Constellation Brands (STZ) 컨스텔레이션 브랜즈 2024년 2분기 어닝콜 / 실적 통화 기록

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Constellation Brands, Inc. ( NYSE:STZ ) 2025년 1분기 실적 컨퍼런스 콜 2024년 7월 3일 오전 10시 30분 ET

회사 참여자

Joseph Suarez - SVP, IR
Bill Newlands - 사장 겸 CEO
Garth Hankinson - CFO

컨퍼런스 콜 참가자

Andrea Teixeira - JP Morgan
Carlos Laboy - HSBC
Dara Mohsenian - Morgan Stanley
Filippo Falorni - Citi
Lauren Lieberman - Barclays
Nik Modi - RBC Capital Markets
Bryan Spillane - Bank of America
Peter Grom - UBS
Chris Carey - Wells Fargo Securities
Bonnie Herzog - Goldman Sachs
Rob Ottenstein - Evercore ISI
Robert Moskow - TD Cowen

운영자

안녕하세요. Constellation Brands 2025 회계연도 1분기 실적 발표 전화에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참석자는 청취 전용 모드에 있습니다. 공식 프레젠테이션에 이어 질문과 답변 세션이 진행됩니다. [운영자 지침] 이 컨퍼런스는 녹화되고 있음을 알려드립니다.

이제 통화를 투자자 관계 담당 부사장인 Joseph Suarez에게 넘기겠습니다. 감사합니다. 시작하셔도 됩니다.

조셉 수아레스

감사합니다, 데릴. 안녕하세요, 여러분. Constellation Brands 1분기 회계연도 '25 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 아침 저는 CEO인 빌 뉴랜즈와 CFO인 가스 핸킨슨과 함께 있습니다. 상기시켜드리자면, 이 콜에서 논의된 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 측정과 비GAAP 재무 측정 간의 조정은 보도자료에 포함되어 있거나 회사 웹사이트 www.cbrands.com에서 다른 방법으로 볼 수 있습니다.

이 전화 통화에서 이루어진 미래 예측 진술에 영향을 미칠 수 있는 위험 요소에 대해서는 보도 자료와 Constellation의 SEC 제출물을 참조하십시오. 전화 통화에 이어, 오늘 전화 통화에서 Bill과 Garth가 공유한 준비된 발언의 주요 하이라이트가 담긴 일련의 슬라이드를 회사 웹사이트의 투자자 섹션에 제공할 것입니다.

빌에게 통화를 인계하기 전에, 이전 분기와 마찬가지로 Daryl이 언급했듯이, 한 사람당 하나의 질문으로 제한해 주시기를 부탁드립니다. 이렇게 하면 통화를 정해진 시간 내에 마칠 수 있을 것입니다.

미리 감사드립니다. 이제 빌을 소개합니다.

빌 뉴랜즈

감사합니다, 조, 그리고 2025 회계연도 1분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 1분기에 탄탄한 출발을 하게 되어 기쁩니다. 그리고 평소처럼, 이 분기의 몇 가지 주요 하이라이트로 시작하고 싶습니다. 첫째, 우리는 소비재 포장재 내에서 성장 리더로서의 입지를 계속 확대하여 전체 CPG 부문보다 4.5%포인트 높은 기업 달러 매출 증가를 달성했습니다.

다시 한 번 말씀드리겠습니다. Circana가 추적한 채널 데이터에 따르면 5월 19일 4주차로 끝난 12주 동안 전체 CPG 부문보다 4.5%포인트 높은 기업 달러 매출 증가를 달성했습니다. 이러한 상당한 성과는 주로 전체 음료 산업에서 두 ​​번째로 큰 점유율 증가를 달성한 맥주 사업의 지속적인 성장에 힘입은 것이며, 모든 음료 알코올에서 다시 한 번 가장 큰 점유율 증가를 달성했습니다. 이는 6월 2일로 끝난 Circana 12주 동안의 결과이며, 이는 분기와 가장 밀접하게 일치합니다.

둘째, 맥주 사업을 계속합니다. 맥주 포트폴리오의 57분기 연속 고갈 성장과 비용 절감 및 운영 효율성 이니셔티브에 힘입어 상당한 운영 마진 개선으로 인해 높은 단일 자릿수 순매출 증가를 기록하며 또 다른 강력한 분기를 보냈습니다. 그리고 물론 이 모든 것이 연간 지침과 중기 사업 전망과 일치했습니다.

셋째, 5년 이상 일관되게 달성해 온 규율 있고 균형 잡힌 자본 배분 우선순위에 따라 이 회계연도 1분기에 여러 가지를 했습니다. 첫째, 강력한 투자 등급 대차대조표를 유지했고 회계연도 '25에 순 레버리지 비율의 3배 목표를 달성할 것으로 기대합니다. 둘째, 주주에게 배당금으로 1억 8,500만 달러를 반환하고 2억 달러의 자사주 매입을 실행했으며, 6월에 4,000만 달러 이상의 추가 매수를 완료했습니다.

셋째, 우리는 Obregon에서 최근 양조 용량을 추가하고 Veracruz에서 새로운 양조장 개발을 계속 진행했습니다. 그리고 우리는 Mexicali 부지를 매각하게 되어 기쁩니다. 상기시키자면, 그것은 주로 토지 건설이었고, 우리는 이미 대부분의 장비를 재활용했습니다. 넷째, 우리는 빈 공간을 해결하고 와인 포트폴리오의 자산 활용도를 높이기 위해 SeaSmoke를 인수했습니다. 그리고 동시에, 네트워크를 더 잘 정렬하고 인수 비용을 부분적으로 상쇄하기 위해 특정 포도원과 시설을 포함한 몇 가지 와인 및 스피릿 비핵심 자산의 잠재적 매각 프로세스를 시작했습니다.

와인 앤 스피릿에 잠시 머물러서, 사업 성과가 광범위한 범주의 역풍에 의해 주도되는 단기적 어려움에 계속 직면하고 있지만, 순매출과 영업 이익이 개선될 것으로 예상하며 회계연도에 대한 전망은 변함이 없습니다. 마지막으로, 전체적으로, 우리는 17% 이상의 비교 가능한 주당 순이익 성장을 이끌었고, 공표된 연간 지침과 낮은 두 자릿수의 비교 가능한 주당 순이익 성장이라는 중기 목표를 달성하는 데 계속 집중하고 있습니다.

이제 맥주 사업의 실적에 대해 더 자세히 살펴보겠습니다. 우리는 회계연도 '25년 1분기 동안 맥주 사업의 모멘텀을 유지했으며, 순매출과 영업수익은 각각 8% 이상과 16% 가까이 성장했습니다. 앞서 언급했듯이, 이러한 증가는 주로 강력한 양적 성장과 비용 및 운영 효율성에 의해 뒷받침되었습니다.

보고에 따르면, 맥주 사업은 1분기에 출하량이 7.6% 증가했고, 작년 6월의 크래프트 브랜드 매각의 영향을 제외하면 고갈은 6.4% 증가했습니다. 이 중간에서 높은 단일 자릿수 수준의 양적 성장은 회계연도와 중기 알고리즘에 대한 기대치와 완전히 일치한다는 점을 반복해서 강조하는 것이 중요합니다.

따라서 단기 스캐너 데이터의 변동성, 날씨, 휴일 시기 또는 기타 비구조적 요인이나 더 광범위한 맥주 카테고리의 성과, 다른 브랜드나 세그먼트에 영향을 미치는 역학 관계 등에도 불구하고, 당사 맥주 팀은 다시 한번 꾸준히 목표와 목적을 달성했습니다.

이제 가장 큰 브랜드의 성과에 집중하면서 Modelo Especial은 고갈을 거의 11% 증가시켰고, 가장 큰 점유율 증가자로서의 지위를 유지했으며, 미국 추적 채널에서 1위 맥주 브랜드로서의 선두를 확대했습니다. 중요한 점은 Modelo Especial이 가정 침투율을 계속 증가시켜 5월 말 이 지표에서 3위 브랜드로 올라섰으며, 52주 기준으로 2.4% 포인트 증가했다는 것입니다.

