적으로 투자할 대상에 대해 다른 지평을 찾고 있습니다.

하지만 메리, 미국의 의료 전략과 Village의 수수료 대 가치에 관한 질문에 대해 더 일반적으로 이야기해 보시겠습니까?

메리 랑고스키

네 그럼요. 고마워요, 스테파니. 미국 의료 사업에서 우리는 초점을 맞출 부분, 수행할 작업, 중요한 것은 중단할 작업에 대해 극도로 엄격한 규율을 적용하는 데 중점을 두고 있습니다. 그래서 우리가 성장하고 두 배로 줄어들 영역이 있습니다.

그리고 그 영역들은 팀이 이전에 언급한 렌즈에 맞습니다. 그러한 것들은 높은 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 그것들은 우리의 핵심 사업을 기반으로 합니다. 우리는 더 큰 영향을 미치는 시장 진출, 서비스를 개발하는 방법, 지불자, 위험에 처한 건강 시스템 공급자, 제약 제조업체와 산업 전반에 걸쳐 협력하는 방법에 대해 논의했듯이 운영 방식을 간소화하고 있습니다.

셋째, 우리는 모든 일을 중단할 것입니다. 솔직히 말해서 우리는 이 관점에 맞지 않거나 단기적인 가치를 창출하는 특정 일을 이미 중단했습니다. 어떤 경우에는 그러한 것들을 종료하거나 재구성할 것입니다. 따라서 우리가 그것에 초점을 맞추는 것이 중요합니다. 가치 기반 진료와 관련하여 우리는 오프라인 소유의 일차 진료 관행에 계속 투자할 계획이 없다는 점을 이미 분명히 밝혔습니다.

이제 Tim이 말했듯이 우리는 VillageMD뿐만 아니라 가치 기반 치료를 강력히 믿으며 이러한 기업과 지불인이 이러한 기업을 믿고 소비자는 솔직히 이러한 유형의 기업에서 치료를 받는 것을 좋아합니다. 하지만 우리가 이미 밝혔고, 다시 한 번 말씀드리지만, 우리는 지속적인 방식으로 VillageMD의 파트너가 될 것입니다. 우리는 계속해서 투자자가 될 것입니다. 그러나 우리가 정말로 원하는 것은 자본 조명 서비스에 투자하여 업계 전반에 걸쳐 더 광범위한 파트너가 되는 것입니다. 다양한 공급자, 다양한 지불자 및 다양한 제약 제조업체와 함께합니다.

그리고 우리는 특히 지난 3개월 동안 이미 나누었던 대화를 바탕으로, 우리가 정말 잘 해낼 수 있는 위치에 있다고 생각합니다. 우리는 시스템의 많은 플레이어와 매우 상호 보완적이며, 그들은 솔직히 우리가 가지고 있지만 그들이 가지고 있지 않은 것을 원합니다. 즉, 사람들에게 다가갈 수 있는 우리의 능력, 그들을 참여시킬 수 있는 우리의 능력, 그리고 정말 중요한 순간에 개입할 수 있는 우리의 능력입니다. 그래서 우리가 계획하고 있는 것이 바로 그것입니다.

운영자

감사합니다. 이제 마무리 발언을 위해 Tim Wentworth에게 전화를 다시 돌리고 싶습니다.

팀 웬트워스

엄청난. 질문을 주시고 전화를 걸어주신 모든 분들께 감사드립니다. 몇 가지 생각을 남기고자 합니다. 우선, 우리 팀은 우리가 전환점에 있다는 것을 매우 분명하게 인식하고 있습니다. 우리는 해야 할 일에 대한 명확한 시각을 갖고 있으며 이 비즈니스의 모든 부분을 깊이 이해하고 성장을 위해 재설정하는 기준선에 대해 현실적으로 접근했습니다.

둘째, 우리 팀은 말 그대로 어느 회사에서나 가질 수 있는 최고의 팀 중 하나입니다. 저는 효과적으로 함께 일할 뿐만 아니라 도전에 끊임없이 집중하고 가장 중요하게는 매우 헌신적이며 우리 사업의 미래, 환자와 지불인 및 제약 회사가 경험하는 소매 약국 경험을 믿는 사람들 그룹과 함께 일하게 된 것을 큰 축복으로 생각합니다. 우리가 필요합니다.

소매 약국은 우리가 만들 미래 경험과 성장의 중심입니다. 꼭 필요한 일이지만 상황은 달라질 것입니다. 앞으로 몇 분기 동안 우리는 그것이 어떻게 달라질지, 그리고 보다 자본 친화적인 방식으로 달성할 결과의 종류를 여러분에게 보여주고 알려드릴 수 있기를 기대합니다.

마지막으로, 우리는 자본 관리자로서의 역할과 합리적인 투자를 하는 것에 대해 매우 분명합니다. 우리는 오늘날 우리 회사의 일부인 훌륭한 자산을 가지고 있습니다. 우리는 이러한 자산의 가치를 지속적으로 개선하거나 장기 전략에 따라 합리적인 다른 일을 하는 방법에 대해 신중하게 생각할 것입니다.

그러니 다시 한번 감사드립니다. 앞으로 더 많은 것을 공유하기를 기대합니다.

운영자

이것으로 오늘 컨퍼런스콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊을 수 있습니다.