1분기에 Corona Extra 고갈이 1% 이상 감소했지만, 우리는 이 브랜드에서 낮은 단일 자릿수 성장을 이룰 수 있을 것으로 계속 기대합니다. 중요한 점은 Corona Extra가 미국에서 상위 5대 맥주 브랜드로 남아 있으며 이 카테고리에서 점유율을 계속 늘리고 있다는 것입니다. Pacifico는 20% 이상의 놀라운 고갈 성장을 이루었고 전체 맥주 카테고리에서 4위의 달러 점유율 증가자였습니다.

Modelo Chelada 브랜드는 고갈에서 5% 이상 증가했으며, 2025 회계연도에 Fresa Picante와 Negra con Chile의 두 가지 새로운 맛으로 이러한 모멘텀을 계속 구축하게 되어 기쁩니다. 더 광범위하게, 혁신 파이프라인 관점에서, 두 가지 새로운 Modelo Oro 팩 크기의 출시가 진행 중이며, 작년에 성공적으로 전국적으로 출시한 후 규율 있는 접근 방식을 사용하여 브랜드를 신중하게 구축하고 있습니다.

또한 Aguas Frescas 품종 팩을 20개 시장으로 확장하고 일부 동부 테스트 시장에서 Corona Sunbrew를 출시하는 것도 계획대로 진행되고 있으며, 내년에 포트폴리오에 추가된 제품에 대해 더 많은 정보를 공유하기를 기대합니다. 1분기에 맥주 사업을 강력하게 실행한 것도 상당한 운영 레버리지를 제공하는 능력에 반영되어 전년 대비 2.6%의 운영 마진 확대를 이끌었습니다.

앞으로 맥주 사업은 회계연도 25년에 순매출이 7~9% 증가하고, 영업이익은 10~12% 증가하고, 영업이익률은 약 39%에 이를 것으로 예상합니다.

와인과 스피릿으로 넘어가겠습니다. 앞서 언급했듯이, 우리는 이러한 범주에서, 특히 대부분의 와인 가격 세그먼트에서 어려운 역학에 계속 직면하고 있습니다. 이러한 역풍은 1분기에 해당 사업의 순매출이 7% 감소한 주요 원인이었습니다. 그럼에도 불구하고, 우리의 크래프트 스피릿 포트폴리오는 14%의 선적량 증가와 Circana US 추적 채널에서 두 자릿수의 달러 매출 증가를 달성하여, 고급 스피릿 세그먼트의 낮은 단일 자릿수 성장률을 크게 앞지르고 있습니다.

또한, 우리는 지난 분기에 식별된 운영 및 상업적 실행 이니셔티브에 대해 좋은 진전을 계속하고 있으며, 이는 2025 회계연도에 이 사업의 성과를 개선하려는 노력을 지원하기 위한 것입니다. 2024 회계연도에 와인 및 스피릿 사업의 순매출의 75%와 볼륨의 80% 이상을 차지하는 11개 브랜드에 대한 전술적 투자가 현재 진행 중이며, 올해 남은 기간 동안 가장 확장성이 높은 이 선별된 제품군에서 개선이 있을 것으로 예상하며, 궁극적으로 2025 회계연도에 이 사업의 순매출 전망이 비교적 안정될 것으로 기대합니다. 그러나 이러한 증분 투자는 1분기에 25% 감소한 영업 이익에 단기적으로 영향을 미쳤습니다.

그럼에도 불구하고, 우리는 또한 와인 및 스피릿 사업의 연간 운영 수익 실적이 올해 남은 기간 동안 개선될 것으로 기대합니다. 그리고 우리는 와인 및 스피릿의 운영 수익이 회계연도 '25에서 9%~11% 감소할 것을 계속 목표로 합니다. 이전에 언급했듯이, 우리는 투자자의 날에 공유한 중기 목표를 향해 이 사업을 앞으로 몇 년 동안 계속 발전시키는 데 전념하고 있습니다.

마지막으로, 우리는 ESG 야망에 대한 좋은 진전을 계속하고 있으며, 최근 Nava와 Obregon 양조장에서 Zero Waste에 대한 TRUE 인증을 받았으며, 이는 폐기물 감소 공약을 충족하는 데 있어 중요한 이정표가 되었습니다. 그리고 작년에 우리는 또한 예정보다 1년 앞서 초기 물 복구 공약을 달성했으며, 그런 다음 원래 목표의 거의 5배에 달하는 야심 찬 목표를 설정하여 23~25 회계연도의 동일한 기간 내에 완료했습니다.

마무리로, 우리는 다시 한번 맥주 사업의 지속적인 강점에 힘입어 견고한 분기 실적을 달성했으며, 투자자의 날에 약속한 대로 회계연도 '25년과 그 이후에도 이러한 모멘텀을 유지할 것으로 기대합니다. 맥주 사업은 해당 범주와 전체 음료 알코올보다 훨씬 높은 강력한 양적 성장을 계속 달성하고 있습니다. 이 뛰어난 실적은 광범위한 음료 산업에서 두 ​​번째로 큰 달러 점유율 증가를 뒷받침했으며 전체 CPG 부문에 비해 상당한 성장 아웃퍼포먼스를 강화했습니다.

와인 및 스피릿 사업은 올해 지침에 대한 궤적을 지원하기 위해 지난 분기에 확인된 운영 및 상업적 실행 이니셔티브에 대해 진전을 이루고 있습니다. 전반적으로, 우리는 두 자릿수의 비교 가능한 EPS 성장을 제공하는 것을 포함하여 기업 전체의 재무 목표를 향해 계속 나아가고 있으며, 지난 5년간의 규율 있고 균형 잡힌 자본 배분 우선순위를 고수하고 있습니다. 지금까지 이 회계 연도에는 6월까지 주식 재매입을 통해 주주에게 2억 4천만 달러 이상을 반환한 것도 포함되어 있습니다.

이제 통화를 가스에게 넘기겠습니다.

가스 핸킨슨

감사합니다, 빌, 안녕하세요 여러분. 평소처럼, 1분기 회계연도 '25 실적에 대한 논의는 주로 사업 부문 세부 사항과 함께 비교 가능한 Enterprise 실적에 초점을 맞출 것입니다. Enterprise 순매출부터 시작하여, 우리는 분기별 6%의 매출 성장을 달성했으며, 이는 연간 기대치와 투자자의 날 목표에 대한 중기 전망과 일치합니다. 예상대로, 이 강력한 성장은 곧 자세히 설명할 Beer 사업에 의해 주도되었습니다.

회계연도 '25에, 우리는 Enterprise 순매출이 6%에서 7% 사이로 성장할 것으로 계속 예상합니다. Enterprise 영업 이익은 보고된 기준과 비교 가능한 기준으로 각각 23%와 12% 증가했습니다. 이로 인해 영업--보고된 영업 이익률은 35.4%가 되었고 비교 가능한 영업 이익률은 전년 대비 180베이시스포인트 증가하여 34.7%가 되었습니다. 우리는 1분기에 Beer 사업에 힘입어 매우 강력한 영업 이익 성장을 이루었지만, Enterprise 비교 가능한 영업 이익은 연간 8%에서 10% 성장할 것으로 계속 예상합니다.

기업 수준에서도 우리는 1분기에 3.57달러의 비교 EPS를 제공한 이후, 연간 비교 EPS 가이던스인 13.50달러에서 13.80달러를 달성할 궤도에 있습니다. 상기시켜드리자면, 연간 비교 EPS 가이던스는 범위의 중간 지점을 사용하여 전년 대비 10% 증가한 것입니다. 중요한 점은 이러한 비교 EPS 결과와 기대치가 작년 11월 투자자의 날에 설명한 중기 연간 낮은 두 자릿수의 비교 EPS 성장 목표와도 일치한다는 것입니다.

이제 1분기 실적의 기본 요인에 대한 보다 자세한 논의로 넘어가겠습니다. 맥주 사업부터 시작하여 이 부문은 회계연도 '25년에 좋은 출발을 했습니다. 맥주 사업은 작년의 수제 브랜드 매각의 영향을 제외하고 고갈량이 6.4% 증가했습니다. 이는 수제 브랜드가 없는 랩핑 기간으로 인한 연속적인 왜곡을 제거하기 위해 올해 고갈 수치의 기준이 될 것입니다.

이는 분기 동안의 견고한 소비자 수요와 주요 싱코 데 마요와 추모의 날 휴일 동안의 강력한 실행 및 성과를 반영한 ​​것입니다. 평소처럼, 우리는 싱코 데 마요를 이끌었고, 추모의 날 휴일을 다시 한 번 차지하게 되어 기쁩니다. Circana 달러 매출에서 점유율이 가장 높은 공급업체로, 6.3% 성장하고 전체 맥주에서 1.6점, 고급 맥주에서 1.8점의 점유율을 얻었습니다.

Modelo Especial은 점유율이 가장 높은 브랜드로 1점 상승했고, 15개 브랜드 중 5개가 점유율이 가장 높았습니다. Modelo Especial이 보여준 것처럼 탭 핸들을 계속 확보하고 점유율을 늘리면서 온프레미스 고갈이 2% 증가했고, 한 단계 올라 현재 미국에서 생맥주 4위를 차지했습니다.

분기별 맥주 출하량은 7.6% 증가했고 성장률과 절대 기준으로 모두 고갈보다 약간 앞섰습니다. 이는 유통업체와 소매업체가 여름 성수기를 대비함에 따라 평소의 계절성과 일치합니다. 그럼에도 불구하고, 연간 관점에서 절대 출하량과 고갈량이 서로 긴밀하게 일치할 것으로 계속 예상합니다.

그리고 회계연도 '25년의 분기별 볼륨의 흐름에 있어서, 우리는 여전히 전체 연도 출하 볼륨과 고갈 볼륨의 분기별 점유율이 회계연도 '24년과 크게 일치할 것으로 예상합니다. 마지막으로, 맥주 사업의 판매일과 관련하여, 회계연도 '25년 1분기에는 변동이 없었습니다. 올해 남은 기간 동안, 우리는 2분기에 발생할 판매일이 하나 줄어들 것입니다.

출하량 증가 외에도 2022년 가을에 취한 가격 책정 조치의 랩어라운드 효과를 겹쳐서 1% 미만의 가격 혜택을 실현했습니다. 이는 정상적인 가격 책정 알고리즘을 넘어섰습니다. 전체적으로, 가격/믹스 혜택과 결합된 양적 성장은 맥주 사업의 순매출 성장을 8% 이상 이끌었습니다.

'25 회계연도의 잔액을 살펴보면, 맥주 사업의 최상위 관점에서, 포트폴리오의 모멘텀이 지속될 것으로 예상합니다. 지난 봄에 확보한 선반 공간 증가와 전국에 걸쳐 추가 유통 지점을 계속 추구하는 것은 투자자의 날에 설명한 내용과 일치합니다.

또한, 엄격한 혁신 출시를 통한 기회와 브랜드에 대한 높은 친화성과 강한 충성도를 지닌 히스패닉 소비자의 인구통계적 추진력, 그리고 꾸준한 마케팅 노력에 뒷받침된 브랜드의 놀라운 자산은 당사의 최고 실적이 지속 가능하다는 확신을 더욱 높여줍니다.

맥주 사업의 영업 이익과 영업 마진 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 이 부문은 영업 이익에서 16%의 성장을 이루었고 영업 이익에서 260베이시스포인트 증가하여 40.6%를 달성했습니다. 이러한 증가는 주로 맥주 사업의 강력한 매출 성장과 비용 절감 및 효율성 이니셔티브에서 얻은 약 5,000만 달러의 이익에 의해 주도되었습니다. 이는 이러한 비용 절감을 제외한 7%의 매출 원가 증가를 부분적으로 상쇄했지만, 양과 외화의 영향은 포함했습니다. 상기시켜드리자면, 총 매출 원가의 약 25%가 멕시코 페소에 노출되어 있으며, 회계 연도에 대해 약 85%가 해당 노출에 대해 헤지되어 있습니다.

순매출의 마케팅 비용은 분기별로 8.4%로, 연간 예상인 약 8.5%와 비교적 일치했습니다. 기타 SG&A 비용은 순매출의 4.4%로, 하반기에 고정 비용 흡수 감소, 인재 영입 및 통합 공급망 투자로 인해 상승할 것으로 예상하기 때문에 연간 예상보다 약간 낮았습니다. 회계연도 '25에 맥주 영업 마진이 약 39%가 될 것으로 계속 예상합니다. 그리고 주기 관점에서, 정상적인 양적 계절성으로 인한 고정 비용 흡수 감소로 인해 하반기 순매출 대비 증가 매출원가가 예상되며, 작년 같은 기간에 VAT 공제를 마무리한 4분기에는 어느 정도 유리할 것으로 예상합니다.

와인 및 주류 사업으로 전환합니다. 이 부문은 1분기에 순매출이 7% 감소했습니다. 이는 주로 미국 도매 시장 역학이 여전히 어려운 가운데, 특히 와인 부문에서 선적량이 5.1% 감소한 데 따른 것입니다. 그럼에도 불구하고, 지난 회계연도 4분기에 확인되었고 최근 완료된 1분기에 시작된 운영 및 상업적 실행 이니셔티브가 더 광범위한 부문과 부문의 역풍을 효과적으로 헤쳐 나가 궁극적으로 '25 회계연도에 비교적 안정적인 연간 순매출 실적을 달성하는 데 도움이 될 것으로 기대합니다.

그러나 와인과 스피릿 사업의 최고 실적 증가는 사업의 일반적인 계절성과 일치하고, 상업적, 운영적 실행 이니셔티브의 이점이 자리 잡기 시작함에 따라 하반기에 더 크게 집중될 것으로 예상합니다.

운영 수익 관점에서, 와인 및 스피릿 사업은 약 2,000만 달러의 감소를 실현했고, 이는 운영 마진이 370베이시스포인트 감소하여 15.3%가 되었습니다. 이러한 감소는 주로 불리한 매출 원가, 감소된 수량, 고가 세그먼트로 확장된 카테고리 역풍으로 인한 불리한 제품 믹스에 의해 주도되었으며, 이는 SG&A 비용과 유리한 가격의 유리한 영향을 상쇄했습니다.

순매출 대비 불리한 COGS는 주로 포도와 저가 주류 비용 상승에 따른 것이며, 운송 및 창고에서 실현된 비용 절감으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 순매출 대비 마케팅 비용은 10.5%였습니다. 이는 일부 대형 브랜드, 특히 전술적 이니셔티브를 중심으로 지속적인 마케팅 투자로 인해 중기 목표와 비교했을 때 증가했습니다.

순매출의 SG&A 비율은 17.5%였으며, 이는 SG&A 절감 이니셔티브의 혜택이 향후 분기에 실현될 것으로 예상됨에 따라 중기 목표와 비교했을 때도 상승했습니다. 와인 및 스피릿 사업의 나머지 연도를 살펴보면, 운영 수입과 운영 마진 모두에서 실적이 개선될 것으로 예상하지만, 초기 회계연도 '25 지침에 따르면 연간 운영 수입이 9%~11% 감소할 것으로 예상합니다.

손익 계산서의 나머지 부분을 마무리하면, 분기별 법인 비용은 약 5,900만 달러로, 전년 대비 900만 달러 또는 18% 증가한 것으로, 주로 보상 및 복리후생 증가와 전문가 수수료에 따른 것입니다. 분기별 이자 비용은 1억 300만 달러로, 전년 대비 14% 감소했으며, 비교 가능한 실효 세율은 작년 동기의 20.7%에 비해 18.2%였습니다.

회계연도 '25에 대한 기업 비용, 이자 비용 및 비교 가능한 실효 세율 예상치는 각각 2억 6,000만 달러, 4억 4,500만 달러에서 4억 5,500만 달러, 18.5%로 변동이 없습니다. 향후 분기에 기업 비용이 약간 증가할 것으로 예상하는데, 이는 주로 보상 및 복리후생과 디지털 역량 투자 증가 때문입니다.

또한 1분기 이후 맥주 사업 확장에 따른 자본화 이자가 낮아져 이자 비용이 약간 증가할 것으로 예상하고 있으며, 와인과 스피릿 사업이 기업 운영 수익에 점차 더 많이 기여할 것으로 예상되어 효과적인 세율이 약간 증가할 것으로 예상합니다.

운영 활동에서 제공된 순 현금에서 자본 지출을 뺀 자유 현금 흐름으로 정의합니다. 회계연도 '25 1분기에 우리는 3억 1,500만 달러의 자유 현금 흐름을 창출했는데, 이는 자본 지출이 35% 증가한 데 따른 전년 대비 19% 감소한 수치입니다. 이는 주로 베라크루스에 있는 그린필드 양조장 건설에 따른 것입니다. 이 건설은 계획대로 진행되고 있으며, 최근의 모든 확장과 마찬가지로 맥주 사업의 생산 능력, 제품 중복성 및 전반적인 효율성을 향상시킬 것으로 믿습니다. 새로운 양조장은 다음 회계연도 말이나 회계연도 '27 초반에 가동될 것으로 예상합니다.

결론적으로, 2025 회계연도 1분기에 달성된 탁월한 엔터프라이즈 실적은 당사의 강력한 브랜드 포트폴리오를 계속 활용하고, 운영상의 우수성을 끊임없이 추구하며, 엄격하고 균형 잡힌 자본 배분 우선순위를 일관되게 고수하면서 전체 연도에 걸쳐 재무적, 전략적 목표를 달성할 수 있는 당사의 자신감과 능력을 뒷받침합니다.

그럼에도 불구하고, 우리는 항상 그렇듯이 소비자, 통화 및 우리의 투입 비용을 계속 면밀히 모니터링하고 잠재적인 변동성이나 거시적 역풍에 대응하여 적절한 조치를 취할 것입니다. 언제나 그렇듯이, 우리는 우리 회사에 대한 여러분의 지속적인 지원과 관심에 감사드리며, 올해 내내 여러분과 진행 상황을 공유하기를 기대합니다.

그럼, 빌과 저는 Q&A 세션 동안 여러분의 질문을 기꺼이 받겠습니다. 감사합니다.

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질의응답 세션

운영자

감사합니다. 이제 질의응답 세션을 진행하겠습니다. [운영자 지침] 첫 번째 질문은 JP Morgan의 Andrea Teixeira 라인에서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

안드레아 테셰이라

네. 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 빌, 가스, 당신은 맥주의 지속적인 모멘텀과 규율적인 마케팅 노력이 성장의 지속 가능성으로 이어졌다고 설명했습니다. 저는 우리 모두가 당신이 분기를 어떻게 마감하는지에 대해 조금 듣기를 바라고 있다고 생각합니다. 소비자의 상태, 다른 회사와 경제 전반에서 들은 모든 것을 감안할 때 지금까지 6월에 대한 논평이 있습니까? 그에 대해 말씀해 주시겠습니까?

그리고 그것과 관련하여, 저는 우리 모두가 당신이 모든 주식과 유통 확대의 혜택을 받고 있기를 바란다고 생각합니다. 그리고 당신이 방금 보고한 6.4%의 감소에서 어떻게 혜택을 받았는지 조금 말씀해 주실 수 있나요? 당신은 얼마나 많은 것이 동일한 선반 성장에서 나왔는지 또는 얼마나 많은 것이 추가 유통에서 나왔는지 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다.

빌 뉴랜즈

물론입니다. 그것부터 시작하겠습니다. 우선, 항상 명심해야 할 중요한 점은 맥주 사업에 대한 구매율이 매우 강력하다는 것입니다. 소비자 수준과 히스패닉 커뮤니티 모두에서 높은 단일 자릿수를 보였으며, 히스패닉 커뮤니티는 전체 소비자보다 약간 더 높았습니다. 그렇다고 해서 팩 크기와 채널에 약간의 변화가 없다는 것은 아니지만, 구매율은 여전히 ​​매우 강력합니다.

그리고 저는 이것이 우리가 계속해서 말했던 일관된 주제라고 생각합니다. 솔직히 말해서, 우리의 맥주 사업은 엄청난 브랜드 충성도를 가지고 있기 때문에 다른 맥주 회사나 이 분야의 다른 브랜드에서 무슨 일이 일어나고 있든 계속해서 탁월합니다. 앞서 언급했듯이, 우리는 다른 모든 CPG 부문에 비해 비정상적으로 강력한 성과를 거두었고, 음료 알코올 부문에서 다시 한 번 1위의 주가 상승을 기록했습니다.

당신의 요점에 대해, 저는 선반 세트에서 본 이익이 확실히 여기에 가산 요인이라고 생각합니다. 또한, 이 회계연도에 매우 기대되는 Oro와 같은 것을 확장할 수 있는 많은 기회를 제공합니다. 그래서 저는 그 차원에 대한 정확한 숫자를 제시하는 것이 매우 어렵다고 생각합니다. 그리고 당신이 보았듯이, 우리는 우리가 할 것이라고 말한 것을 정확히 매년 매년 꾸준히 전달해 왔고 이번 분기도 다르지 않습니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 HSBC의 Carlos Laboy에게서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

카를로스 라보이

네. 안녕하세요 여러분. 최근 몇 년 동안 멕시코 페소가 매우 크게 상승했음에도 불구하고 여러분은 여기에서 꽤 좋은 이익 마진이나 꽤 안정적인 이익 마진을 놀라울 정도로 잘 유지할 수 있었습니다. 하지만 이번 분기에는 그게 바뀐 것 같습니다. 약세의 시기에 접어든다면, 이것이 여러분에게 줄 수 있는 유연성이나 여러분의 가격 책정 전략에 들어갈 유연성에 대해 말씀해 주시겠습니까?

그리고, 투명하게 말씀드리자면, 제가 묻는 이유는 80년대와 90년대에 페소 약세를 겪었고 주류 맥주와 그 배당금으로 가격 격차를 성공적으로 메울 수 있었기 때문입니다. 그러니 이에 대해 어떻게 생각하는지 말씀해 주시면 도움이 될 것입니다.

빌 뉴랜즈

네, Carlos. 당신이 언급한 결과는 우리의 헤지 정책이 얼마나 효과적인지를 보여주는 지표일 뿐이라고 생각합니다. 우리는 다년 헤지 정책을 가지고 있어서 약세의 순간이 보이면 다년 기간에 걸쳐 점진적 헤지를 추가할 수 있습니다. 1분기에 실제로 10% 이상인 상당히 상당한 움직임이 있었던 며칠을 보았습니다. 그리고 우리는 재무 팀과 함께 그 움직임을 이용하여 올해뿐만 아니라 향후 몇 년 동안도 점진적 헤지를 다시 추가했습니다.

상기시켜드리자면, 이 회계연도에 들어갔을 때 우리는 페소에 대해 약 70% 중반 범위로 헤지되어 있었습니다. 그리고 이러한 점진적 헤지의 결과로, 우리는 이제 전체 회계연도에 약 85%에 머물고 있습니다. 다시 말해서, 그것은 매우 견고한 관행이고, 매우 체계적이며, 규율적이고 유연한 접근 방식이고, 그것은 확실히 우리에게 배당금을 지불해 왔습니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Morgan Stanley의 Dara Mohsenian에게서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

다라 모세니안

안녕하세요. Andrea의 질문에 대한 후속 조치로, 거시경제와 맥주 사업에 미치는 잠재적 영향에 대해 말씀드리겠습니다. 맥주 사업에 대한 수요 측면에서 저소득층과 중소득층, 고소득층 소비자의 동향에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 그리고 온프레미스 채널 동향에 대한 업데이트와 회계연도 1분기와 이번 여름 동안의 동향, 큰 채널 변화나 그 측면에 미치는 영향에 대해 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다.

빌 뉴랜즈

물론이죠, 다라. 먼저 두 번째 질문부터 시작해 볼까요. 온프레미스는 예상보다 약간 약했습니다. 하지만 보셨듯이, 특히 Modelo와 같은 프랜차이즈 내에서 상당한 이득을 얻었고, 이는 이전 몇 년보다 더 높은 위치를 차지했습니다. 저는 그 중 일부가 몇 가지와 관련이 있다고 생각합니다. 하나는 많은 사람들이 지적했듯이, 봄 초/여름 초에 존재했던 날씨 시나리오가 좋지 않았지만, 온프레미스에 영향을 미쳤고 전반적인 사업에도 영향을 미쳤습니다. 그래서 저는 그것이 약간의 연극이었다고 생각합니다. 하지만 여름이 다가오면서 이것이 어느 정도 회복력을 보일 것으로 예상했습니다.

저는 소비자가 다양한 가격대에서 어디에 있는지에 대한 질문에 다시 강조하고 싶습니다. 실례합니다만, 소득 지점에서요. 저는 다시 한번, 이것은 제가 그녀의 질문에 대한 답변에서 말했던 것과 정확히 일치한다고 생각합니다. 즉, 우리 소비자에게 존재하는 브랜드 충성도는 그 어떤 것보다도 뛰어납니다. 제 말은, 우리가 매우 주의 깊게 지켜보는 히스패닉 소비자를 보면, 전체 믹스의 50% 이상을 차지하기 때문에, 그 소비자의 구매율이 전체 소비자에 비해 높았습니다.

다시 한 번 말씀드리지만, 저는 그것이 소득과 상관없이 소비자 기반에서 우리가 보는 충성도에 대해 매우 강력하게 말하고 있다고 생각합니다. 그것은 특히 우리 사업에 장기적인 이익이며, 지역 사회가 여러 면에서 맥주를 ​​안정된 것으로 보기 때문에 우리 사업에 앞으로도 장기적인 이익이 될 것입니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 전반적으로 우리는 매수율에 매우 만족하고 있습니다. 그리고 분기 동안 주고받는 것에도 불구하고, 저는 그것이 6.4%의 고갈율에 반영되었다고 생각합니다. 매우 강력한 분기 실적입니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Citi의 Filippo Falorni에게서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

필리포 팔로르니

안녕하세요. 여러분, 안녕하세요. 먼저, Andrea의 질문에 대한 간단한 후속 질문입니다. 6월 분기에 종료되는 것에 대한 업데이트를 제공할 수 있습니까? 그리고 혁신에 대한 더 큰 그림에 대한 질문입니다. 작년에는 Modelo Oro가 있었고, 그것은 꽤 성공적이었고 올해에는 약간의 활주로가 있습니다. Corona Sunbrew와 Modelo Aguas Frescas 확장을 포함한 올해의 혁신에 대해 조금 이야기해 주시겠습니까? 그리고 맥주 혁신 기여 측면에서 우리가 생각해야 할 다른 것이 있습니까? 감사합니다.

빌 뉴랜즈

물론입니다. 그리고 다른 분기에서 말했듯이, 우리는 분기별 고갈 지침을 제공하지 않을 것입니다. 하지만 제가 말씀드릴 것은 이 특정 분기에 들어가는 날씨의 상태에 매우 만족한다는 것입니다. 그리고 우리가 항상 말했듯이, 그것은 사업 제공 측면에서 정말 큰 요소입니다. 그리고 솔직히 말해서, 내일의 예보는 굉장합니다. 그래서 우리는 7월 4일을 기대하고 있습니다. 이번 경우 주말과 주중에 우리가 이길 또 다른 이벤트가 될 것입니다. 우리가 그 전의 추모의 날처럼요.

따라서 혁신 의제와 관련하여 Modelo Aguas Frescas를 20개 시장으로 확대했습니다. 기억하시겠지만, 작년에 라스베이거스에서 시범 마케팅을 했고 해당 시장에서 1위 FMB였으며 매우 강력한 출발을 했고 그 다양한 팩은 이제 20개 시장에 추가되어 해당 제품에 대한 총 소비량의 약 70%, 75%를 차지합니다.

그래서 우리는 올해가 지나면서 그것이 어떻게 발전하는지 지켜보는 데 매우 흥분합니다. 마찬가지로, 우리는 북동부에서 Corona Sunbrew를 테스트하고 있습니다. 다시 말하지만 방금 시작했고 아주 초기 단계이지만, 우리는 그들이 그것에 대한 반응에 매우 만족하고 있습니다. 그리고 확실히, 그 제품에 대한 많은 소비자 샘플링은 그 제품이 소비자에게 홈런이 될 것이라고 시사합니다.

그래서, 다시 말하지만, 그 둘 다 제가 구체적인 결과라고 부르는 것을 얻기에는 너무 이르죠. 하지만 우리가 항상 그렇듯이, 그것들은 소비자 수준에서 상당한 테스트를 거친 후에야 소개되었는데, 이는 우리가 올바른 제품, 올바른 패키지, 올바른 가격 조합을 가지고 있어서 매우 높은 성공 확률을 제공할 수 있는지 확인하기 위한 것이었습니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Barclays의 Lauren Lieberman에게서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

로렌 리버만

좋습니다. 고맙습니다. 좋은 아침입니다. 수익성 면에서 올해의 강력한 시작은 올해 Beer의 10%~12% 운영 이익 가이드를 달성하는 데 더 많은 유연성을 제공할 것 같습니다. 특히 분기별로 타이밍 관점에서 볼 때 너무 중요한 것은 없습니다. 그러면 여기에서 운영 이익 가이드 범위의 최고치와 최저치에 영향을 미치는 주요 변수는 무엇이라고 생각하십니까? 고맙습니다.

빌 뉴랜즈

글쎄요, 로렌, 우리는 연간 지침에 대해 정말 기분이 좋습니다. 그리고 당연히 오늘 보고한 결과에 대해서도 정말 기분이 좋습니다. 올해 4월에 지침을 제공했을 때, 당연히 우리는 Beer 관점에서 우리의 영업 이익 성장률이 10%에서 12% 범위에 있을 것으로 기대했고, 오늘 확실히 그것을 반복했습니다. 그것은 우리의 영업 이익률이 약 38%가 될 것이라는 것을 의미합니다. 저는 그것을 주목하는 것이 중요하다고 생각합니다 -- 또는 39%라고 말해야 할 것입니다. 저는 우리가 분기별이 아닌 연간 기준으로 마진과 관련하여 그 지침을 제공했다는 것을 주목하는 것이 중요하다고 생각합니다. 즉, 우리는 반드시 매 분기마다 39% 또는 대략 39%에 도달하지 않을 것입니다.

물론, 우리는 매년 보는 정상적인 계절성이 있을 것으로 예상하는데, 즉, 상반기에 물량이 더 많고 하반기에는 규칙적인 계절성으로 인해 물량이 줄어들 것입니다. 이는 고정된 간접비 흡수 드래그를 초래했고, 하반기는 양조장에서 대부분의 유지 관리를 하는 시기입니다. 따라서 하반기는 상반기보다 마진 관점에서 낮을 것입니다. 앞서 언급했듯이, 작년의 VAT 공제가 겹쳐서 4분기에는 전년 대비 어느 정도 유리할 것으로 예상합니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 RBC Capital Markets의 Nik Modi 라인에서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

닉 모디

네. 고맙습니다. 안녕하세요, 여러분. 빌, 철학적인 질문입니다. 맥주 카테고리에 대한 감정은 한동안 꽤 나빴습니다. 물론 투자자들은 그것을 보고 있지만, 업계에서도 그것에 대해 이야기합니다. 그리고 분명히, 당신의 사업은 그것과 매우 단절되어 있습니다. 그래서 저는 당신이 공급망 파트너, 유통업체, 소매업체와 교류할 때 대화가 어떤지 궁금합니다.

제 말은, 그들이 더 이상 맥주 카테고리와 관련하여 사업을 인덱싱할 수 없다는 사실을 받아들이고 있는 건가요? 움직이는 부분이 많고 교차 소비가 많기 때문인가요? 그것은 단지 전체적인 카테고리가 아닌 경우에 대한 것입니다. 저는 지금 특히 선반을 재설정하고 가을과 내년에 무슨 일이 일어날지에 대한 토론을 하고 있는 상황에서 그 토론이 어떤 모습인지 궁금합니다.

빌 뉴랜즈

그리고 저는 Nik, 당신에게 작은 팁을 주면서 시작해야 할 것 같습니다. 당신이 우리가 중요한 요점이라고 생각하는 것을 지적했기 때문입니다. 그것은 모두 브랜드에 관한 것입니다. 이 기간 동안 우리 브랜드가 선반 위치에서 두 자릿수 증가를 얻은 이유는 해당 브랜드의 강점과 테이크어웨이 때문입니다. 이전 통화에서 말했듯이, 달러로 환산한 평균 SKU 테이크어웨이는 저렴한 경쟁업체의 5배입니다.

따라서 유통업체이든 소매업체이든 성장과 수익성, 테이크아웃 성장, 강력한 속도를 얻는 곳에 중점을 둘 것입니다. 그리고 우리 브랜드는 그것을 나타냅니다. 그래서 Pacifico가 20% 성장하고 4위의 점유율을 기록한 것입니다. 그래서 Modelo Especial이 현재 오프프레미스 달러 볼륨에서 1위가 된 것입니다. 우리 브랜드는 매우 강력하고 이 범주의 다른 브랜드와 확연히 구별되며 여러분이 여러 번 언급했고 우리도 전적으로 동의합니다.

마지막으로, 우리는 브랜드에 계속 투자하고 있다고 말하고 싶습니다. 우리가 하는 일의 일부는 브랜드와 우리가 브랜드 뒤에 투자한 투자 측면에서 장기적으로 여전히 상당한 상승세가 있다고 믿는 것입니다. Modelo가 1위임에도 불구하고 여전히 많은 인지 기회가 있으며 우리는 그것을 얻기 위해 계획하고 있습니다. 우리는 Oro, Aguas Frescas, Sunbrew와 같은 것에 대해서도 같은 생각을 가지고 있습니다. 우리는 더 많은 소비자에게 새로운 시나리오와 새로운 기회를 제공하고 있습니다. 저는 그것이 모두 우리 브랜드의 강점을 말해준다고 생각합니다. 그리고 소매업체와 이야기하든 유통업체와 이야기하든 그들은 모두 우리의 전망에 대해 매우 기대하고 있습니다. 오늘뿐만 아니라 장기적으로도 말입니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Bank of America의 Bryan Spillane에게서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

브라이언 스필레인

안녕하세요. 고맙습니다, 운영자님. 좋은 아침입니다, 여러분.

빌 뉴랜즈

좋은 아침이에요.

브라이언 스필레인

두 가지 질문이 있습니다. 첫 번째 질문은 Garth 또는 Bill일 겁니다. Veracruz에 대해 말씀해 주시면, 준비된 발언에서 말씀하신 걸 알지만, 공사가 얼마나 진행되었는지, 아니면 기초가 있는지 알려주세요. 물을 파이프로 연결했나요? 현재 어느 정도인지, 계획과 비교했을 때 어느 정도인지 알려주세요. 그리고 후속 질문이 있습니다.

빌 뉴랜즈

브라이언, 제가 말씀드린 대로, 우리는 계획대로 잘 진행되고 있습니다. 우리는 다음 회계연도 말, 회계연도 초에 양조장을 열 것으로 예상합니다. 그러니까 우리는 잘 진행되고 있습니다. 그래서 올해 CapEx가 정점에 도달한 것입니다. 상기시켜드리자면, 우리는 Investor Day에서 모든 사람에게 FY '25가 CapEx 측면에서 정점이 될 것이라고 말씀드렸습니다. 그 건설이 한창 진행 중이기 때문입니다.

중요한 점은, 우리의 -- 올해가 CapEx의 정점인 만큼, 우리는 중기 전망이 끝날 무렵, 즉 FY '25가 끝날 무렵, CapEx가 순매출의 낮은 두 자릿수 범위에서 순매출의 중간 한 자릿수 범위로 갈 것으로 예상합니다. 그러니 여러분 모두가 그것을 알고 감사하는 것이 중요합니다. 하지만 특히 베라크루스와 관련하여, 우리는 궤도에 올랐습니다.

브라이언 스필레인

알겠습니다. 고맙습니다. 그리고 이전 대화에 대한 후속 조치입니다. 빌, 오늘 주가가 하락한 이유는 맥주에 대한 힘든 비교에 대한 우려가 있고, 2016년 트럼프가 당선되었을 때 주가가 어떻게 반응했는지에 대한 선거 우려도 약간 있기 때문입니다. 그럼 처음으로 -- 또는 경쟁사에 대한 생각에 대한 관점을 말씀해 주시겠습니까? 제 말은, 경쟁사는 계획을 세울 때의 경쟁사였습니다. 그러니 놀라운 일은 아닙니다. 그럼 그에 대한 관점을 말씀해 주시고, 사람들이 실제로 선거에 대해 걱정해야 하는지, FTC와 관련하여 누가 이기고 지는지에 대해 말씀해 주시겠습니까? 다른 문제입니다...

빌 뉴랜즈

네. 물론입니다. 저는 항상 위험하다고 생각하고, 가스와 저는 내일 아침에 무슨 일이 일어날지 너무 흥분해서 장기적인 그림을 보는 것보다는 이 주제에 대해 여러 번 이야기했습니다. 지금까지 해마다, 우리는 세운 목표를 달성해 왔고, 올해의 기대치에서 벗어나지 않고 있습니다. 그 이유 중 하나는 1분기에 달성한 매우 강력한 성과 때문입니다.

Garth가 발언에서 언급했듯이, 그것이 조금 더 좋아지거나 조금 더 나빠지거나 판매일이 줄거나 다양한 일이 발생하여 약간의 변동성이 있는 경우가 없다는 것을 의미하지는 않습니다. 저는 더 큰 그림을 보는 것이 중요하다고 생각합니다. 우리 브랜드는 매년 성과를 내고 있으며 이러한 브랜드의 런웨이는 여전히 매우 강력합니다. 11월에 누가 선출되든 그것은 진실된 진술이 될 것이라고 생각합니다.

우리 브랜드는 소비자에게 제공하는 데 정말로 집중하고 있으며, 그 소비자는 제가 몇 분 전에 말했듯이 엄청나게 충성도가 높습니다. 누가 미국 대통령이 되든 큰 차이를 만듭니다. 그래서 우리는 확실히 -- 저는 덧붙여 말씀드리고 싶고, 이전에도 말씀드렸지만, 우리 정부 업무팀은 미국과 멕시코에서 연방과 지방 차원에서 매우 긴밀하게 협력합니다. 그리고 저는 그 역량이 특정 시기에 집권하는 특정 정당과 상관없이 우리에게 유리하다고 생각합니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 UBS의 Peter Grom에게서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

피터 그롬

감사합니다, 운영자님. 안녕하세요, 여러분. 잘 지내시길 바랍니다. 가스, 맥주 수익 전망과 관련된 풋과 테이크에 대한 최신 관점을 얻고 싶었습니다. 4월에 볼륨 레버리지, 가격/믹스, 비용 절감이 상품 대비 순풍이고 FX가 역풍이라고 언급했습니다. 저는 그저 궁금한데, 지난 몇 달 동안 해당 버킷에 대한 기대치가 전혀 바뀌었나요? 오늘 아침에 전망을 반복하신 건 이해하지만, 이전 기대치와 비교했을 때 구성 요소가 전혀 바뀌었나요? 감사합니다.

가스 핸킨슨

글쎄요, 고맙습니다, 피터. 제 말은, 그 질문에 대한 짧은 답은 '아니요'라는 겁니다. 제가 방금 전에 설명했듯이, 우리는 매년 그렇듯이 분기별 변동성을 볼 것입니다. 주로 계절성, 볼륨 계절성, 확실히 4월 컨퍼런스 콜에서 자세히 설명한 빌딩 블록, 연간 가이드를 위해 제공한 빌딩 블록, 그것들은 그대로이거나 그대로입니다.

우리가 몇 번이나 언급했듯이, 우리는 약점을 발견했을 때 페소에 대한 헤지를 확실히 하는 것과 같이 조치를 취할 기회가 있다고 판단되는 곳에서 조치를 취하고 있습니다. 하지만 그 외에는, 사업은 계속해서 사업이고, 빌딩 블록을 위한 빌딩 블록입니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Wells Fargo Securities의 Chris Carey에게서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

크리스 케리

안녕하세요. 정말 감사합니다. 피터의 맥주 매출 총이익에 대한 질문에 대해 구체적으로 답변드리겠습니다. 가스, 1분기 매출 총이익이 서류상으로는 기대치에 비해 어떻게 나왔는지 설명해 주시겠습니까? 올해의 나머지 기간과 비교하면 확실히 강력한 실적을 보였습니다. 그리고 페소화 약세를 이용한다는 논평에 대해 말씀드리자면, 이 회계연도에 대한 자신감이 더 생기나요? 그리고 이 시점에서 2026 회계연도에 실제로 얼마나 활용할 수 있나요? 감사합니다.

가스 핸킨슨

네. 그래서 저는 총 마진이 우리의 기대치에 들어맞았다고 말하고 싶습니다. 그 원동력이 무엇인지에 대해 약간의 색상을 제공하기 위해서요. 우리는 본질적으로 연간 기준으로 총 이익 마진이 약 100베이시스포인트 개선된 것을 보았습니다. 그 중 약 30% 또는 그 중 30베이시스포인트는 볼륨, 가격 및 믹스에 의해 주도된다고 말해야 할 것입니다. 약 80베이시스포인트는 제가 상품 비용, 물류 자재, 노동, 감가상각 및 그와 유사한 것들로 부를 수 있는 것입니다.

우리는 수공예품 매각으로 인해 약 20베이시스포인트의 상승을 얻었고, 헤지되지 않은 FX에 대한 노출로 인해 약 30베이시스포인트의 타격을 입었습니다. 그래서 그것이 실제로 빌딩 블록이든 아니든, 변화의 구성입니다. 우리는 올해 남은 기간 동안 우리가 있는 곳에 대해 정말 기분이 좋습니다.

물론, 우리는 투자자의 날에 설명한 공격적인 비용 절감 이니셔티브에 대해 계속해서 진전을 이루고 있습니다. 제가 코멘트에서 언급했듯이, 우리는 이미 1분기에 5천만 달러 또는 약 5천만 달러를 확보했으며, 지속 가능하다고 생각하며 올해 남은 기간 동안 비용 절감 이니셔티브에 대해 확실히 계속 실행할 것입니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Goldman Sachs의 Bonnie Herzog에서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

보니 헤르조그

알겠습니다. 감사합니다. 안녕하세요. 마케팅에 대한 질문이 있습니다. 올해 마케팅과 광고 지출에 대한 전망은 역사적 수준보다 낮습니다. 그리고 브랜드를 굶기고 있다는 우려가 있는 것 같습니다. 이 부분에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시고, 올해 투자에 어떻게 접근하고 있는지, 그리고 앞으로도 계속 효율성을 높일 수 있는 방법에 대해 설명해 주시겠습니까? 그리고 왜 이런 투자 수준에 대해 기분이 좋은지 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다.

빌 뉴랜즈

네. 물론이죠, 보니. 사실 우리는 예상하셨겠지만, 올해는 지난 몇 년보다 더 많은 돈을 쓸 겁니다. 우리 브랜드가 요구하고 성장 프로필 덕분에 계속 쓸 수 있기 때문입니다. 그런데 중요한 점은 지출에 효율성을 더했고 따라서 그 비율이 지난 몇 년보다 약간 낮다는 것입니다. 순전히 효율성에 의해 결정된 것입니다. 그렇다고 해서 우리가 브랜드에 지출한 금액보다 더 많이 쓴다는 사실은 바뀌지 않으며 그 과정은 계속될 것입니다.

우리는 소비자를 중요한 국가적 미디어 및 디지털 광고 플랫폼에 참여시키는 것이 인지도를 높이고 소비자를 프랜차이즈로 유치하는 데 매우 중요하다고 굳게 믿습니다. 사실, 여러분은 우리의 많은 새로운 이니셔티브에 대한 지출을 보고 계십니다. Sunbrew에 대한 지출을 보고 계십니다. Aguas Frescas에 대한 지출을 보고 계십니다. 우리는 방금 올해의 Oro 지출을 시작했습니다. 우리는 수년간 우리 브랜드에 대해 매우 강력하게 지지해 왔고 그 과정은 계속될 것입니다.

가스 핸킨슨

네. 그리고 빌, 괜찮으시다면 조금 더 설명드리겠습니다. 사실, 우리는 이미 여러 번 공개적으로 이렇게 말했습니다. 우리는 마케팅과 마찬가지로 우리 사업의 성장에 계속 투자할 것입니다. 우리가 양조장 역량에 투자한 것처럼 말입니다. 마진 프로필을 맞추기 위해 브랜드 마케팅을 굶기지 않을 것입니다. 대신 성장을 위해 계속 투자할 것입니다.

빌 뉴랜즈

그러니까 우리가 몰려드는 거 보니까, 가스, 나도 몰려드는 게 괜찮을까?

가스 핸킨슨

응.

빌 뉴랜즈

Modelo의 침투율 개선과 Modelo 사업의 분기별 두 자릿수 성장을 본 이유 중 하나는 바로 우리가 이야기하고 있는 것, 즉 우리가 사업에 대해 지출한다는 것입니다. 그래서 Modelo는 10년 만에 작은 브랜드에서 미국 달러 기준 1위 브랜드로 성장했습니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Bernstein의 Nadine Sarwat 라인에서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

나딘 사르왓

안녕하세요. 감사합니다. 11월 선거로 돌아가고 싶습니다. 트럼프 전 대통령은 자신이 이길 경우 10%의 보편적 기준 관세를 부과할 가능성을 언급했습니다. 멕시코 수입 맥주 사업을 감안할 때, Constellation에 대한 잠재적 시나리오가 어떻게 전개될 것으로 생각하십니까? 그리고 그로 인해 발생할 위험에 대해 어떻게 설명하시겠습니까? 감사합니다.

빌 뉴랜즈

11월에 무슨 일이 일어날지, 일어나지 않을지 추측하기에는 너무 이르다고 생각합니다. 솔직히 말해서, 우리 사업은 지난 트럼프 행정부 때 정말 잘 해냈고, 누가 그 행정부의 수장이 되든 새로운 행정부에서도 엄청나게 잘 해낼 것으로 기대합니다. 인식하는 것이 중요하다고 생각합니다.

우리 사업에는 미국 중서부 상부에서 유입되는 -- 우리 사업의 전체 유입 패키지의 필수적인 부분으로 유입되는 -- 유입이 포함됩니다. 인정하건대, 유입이 많고, 이 나라에서 가장 큰 무역 파트너는 멕시코이고, 앞으로도 그럴 가능성이 있다고 생각합니다. 그리고 우리는 발생할 수 있는 모든 일을 잘 헤쳐나갈 수 있을 것이라고 확신하며, 그렇게 하기 위해 적극적으로 노력할 것입니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 Evercore ISI의 Rob Ottenstein에게서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

롭 오텐스타인

좋습니다. 두 가지 질문이 있습니다. 하나는 훌륭한 분기, 지침을 반복하고, 많은 확신, 주가 하락입니다. 주식 매수에 대한 생각을 새롭게 하고 싶습니다. 2018년보다 훨씬 높지 않은 주가로, 여러분과 경영진, 이사회, 그리고 솔직히 말해서 우리가 추천한 이후로는 여러분에게 큰 실망이었을 겁니다. 그래서 질문 번호 1입니다.

그리고 두 번째 질문은, 맥주 산업 전체에 대한 당신의 생각을 듣고 싶습니다. 어떻게 발전해 왔는지. 그리고 6월에 당신이 어떤 성적을 거두었는지에 대한 질문이 있었던 것 같습니다. 당신이 그 질문에 답했는지 잘 모르겠습니다. 6월의 실적에 대해 이야기하는 게 불편하시다면, 6월의 산업 전체에 대해, 5월보다 연속적으로 더 좋아 보였는지 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다.

가스 핸킨슨

고맙습니다, 롭. 안녕하세요, 주식 매수에 관해서 말씀드리자면, 빌이 개회사에서 암시했듯이, 1분기에 우리는 주식 매수를 포함한 모든 자본 배분 우선순위 측면에서 지난 5년간과 동일한 진전을 이루었고 보여주었습니다. 빌이 언급했듯이, 우리는 1분기에 2억 달러 상당의 주식을 매수했습니다.

그리고 6월 말까지 저는 4천만 달러 이상을 추가로 매수했습니다. 그래서 우리는 우리가 하겠다고 말한 대로 계속했습니다. 1분기가 끝나갈 무렵, 우리는 여전히 약 24억 달러, 26억 달러의 주식 재승인이 남았고, 우리는 지난 몇 년 동안 행사해 온 것과 같은 규율을 계속 사용할 것입니다. 그리고 혼란의 시기가 올 때까지 말입니다.

빌 뉴랜즈

그리고 전반적인 맥주 카테고리에 대한 질문과 관련하여, 확실히 6월을 벗어나면서 긍정적인 모멘텀이 있었던 것 같습니다. 저는 그것이 여름의 발전과 많은 관련이 있다고 생각합니다. 우리는 여름 판매의 최고 시즌으로 향하고 있으며, 우리는 그 시즌 동안 모든 주요 공휴일에서 승리하는 경향이 있고 내일도 그럴 것으로 예상하기 때문에 항상 기대합니다. 하지만 확실히 약간의 개선이 있었던 것 같습니다.

저는 많은 것을 생각합니다. 우리는 이 문제를 다루었고 여러분은 이것을 너무 자주 언급하고 싶지 않을 것입니다. 하지만 현실은 이 달력 연도의 전반부에 주말과 공휴일을 중심으로 주요 시간에 악천후가 많았고, 이는 확실히 카테고리 전반에 이롭지 않았습니다. 하지만 오늘 이미 몇 번이나 말했던 것으로 돌아가야겠습니다. 우리 브랜드는 이 카테고리에서 오랫동안 성과를 거두었고, 소비자들 사이에서 강력한 브랜드 충성도를 가지고 있기 때문에 앞으로도 계속될 것으로 기대합니다.

운영자

감사합니다. 다음 질문은 TD Cowen의 Robert Moskow 라인에서 왔습니다. 질문을 계속 진행해 주세요.

로버트 모스코브

안녕하세요. 질문 감사합니다. 와인에 대해 질문해 볼게요. 올해 지침은 하반기에 매출 성장이 상당히 크게 증가할 것이라고 암시합니다. 유통업체에 상업적 반전이 어떻게 진행되고 있는지에 대해 얼마나 가시성을 확보하고 있나요? 그들이 맡을 의향이 있는 것에 대해 더 큰 약속을 하고 있나요? 그리고 그렇게 했기 때문에 꽤 가파른 경사로를 암시합니다. 감사합니다. 우리는 특히 이전 분기 이후로 와인 사업을 예상했던 위치로 되돌리려면 9~12개월이 걸릴 것이라고 항상 말했습니다.

빌 뉴랜즈

우리는 지금까지의 작업에 만족합니다. 우리가 기대하는 일부 운영 지점에서 일정보다 앞서 있다고 생각합니다. 왜냐하면 일단 일을 시작하면 결과를 얻기 위해 기다려야 하기 때문에 하반기에 로드될 가능성이 높기 때문입니다. 두 번째로, 특히 도매 네트워크에서 참여에 상당한 개선이 있었다고 생각합니다. 그리고 우리는 그것이 올해 하반기에 좋은 기회를 만들어 낼 것이라고 믿습니다.

우리가 도입한 마케팅 비용의 일부 재표현은, 이 분기의 초기 지출 측면에서 이미 긍정적인 징후를 보이고 있으며, 앞으로 나아가면서 이에 대한 보고를 기대하겠습니다. 하지만 확실히, 우리는 이 사업의 개선이 우리가 몇 번이나 말했듯이 후반부로 진행될 것으로 기대합니다.

또 다른 인식해야 할 점은 우리의 국제 사업과 DTC 사업이 계획보다 앞서 나가고 있다는 것입니다. 여전히 많은 시간과 에너지를 쏟고 있는 부분은 도매 부문이지만, 우리는 주요 도매 파트너와 긴밀히 협력하여 기대에 부응하고 있습니다. 다행히도 우리 모두가 올해 진행하면서 해야 할 일과 그 사업에 대해 기대하는 성과에 대해 같은 생각을 가지고 있다고 생각합니다.

운영자

감사합니다. 질의응답 세션이 끝났습니다. 이제 마무리 발언을 위해 빌 뉴랜즈에게 다시 발언권을 넘기겠습니다.

빌 뉴랜즈

감사합니다, Darryl, 그리고 오늘 통화에 참여해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 우리는 확실히 25 회계연도에 탄탄한 출발을 했고, 오늘은 분명히 우리 주식에 대한 좋은 매수 기회를 가져다줍니다. 우리의 맥주 사업은 선두적인 양적 성장에 힘입어 뛰어난 매출 실적을 계속 제공하고 있으며, 비용 절감과 운영 효율성 이니셔티브를 통해 견고한 마진 확대를 달성하고 있습니다. 와인 및 스피릿 사업은 계속해서 어려운 시장 역학에 직면해 있지만, 개선된 성과를 이끌어낼 것으로 기대되는 상업적 및 운영적 실행 이니셔티브에서 진전을 이루고 있습니다.

전반적으로 기업 수준에서 우리는 강력한 볼륨 주도 성장으로 전체 CPG 부문을 크게 앞지르고 있으며, 우리의 모멘텀과 전체 연도 전망에 대해 확신을 갖고 있으며, 두 자릿수의 비교 가능 EPS 성장을 달성했습니다. 그리고 저는 여러분 모두에게 행복한 7월 4일 휴일을 기원하며, 이 중요한 휴일 기간 동안 우리가 기대하는 뛰어난 성과에 기여해 주시기를 바랍니다. 통화에 참여해 주셔서 감사드리고 좋은 여름 보내세요.

운영자

감사합니다. 오늘의 텔레컨퍼런스는 여기서 끝납니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 지금은 연결을 끊으셔도 됩니다. 오늘 하루를 즐기세요.